Kura Sushi USA2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的： 2025年第四季度财报电话会议，讨论公司2025财年第四季度业绩表现、运营情况及未来规划。
管理层发言摘要：
Hajime Uba（总裁兼首席执行官）：2025财年新增15家门店，创近年纪录；调整后EBITDA增长超30%；尽管面临消费环境波动和关税压力，团队韧性使公司为2026财年增长做好准备；宣布推出SETA Steers奖励计划更新、预订系统向非会员推广及 robotic 洗碗机商业认证与安装计划。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第四季度总销售额7940万美元，同店销售额增长0.2%（客流量增长0.5%，产品组合下降0.3%）；2026财年总销售额指引3.3亿至3.34亿美元。
净利润与每股收益：第四季度净利润230万美元，每股收益0.18美元；调整后净利润250万美元，每股收益0.20美元（去年同期调整后净利润100万美元，每股收益0.09美元）。
成本与利润率：销货成本占销售额28.4%（去年同期28.5%）；劳动力成本占比31.1%（同比改善30个基点）；餐厅层面营业利润率19.8%（去年同期20.9%）；调整后EBITDA 740万美元（去年同期550万美元）；2026财年餐厅层面营业利润率指引约18%。
资产负债与现金流：期末现金及投资9200万美元，无债务；2026财年计划新增16家门店，单店平均资本支出约250万美元。
关键驱动因素
营收增长：主要依赖客流量增长及IP合作、预订系统等营销举措抵消消费疲软影响。
成本影响：关税导致第四季度销货成本增加70个基点；劳动力成本改善得益于运营效率提升和定价策略，部分抵消工资通胀；一般及行政费用占比11.7%（去年同期20.3%），主要因消化前期诉讼费用。
三、业务运营情况
分业务线表现
门店扩张：2025财年第四季度新增3家门店（得州伍德兰兹、犹他州盐湖城、科罗拉多州博尔德），季度末后新增3家（加州阿卡迪亚、莫德斯托及新泽西州弗里霍尔德），6家在建；2026财年计划上半年开5-6家，下半年开剩余门店。
成本控制：通过供应商谈判缓解食材成本压力； robotic 洗碗机计划改造50家现有门店（共82家），预计劳动力成本改善50个基点，2026财年完成大部分改造。
市场拓展：新进入市场（如盐湖城、博尔德）表现强劲；2026年将探索更小DMA区域机会，利用未开发市场潜力。
研发与系统升级：完成预订系统修订，2026财年第二季度向非会员推广；奖励计划SETA Steers更新进行用户激励研究；菜单开发聚焦日本限时产品（LTOs）以提升客流。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务预期：总销售额3.3亿至3.34亿美元，同店销售额目标持平至略微正增长；一般及行政费用占比12%-12.5%；餐厅层面营业利润率约18%。
战略重点：新增16家门店，保持20%以上门店增长率；推广预订系统至非会员；完成 robotic 洗碗机改造并实现劳动力成本改善；通过IP合作（如Sanrio、Kirby）及菜单创新驱动客流。
中长期战略：回归20%餐厅层面营业利润率目标；持续优化成本结构，提升运营效率；利用技术升级（如预订系统、 robotic 设备）和会员体系增强客户粘性；探索新市场和产品机会以维持增长。
五、问答环节要点
同店销售趋势：第四季度同店销售额增长0.2%，主要依赖IP合作、预订系统等举措抵消消费疲软；2026财年第一季度同店销售额预期负中个位数（因对比基数较高：去年同期增长2%），全年目标持平至微增；Q2-Q3将受益于低基数（去年同期分别为-5%、-2%）及定价、预订系统推广。
新门店与成本：2025财年新门店表现强劲，销售坪效与2024年持平；单店建设成本250万美元（关税影响被房东TI补贴抵消）；2026年新门店贡献营收按40%以下年中惯例计算。
成本与定价：2026财年销货成本预计约30%；11月实施3.5%菜单涨价，2027财年第一季度有效定价4.5%；关税谈判持续，供应商成本分担逐步推进。
G&A费用与奖励计划：2025财年G&A费用占比13.3%（同比改善300个基点），2026年指引12%-12.5%（两年期年均改善近100个基点）；SETA Steers奖励计划更新聚焦用户激励研究，预计提升客户粘性。
六、总结发言
管理层对2025财年门店扩张、成本控制及盈利能力提升表示满意，强调跨部门协作和增量改进的重要性。
