可口可乐Femsa装瓶2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度财报电话会议（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2025年第三季度业绩，提醒会议将全程录音，参会者需通过Zoom“举手”功能提问。
管理层发言摘要：
伊恩·M·克雷格·加西亚（首席执行官）： 对墨西哥风暴受灾者表示支持，提及可口可乐FEMSA正与FEMSA、可口可乐公司合作开展社区救援；对董事会成员里卡多·瓜哈尔多·图切的离世表示哀悼。整体战略上，强调通过可持续增长模式、成本控制及生产力举措应对宏观挑战，尤其关注墨西哥消费税增加的影响。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润： 合并总收入增长3.3%至719亿比索，剔除汇率影响后增长4.7%；营业利润增长6.8%至103亿比索，营业利润率扩大50个基点至14.3%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长3.2%至144亿比索，利润率持平于20.1%； majority净利润小幅增长至59亿比索。
销量： 合并销量下降0.6%至10.4亿单位箱，其中墨西哥下降3.7%，南美洲增长2.6%（巴西增长2.6%、哥伦比亚增长2.9%、阿根廷增长2.9%）。
分区域表现： 墨西哥和中美洲收入下降0.2%至425亿比索，调整后EBITDA下降1.4%；南美洲收入增长8.7%至294亿比索，调整后EBITDA增长12.6%至51亿比索。
关键驱动因素
营收增长： 主要受收入管理举措推动，但被销量下降、促销活动及不利汇率影响部分抵消。
利润率波动： 墨西哥和中美洲毛利率受不利产品组合、促销及固定成本拖累下降110个基点，但营业利润率因运费节省和外汇收益扩大20个基点；南美洲营业利润率因费用效率提升及保险索赔一次性收入增长110个基点至11.9%。
成本控制： 供应链 savings 达9000万美元（年初至今），主要来自分销、服务成本和生产成本优化。
三、业务运营情况
分业务线表现
碳酸饮料： 可口可乐零度表现强劲，墨西哥增长23%（2022年以来累计增长超40%），巴西增长38%（受星球大战营销活动推动），危地马拉增长16.9%。
非碳酸饮料： 乳制品（圣克拉拉品牌）增长显著，推动非碳酸业务整体增长20%；巴西果汁和能量饮料实现两位数增长，Monster推出本地风味新品“Monster Rio Punch”。
包装策略： 墨西哥通过1.25升玻璃瓶（20比索价格点）和3升可回收装应对传统渠道竞争；阿根廷推广“Zona Ahorro”促销专区，单份装占比提升至25.8%。
市场拓展
墨西哥： 现代渠道份额恢复超6个百分点至历史新高，传统渠道通过可回收多份装逐步恢复份额；Juntos Advisor数字化工具开始推广。
南美洲： 巴西 Porto Alegre 工厂恢复生产，已挽回因关闭损失的8个百分点市场份额中的5个；哥伦比亚通过价格包装优化和Juntos Premia忠诚度计划推动份额增长，Quatro成为该国销量第一的风味碳酸饮料。
其他市场： 危地马拉Juntos平台月活用户超10万，Juntos Premia用户达4.6万；阿根廷Juntos平台上线后40%客户成为月活用户。
运营效率
供应链： 巴西订单履行率提升1.9个百分点至94.5%，配送服务指标达94.6%；墨西哥和中美洲通过成本控制举措改善盈利能力。
数字化工具： Juntos Advisor在巴西推动销售团队效率提升，墨西哥开始推广；Juntos平台在多市场用户增长显著，巴西月活客户增加1.8万，平均客单价增长15.8%。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
墨西哥： 预计销量面临低至中个位数下降，主要受87%消费税增加（从1.64比索/升增至3.08比索/升）影响；计划推迟资本支出（如配送中心建设），通过1.25升玻璃瓶等包装策略维持市场份额。
成本与效率： 持续推进供应链 savings，2026年已对冲90%甜味剂、40%PET需求，货币对冲覆盖哥伦比亚70%、墨西哥40%、巴西20%。
中长期战略
产品组合： 重点发展低/无热量产品（如可口可乐零度），巴西该品类占比已达28%，墨西哥目标提升当前4%的占比。
数字化与市场拓展： 推广Juntos Advisor等工具提升销售效率，深耕传统渠道可回收包装市场；利用2026年世界杯提升品牌资产。
可持续增长： 优化资本结构，目标改善净债务与EBITDA比率（当前低于0.8倍）。
五、问答环节要点
墨西哥盈利能力改善： 主要由成本控制（劳动力、折旧优化）和运营杠杆推动，而非单纯销量环比改善；2026年计划进一步精简结构以应对消费税冲击。
非核心市场表现： 阿根廷通过维持家庭渗透率策略在衰退中保持份额，当前单份装占比提升至25.8%；哥伦比亚在税收冲击后恢复增长，危地马拉因消费者储蓄倾向短期承压但长期潜力大。
税收与产品策略：