KinderCare Learning2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年11月12日
主持人说明：
介绍会议目的为金德凯瑞2025年第三季度业绩发布，后续将进行问答环节；提醒本次通话涉及非GAAP财务指标及前瞻性声明风险。
管理层发言摘要：
Paul Thompson（首席执行官）：第三季度B2B和投资组合增长杠杆取得成功，营收6.77亿美元（同比增近1%），但同店入住率67%（处于预期下限）；归因于消费者谨慎情绪、部分州补贴政策调整（如印第安纳州减少1000名补贴儿童）；强调通过运营举措（数字工具、机会区域计划）及B2B业务（Champions项目、雇主现场中心）推动长期增长。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：6.77亿美元（同比增80个基点），其中同店收入6.17亿美元（同比持平）；
入住率：同店入住率67%（同比降160个基点）；
利润指标：净收入460万美元（季度）、6400万美元（全年累计，同比增58%）；调整后EBITDA 6600万美元（季度，同比降7%），利润率略低于10%；
现金流与杠杆：自由现金流1.38亿美元（全年累计），净债务/调整后EBITDA比率2.5倍。
关键驱动因素
营收增长主要依赖Champions业务（同比增11%至5000万美元）及雇主现场中心（入住率超70%）；
利润承压因入住率下降、部分州补贴率降低（如印第安纳州）、上市公司成本增加及一次性信贷费用；
学费增长贡献2%（低于预期），但保持学费与工资50-100个基点的健康差距。
三、业务运营情况
分业务线表现
B2B业务：Champions课前课后项目新增200个站点，收入同比增11%；雇主现场中心新增3个，平均入住率超70%，签署20份雇主合同覆盖31.7万员工；
新中心与收购：新增8个社区中心，完成6个州的6项小型收购（全年累计20项，现金支出1800万美元）。
运营效率
推出“机会区域”计划（150个低入住率中心），通过数字诊断工具提升绩效，部分中心入住率从48%升至95%；
优化地区负责人结构，晋升Lindsey Serhando为首席运营官以强化运营执行。
市场拓展
补贴业务面临州预算压力，印第安纳州减少1.3万名补贴儿童，公司在该州补贴入学人数降1000人；部分州（如得克萨斯、亚利桑那）计划增加儿童保育资金。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
营收预期：27.2-27.4亿美元；调整后EBITDA 2.9-2.95亿美元；调整后EPS 0.64-0.67美元；
自由现金流8800万-9400万美元，资本支出1.31-1.33亿美元。
中长期战略（2026年）
增长杠杆：学费增长贡献高于2025年，B2B、新中心开业、小型收购各贡献约1%；
运营重点：扩大数字工具应用，优化补贴合作，提升低入住率中心绩效。
五、问答环节要点
入学趋势与经济影响
问：2026年入学率预期？
答：当前咨询量良好，消费者信心恢复后将回归历史增长算法；政府停摆带来间接不确定性，但直接影响有限。
长期增长算法与成本控制
问：何时恢复长期增长算法？是否考虑关闭中心或暂停收购？
答：预计2027年恢复；持续评估低绩效中心，必要时关闭；收购保持谨慎（低EBITDA倍数），不暂停。
定价与补贴政策
问：2026年学费增长驱动因素？补贴政策何时稳定？
答：学费增长将高于2025年（维持学费-工资50-100基点差距）；多数州预算调整已完成，印第安纳州等少数州仍有压力。
六、总结发言
管理层强调2025年将专注提升同店入住率与学费，B2B、新中心及收购业务按计划推进；
长期战略聚焦全国规模、补贴合作与家庭信任，有信心通过运营优化与多元化业务应对经济不确定性；
2026年将依赖学费增长、B2B扩张及并购驱动增长，目标恢复历史算法。