K力2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论Kforce 2025年第四季度财报业绩；提醒会议正在录音，包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在差异，相关信息可参考公司收益报告及SEC文件。
管理层发言摘要：
Joe Liberatore（总裁兼首席执行官）：第四季度收入超出预期，技术业务连续灵活收入增长为2022年第二季度以来最高，2026年1月业绩为2022年以来最佳开局；客户在不确定宏观环境下更倾向采用灵活人才模式，AI投资回报周期较长且需针对具体业务问题；2025年推进Workday实施、印度离岸交付能力发展及服务产品整合等战略举措，优化内部员工数量和组织结构以匹配收入水平。
David Kelly（首席运营官兼公司秘书）：Q4总收入3.32亿美元，整体计费日环比增长3%，技术和财务与会计业务灵活收入分别环比增长3%和5.7%；下半年势头延续至2026年初，Q1指引高端考虑同比增长、低端轻微下降；客户优先关键任务计划及数据、数字等AI相关领域投资，咨询解决方案业务有机增长，多岸交付模式需求加速。
Jeff Hackman（首席财务官）：2025财年收入约13.3亿美元（同比降5%），GAAP每股收益1.96美元（含0.13美元优化费用），调整后每股收益2.09美元（同比降22%）；Q4收入3.32亿美元，GAAP每股收益0.30美元，调整后0.43美元；毛利率27.2%，SGA费用占比24.2%（GAAP），营业利润率2.6%（GAAP）；向股东返还1410万美元资本（股息670万+回购740万），资产负债表强劲。
二、财务业绩分析
核心财务数据
收入：2025财年约13.3亿美元（同比下降5%）；Q4收入3.32亿美元，超出预期。
每股收益：2025财年GAAP每股收益1.96美元（含0.13美元组织结构优化及运营成本精简费用），调整后每股收益2.09美元（同比下降22%）；Q4 GAAP每股收益0.30美元，调整后每股收益0.43美元（低于指导范围中点，因医疗保健成本上升和基于绩效的薪酬）。
毛利率：Q4总体毛利率27.2%（环比下降50个基点，主要因灵活毛利率下降、医疗保健成本上升、季节性及直接招聘收入占比降低；同比增长20个基点，因灵活毛利率改善抵消直接招聘占比下降）；技术业务灵活毛利率同比增长40个基点，环比下降40个基点。
费用与利润率：GAAP基础SGA费用占收入比24.2%，调整后23.2%（同比增加120个基点，因收入和毛利下降导致杠杆率下降）；GAAP营业利润率2.6%，调整后3.6%。
现金流与资本返还：Q4经营现金流1970万美元；通过股息（670万美元）和股票回购（740万美元）向股东返还1410万美元资本，净资产收益率约30%。
关键驱动因素
收入增长：技术和财务与会计业务灵活收入环比增长（分别3%、5.7%），咨询解决方案业务有机增长，客户关键任务计划及AI相关领域（数据、数字）投资增加。
成本与利润率影响：医疗保健成本上升、假期季节性导致Q4灵活毛利率环比下降；咨询业务占比增加、高技能领域工资通胀推动平均账单费率稳定，部分抵消近岸/离岸顾问占比上升的压力；组织结构优化及运营成本精简带来年化收益约700万美元（每股0.30美元）。
三、业务运营情况
分业务线表现
技术业务：灵活收入计费日环比增长3%，连续灵活收入增长为2022年Q2以来最高；平均账单费率稳定在每小时约90美元（近三年），灵活毛利率同比改善40个基点；核心领域（数据和AI、数字应用工程、云）需求强劲，咨询导向机会渠道扩大。
财务与会计业务：灵活收入同比下降2.4%，但Q4计费日环比增长5.7%（连续第三季度环比增长）；平均账单费率约每小时53美元，同比显著提高，反映更高技能领域布局。
市场拓展
行业覆盖：前十大行业中有八个实现环比增长，业务改善跨越多个行业。
离岸能力：印度浦那开发中心结合美国销售交付能力及供应商网络，多岸交付模式需求加速增长，2026年初迹象积极。
研发投入与成果
推进Workday作为人力资源企业云应用实施，预计2027年上线后产生显著收益。
投资咨询解决方案业务，聚焦数据、数字、云等AI相关领域，支持客户AI战略实施，相关机会渠道扩大。
运营效率
优化员工人数与组织结构，精简运营成本，使员工数量与收入水平和生产力预期一致，优先保留高生产力员工。
启用AI解决方案提升效率，预计无需大量增加资源即可吸收需求增长。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年第一季度）
收入指引：3.24亿-3.32亿美元。
每股收益指引：0.37-0.45美元。
有效税率：预计29%（高于通常水平，因所得税抵免较低和不可扣除薪酬较高）。
业务预期：技术业务季节性环比计费日低个位数下降，财务与会计业务预计自2021年Q3以来首次实现中高个位数同比增长；灵活毛利率因季节性工资税重置下降，利差与Q4水平相对稳定。
中长期战略
财务目标：当年收入回到17亿美元时，实现约8%的营业利润率（较2022年该收入水平时高100多个基点）。
投资方向：继续投资咨询解决方案业务、Workday实施等关键企业计划，发展印度离岸交付能力，聚焦数据、数字、云等AI相关领域人才需求。
运营杠杆：通过成本效率提升和收入增长，即使收入趋势无改善，2026年营业利润率仍将提高，若趋势加速则提供额外杠杆。
五、问答环节要点
AI对需求的影响与积压项目释放
问：客户对AI投资回报周期及积压项目的态度如何？
答：AI处于早期阶段，客户意识到执行企业AI计划的复杂性和长期性，需先完成数据现代化、数字基础等前期工作，积压的IT项目（如ERP升级、云迁移）开始释放；客户内部资源枯竭，转向灵活人才模式执行关键计划。
利润率驱动因素
问：技术灵活毛利率同比上升的原因及未来趋势？
答：咨询业务占比增加（更高账单费率和利润率）、高技能领域工资通胀及有效定价策略推动；预计2026年组合收益持续，Q1利差稳定，全年有望实现利润率提升。
印度离岸中心需求
问：印度开发中心需求加速的驱动因素？
答：客户对成本效益高的高技能人才需求增加，多岸交付模式支持国内项目，覆盖咨询和传统人员扩充业务，尤其在数据、数字等领域。
账单费率策略
问：技术账单费率稳定三年，2026年提高策略？
答：市场高技能人才短缺支撑费率稳定，咨询业务增长和高技能领域布局推动平均费率，近岸/离岸顾问占比上升的压力被抵消；通过提供高价值项目交付和合理定价维持利润率。
收入趋势与周期位置
问：2026年是否有望实现全年同比正增长？
答：Q1指引中点接近持平，若宏观稳定，Q4建立的势头和1月良好开局（客户访问量、订单流达2022年以来最佳）有望推动后续同比增长；前端指标积极，客户对话和订单流恢复迅速。
六、总结发言
管理层感谢团队、顾问及客户的信任与支持，强调2026年开局强劲，为全年奠定基础；
将继续推进战略举措（Workday实施、咨询业务发展、离岸能力建设），优化成本结构，提升运营效率；
对AI带来的长期机会及公司在灵活人才解决方案市场的竞争力充满信心，致力于实现长期财务目标，为股东创造价值。