Kinetik Holdings2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论Kinetik 2025年第三季度业绩，提及电话会议包含前瞻性陈述，非GAAP指标已在新闻稿中调节。
管理层发言摘要：
Jamie Welch（首席执行官、总裁）：第三季度业绩反映战略举措的强劲执行与大宗商品价格（尤其9月）挑战的结合；重点提及King's Landing项目投产、ECCC管道建设进展、AGI项目FID等战略项目；承认过去四个季度财务表现未达预期，将通过优化预测、降低可控成本等改进。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q3调整后EBITDA：2.43亿美元；
Q3 distributable cash flow：1.58亿美元；
Q3 free cash flow：5100万美元；
中游物流部门Q3调整后EBITDA：1.51亿美元（同比降13%）；
管道运输部门Q3调整后EBITDA：9500万美元；
Q3总资本支出：1.54亿美元；
全年调整后EBITDA指引：9.65亿-10.05亿美元（中点9.85亿美元）。
关键驱动因素
中游物流部门EBITDA下降：受大宗商品价格下跌、营销贡献降低、成本及费用上升影响，部分被产量增加抵消；
全年指引下调原因：King's Landing投产延迟（影响约2000万美元）、大宗商品价格下跌（影响近3000万美元）、产量停产（影响约2000万美元）、生产商开发计划推迟（影响约3000万美元）、EPIC原油出售（未获第四季度全额EBITDA贡献）。
三、业务运营情况
战略项目进展
King's Landing：9月全面商业运营，目前流量超1亿立方英尺/天，计划未来通过收集系统改造增加甜气处理量；
ECCC管道：连接特拉华州南北系统，预计2026年第二季度投产；
AGI项目：已FID，预计2025年底获新墨西哥州许可，2026年底投产，将提升酸性气体处理能力，支持King's Landing产能扩张。
市场与合作
与CPV达成协议：连接残余天然气管道网络至1350兆瓦CPV Basin Ranch能源中心，为残余气提供新出口，支持盆地内发电；
欧洲LNG定价协议：与INEOS签订五年协议，2027年初起在亚瑟港LNG交付，量约50万吨/年，价格基于欧洲TTF指数；
外输能力扩展：2028年获得美国墨西哥湾沿岸额外 firm transport capacity，增强客户进入优质市场机会。
资产与客户
出售EPIC原油：10月完成，获超5亿美元现金收益用于偿还债务，降低杠杆率约0.25个百分点；
Durango收购客户：包含私营和公共生产商，私营生产商对价格更敏感但复苏时更积极，公共生产商向北扩展勘探。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
业绩影响因素：King's Landing全年运营、ECCC管道投产（预计贡献8-9个月）、NGL合同到期、成本削减、EPIC剥离影响消除及生产商活动水平；
资本支出：全年计划4.85亿-5.15亿美元，聚焦战略项目。
中长期战略
发展重点：推进酸性气体处理、天然气发电供应等可扩展解决方案，利用基础设施和合作伙伴关系创造轻资本增值机会；
市场机会：关注二叠纪盆地发电、LNG出口等领域，捕捉数据中心相关基础设施需求。
五、问答环节要点
生产商延迟影响：第四季度投产活动延迟多在季度内调整，少数可能推迟至2026年初，预计2026年多数收益将实现；
2026年EBITDA展望：受King's Landing全年运营、ECCC投产、成本削减等积极因素与EPIC剥离、生产商活动不确定性等消极因素共同影响，具体指引将在2026年2月公布；
天然气战略：2028年前通过现有及新增产能管理Waha风险敞口，LNG协议为客户提供国际定价敞口，增强竞争力；
King's Landing二期：取决于AGI项目进展及生产商天然气包签约情况，可能需要24个月建设周期，2027年或之后考虑FID；
客户差异：私营生产商对价格更敏感，复苏时扩产更积极；公共生产商向北扩展勘探，西北陆架有并购及开发活动迹象。
六、总结发言
管理层感谢投资者参与，强调将通过优化预测、降低成本、推进战略项目等改善业绩，致力于恢复声誉和股东信心，持续推进长期价值创造。