车美仕2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确提及具体日期，为2025年第二季度财报电话会议
主持人说明： 介绍会议流程，提醒前瞻性陈述风险，提及财报和投资者演示文稿可在官网查阅
管理层发言摘要：
首席执行官William D. Nash阐述四大核心优先事项：聚焦价格与库存选择、提升消费者对差异化体验的认知、未来18个月实现至少1.5亿美元SG&A削减、通过多元化业务（如信贷）产生额外利润
提及第一季度因关税猜测导致需求提前释放，对第二季度业绩产生两方面影响：库存折旧约1000美元/辆，以及需求被提前透支
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：总销售额66亿美元，同比下降6%
销量：总单位销量下降5.4%，二手车零售同比下降6.3%
平均售价：26000美元，同比每单位下降约250美元
毛利：零售二手车每单位毛利与去年持平，环比下降约200美元；批发每单位毛利993美元
净利润：稀释后每股收益0.64美元，去年同期为0.85美元
汽车金融（CAF）：发放贷款超20亿美元，渗透率42.6%，净息差6.6%，贷款损失拨备1.42亿美元
关键驱动因素
营收下降：主要因二手车零售销量下滑，0-5年车龄库存表现承压，部分被老旧高里程车辆销售增长抵消
毛利环比下降：为推动库存周转，主动降低零售利润率，环比降幅超历史平均水平两倍
CAF利润下降：2022-2023年贷款组合损失预期调整，导致拨备增加1300万美元
三、业务运营情况
分业务线表现
零售业务：受库存折旧和需求提前释放影响，销量同比下滑，通过降价和放缓采购改善库存状况
批发业务：销量下降2.2%，平均售价增长125美元至7900美元，毛利率保持稳定
汽车金融：完成25B非prime证券化交易，规模9亿美元，预计第三季度产生2500-3000万美元出售收益，未来将获得4000-4500万美元服务收入
运营效率
SG&A费用：6.01亿美元，同比下降2%，计划未来18个月再削减1.5亿美元，主要通过技术优化（如AI助手Sky）、流程自动化和第三方合同谈判实现
库存管理：5月下半月至6月底库存折旧约1000美元/辆，通过降价和控制采购已改善库存竞争力
四、未来展望及规划
短期目标（2025年及近期）
财务目标：实现高 teens 每股收益增长，零售单位中个位数增长
营销推广：推进新品牌活动“Want to Drive”，增加广告投入以提升品牌认知
成本控制：完成1.5亿美元SG&A削减，同时推进COGS（销售成本）节省计划
中长期战略
客户体验：强化全渠道能力，提升网站流量转化漏斗效率，优化净推荐值
市场份额：通过价格竞争力、库存结构优化和服务差异化，持续扩大市场份额
汽车金融：审慎扩张信贷 spectrum，聚焦二级市场上半部分，提升渗透率同时控制风险