肯纳金属2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第二季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾肯纳金属2026财年第二季度业绩，提及已发布 earnings 新闻稿及演示幻灯片，提醒前瞻性陈述风险及非GAAP财务指标的使用。
管理层发言摘要：
Sanjay Chowbey（首席执行官）：概述第二季度强劲表现，包括基础设施团队获亚太及欧洲中东非洲地区土方工程采矿订单，航空航天和国防、交通运输领域项目胜利；实施定价行动应对钨成本上涨，本季度实现800万美元重组节省；业绩超出销售额和每股收益展望，有机销售额同比增长10%，调整后息税折旧摊销前利润率提升至17.1%，调整后每股收益增至0.47美元。
Patrick Watson（首席财务官）：将介绍季度财务业绩及2026财年展望。
二、财务业绩分析
核心财务数据
销售额：同比增长10%，其中有机增长10%，外汇汇率贡献1%，剥离业务影响-1%；
部门表现：基础设施部门有机增长11%，金属切削部门有机增长9%；
利润率：调整后息税折旧摊销前利润率17.1%（去年同期13.9%），调整后营业利润率10.5%（去年同期6.9%）；
每股收益：调整后每股收益0.47美元（去年同期0.25美元）；
现金流与资产负债表：年初至今经营活动净现金流7300万美元（去年同期1.01亿美元），自由经营现金流3800万美元（去年同期5700万美元）；期末现金及循环信贷额度合计约7.79亿美元，资产负债表健康，符合财务契约。
关键驱动因素
收入增长：价格实现、客户提前购买（应对钨价上涨）、终端市场适度改善；
利润率提升：基础设施部门1700万美元有利价格原材料效应，金属切削领域更高定价和关税附加费、销售及生产 volume 增加，800万美元重组节省；
成本影响：部分被更高薪酬成本、关税、一般通货膨胀及去年保险收益（本年度未重复）抵消。
三、业务运营情况
分业务线表现
金属切削部门：报告销售额同比增长11%（有机增长9%，外汇贡献2%）；终端市场中航空航天和国防增长19%（波音罢工影响消除、生产速度提高），能源增长11%（数据中心发电订单），通用工程增长9%（间接渠道、提前购买、价格因素），交通运输增长3%（美洲内燃机和变速箱订单、价格因素）；调整后营业利润率9.6%，同比增加360个基点。
基础设施部门：报告销售额同比增长8%（有机增长11%，外汇贡献1%，剥离影响-4%）；终端市场中航空航天和国防增长33%（国防订单），土方工程增长18%（采矿份额增加、全球建筑 volume 提升），通用工程增长5%（美洲和亚太价格及粉末需求增长，部分被欧洲中东非洲需求下降抵消），能源部门持平（价格抵消疲软市场）；调整后营业利润率12.3%，同比增加370个基点。
市场拓展
区域销售：按恒定汇率，美洲增长16%，亚太地区增长9%，欧洲中东非洲地区增长2%；
能源领域机会：受益于电力需求增长（预计2030年每年增长约3%），涉及燃气轮机（15%复合年增长率）、内燃机（10%复合年增长率）、电网扩展（美国高功率输电线路20%复合年增长率）等，相关业务约占2025财年销售额的17%，预计2030年低个位数增长。
研发投入与成果
暂无信息
运营效率
重组与成本控制：本季度实现800万美元重组节省，持续执行降低结构性成本和整合制造业务计划，部分计划延伸至2027财年；
库存管理：因钨价格上涨导致库存增加8500万美元，主要营运资金占销售额百分比增至31.9%；
资本支出：净资本支出3400万美元（去年同期4400万美元）。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
销售额：预计21.9亿-22.5亿美元，销量持平至正3%，净价格和关税附加费合计约11%，外汇顺风约2%；
每股收益：调整后每股收益2.05-2.45美元，包含约95美分同比收益（与价格和原材料成本时间安排相关）；
第三季度展望：销售额5.45亿-5.65亿美元，销量-4%至持平（调整提前购买后中点销量正1%），价格和关税附加费约13%，外汇正面影响5%，调整后每股收益50-60美分（包含约30美分同比收益）。
中长期战略
行业趋势：聚焦电力需求增长（人工智能数据中心、电动汽车、电网建设）及能源结构多样化（天然气、太阳能、风能等）；
投资方向：持续推进战略增长计划、精益转型和结构性成本改善，探索产品组合强化，目标2027财年末重组节省运行率达1.25亿美元。
五、问答环节要点
钨成本与定价
问：钨价上涨背景下，提前购买原因及定价调整速度？
答：1月1日实施中个位数价格上涨，客户因预期价格上涨提前购买；金属切削领域基于 list price 调整，存在约三个月滞后，现货业务价格调整较快；对钨成本上涨有信心通过定价抵消，供应来源多样化（长期协议、回收材料、玻利维亚工厂等），不依赖中国大陆材料。
销量趋势
问：全年及各季度销量趋势，提前购买与终端需求的相互作用？
答：全年销量预计中点1.5%（此前-2.5%），呈改善趋势；Q2调整提前购买后销量持平，Q3调整后销量正1%，Q1为-1%；终端市场需求逐步改善，提前购买不影响整体趋势判断。
终端市场表现
问：交通运输和通用工程市场需求情况？
答：交通运输市场改善，欧洲中东非洲低个位数负增长，亚太持平，美洲略负；通用工程美洲改善，欧洲中东非洲和亚太持平，美国PMI近期首次扩张，需观察订单转化。
利润率与关税
问：增量利润率目标及关税附加费调整机制？
答：金属切削增量杠杆高于基础设施，整体中40年代左右（周期数字）；关税附加费非永久性，若关税下降将立即下调，未转换为永久价格上涨。
六、总结发言
管理层对2026财年上半年业绩表示满意，强调在价格、终端市场改善、项目胜利及成本改善行动推动下实现稳健表现；
持续推进战略增长计划、精益转型和结构性成本改善，探索产品组合强化；
对能源领域增长机会（电力需求、燃气轮机、电网等）有信心，致力于为股东创造长期价值。