Knife River2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年11月4日（星期二）
主持人说明： 介绍会议流程，包括管理层演示及后续问答环节，提示会议正在录制并说明线路为听模式。
管理层发言摘要：
Brian Gray（总裁兼CEO）：第三季度为传统盈利最强季度，本季度营收和调整后EBITDA创历史新高，得益于近期收购贡献；强调并购是“竞争优势战略”核心，同时通过价格优化和成本控制提升利润率；尽管面临潮湿天气、俄勒冈州经济疲软等不利因素，仍实现业绩改善，显示业务基本面强劲。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度营收12亿美元，创历史季度新高；
调整后EBITDA：2.73亿美元，为季度历史最高，调整后EBITDA利润率22.7%；
各产品线毛利率：骨料、预拌混凝土和沥青产品线总体毛利率均有提高；
积压订单：第三季度积压订单创纪录，同比增长32%，其中高利润率沥青铺路材料拉动比去年增加。
关键驱动因素
营收增长主要来自近期收购（如Strata Corporation）的贡献；
利润率提升得益于价格优化、成本控制及动态定价模型的实施；
不利因素包括潮湿天气、俄勒冈州经济疲软及沥青铺路工程减少，但通过业务基本面优势抵消部分影响。
三、业务运营情况
分业务线表现
骨料：价格上涨8%，利润率提升50个基点，销量受收购及阿拉斯加、夏威夷市场增长推动；
预拌混凝土：价格上涨近6%，销量增长16%，利润率提升160个基点，Strata收购及加利福尼亚等州商业需求增长为主要驱动；
沥青：受铺路工程减少影响，内部销量下降约7%，价格因液体沥青成本下降而降低，但通过成本控制实现利润率略增；
合同服务：因铺路工作减少导致收入和毛利下降，利润率受积压工作利润率略低及项目奖金机会减少影响。
区域市场情况
俄勒冈州：市场关注度高，第三季度业绩同比改善，骨料销量恢复，合同服务积压订单约为去年同期90%，10年43亿美元交通 funding 方案将提供稳定性；
西部地区（加利福尼亚、夏威夷、阿拉斯加）：需求健康，加利福尼亚预拌混凝土销量和价格增长，夏威夷和阿拉斯加骨料及预拌混凝土销量增加；
中部地区：Strata整合推动收入和EBITDA增长，EBITDA利润率23%，积压订单同比增长83%，德克萨斯和北达科他州有重大项目；
能源服务：收入增长34%，EBITDA增长18%，主要得益于Albina Asphalt收购及南达科他州新沥青厂。
运营效率
实施动态定价模型和运营改进，推动各产品线毛利率提升；
安全绩效改善，i2安全计划取得进展；
资本支出：截至第三季度在增长计划上投资6.64亿美元，预计全年资本支出占收入5%-7%。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年第四季度及2026年）
财务预期：第四季度SGA预计比去年高出中个位数，全年营收指引31亿-31.5亿美元，调整后EBITDA指引4.75亿-5亿美元；
业务重点：完成积压订单中的沥青铺路工作，受益于更高利润率材料拉动；俄勒冈州稳定及天气因素对业绩影响关键。
中长期战略
竞争优势计划（EDGE）：继续推进并购（聚焦骨料主导、高增长市场的 accretive 目标）、动态定价、运营效率提升，目标实现20%调整后EBITDA利润率；
市场机会：各州公共基础设施投资创纪录，交通部预算强劲，持续关注地方机构投标机会。
五、问答环节要点
俄勒冈州市场：2026年业绩预计与2025年持平，关键驱动因素包括交通 funding 方案实施、市县项目投标、波特兰市场稳定性及贸易谈判影响；
积压订单：同比增长32%，含更多高利润率沥青铺路工作，尽管合同服务利润率略降，但被材料拉动抵消，企业层面毛利增加；
并购策略：优先填充现有市场及相邻市场，聚焦骨料主导、中高增长市场目标， pipeline 中有多个机会；
产品展望：预拌混凝土利润率行业领先，动态定价和成本控制支撑未来增长；骨料定价预计保持中个位数增长，销量有望随天气改善恢复。
六、总结发言
管理层对第三季度创纪录业绩表示满意，强调EDGE战略有效，业务基本面强劲；
团队在并购整合、动态定价、成本控制及安全方面的努力是业绩驱动关键；
预计通过EDGE战略与市场基本面结合，将继续实现盈利增长，为股东创造长期价值。