2026财年将面临消费环境挑战及关税压力，但通过门店扩张、技术升级（ robotic 洗碗机、预订系统）、IP合作及成本优化，有望实现销售额增长和利润率稳定。
长期目标聚焦回归20%餐厅层面营业利润率，持续为客户提供价值，平衡短期业绩与长期增长潜力。<|FCResponseEnd|>【翻译结果】
库拉寿司美国公司（KRUS）2025年第四季度财报电话会议 库拉寿司美国公司（KRUS）2025年第四季度财报电话会议 声明:以下内容由机器翻译生成，仅供参考，不构成投资建议。 企业参会人员：Hajime Uba（总裁兼首席执行官）
Jeff Uttz（首席财务官）
Benjamin Porten（投资者关系与系统开发高级副总裁）
分析师：Jeremy Hamblin（Craig-Hallum Capital Group LLC）
Alex J Sturnieks（Lake Street Capital Markets, LLC）
Pratik Patel（巴克莱银行）
Zachary Ogden（TD Cowen）
Allison Arfstrom（Piper Sandler Companies）
John-Paul Wollam（Roth Capital Partners）
Tania Anderson（William Blair）
Todd Brooks（The Benchmark Company）
发言人：操作员下午好，女士们先生们，感谢大家的等候。欢迎参加库拉寿司美国公司2025年第四季度财报电话会议。此时，所有参会者均处于仅收听模式，演示结束后将开放提问环节。请注意，本次会议正在录制。今天参加会议的有Hajime Jimmy Uba（总裁兼首席执行官）、Jeff Youth（首席财务官）以及Benjamin（投资者关系与系统开发高级副总裁）。现在，我将会议交给Porten先生。请讲。
发言人：Benjamin Porten谢谢操作员。大家下午好，感谢各位的参与。目前，想必大家都已获取我们2025财年第四季度的 earnings 发布稿。该发布稿可在网页链接的投资者关系板块找到（注：原文网址可能存在拼写错误，此处按原文翻译）。 earnings 发布稿副本也已包含在我们提交给SEC的8K文件中。在开始正式发言前，我需要提醒大家，今天讨论的部分内容将包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述并非未来业绩的保证，因此不应过度依赖。
这些陈述还受到众多风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们的预期存在重大差异。关于可能影响我们未来经营业绩和财务状况的风险的详细讨论，敬请参阅我们向SEC提交的文件。此外，在今天的电话会议中，我们将讨论某些非GAAP财务指标，我们认为这些指标有助于评估我们的业绩。不应孤立地考虑此额外信息的呈现，也不应将其替代为按照GAAP编制的结果，我们的 earnings 发布稿中提供了与可比GAAP指标的调节表。
说完这些，我将会议交给Jimmy。
发言人：Hajime Uba谢谢Ben，也感谢各位今天参加我们的会议。我为我们团队在2025财年取得的成就感到无比自豪，我们实现了近年来最强劲的餐厅开业表现，新增了创纪录的15家门店。我们还成功管理了公司的一般及行政费用，使得年度调整后EBITDA增长超过30%。考虑到全年波动的消费环境和我们应对的关税压力——这些因素对我们的营收结果和餐厅层面利润率产生了负面影响——这些成就显得尤为重要。尽管如此，我们的团队依然坚韧不拔，我们继续相信，对执行力的专注已使我们为2026财年的持续增长做好了充分准备。
第四季度总销售额为7940万美元，同店销售额增长0.2%，主要由0.5%的客流量增长推动，部分被-0.3%的产品组合占比所抵消。销货成本占销售额的百分比为28.4%，而去年同期为28.5%。我为我们的合作团队感到特别自豪，他们不懈谈判以减轻较高的食材成本，使我们能够继续为客人提供尽可能最佳的价值。劳动力占销售额的百分比同比改善30个基点，达到31.1%，而去年同期为31.4%，达到了我们在之前 earnings 电话会议中分享的第四季度劳动力同比改善预期。
尽管劳动力通胀持续，我们仍通过积极的运营举措和系统实施抵消了这些成本增长。在这方面，我有一些令人兴奋的消息，稍后将进行讨论。转向房地产方面，我们在2025财年第四季度关闭了三家门店，分别位于德克萨斯州的伍德兰兹、犹他州的盐湖城和科罗拉多州的博尔德。盐湖城和博尔德是各自市场的首批门店，与我们近期进入的每个新市场一样，表现非常强劲。季度结束后，我们在加利福尼亚州的阿卡迪亚和莫德斯托以及新泽西州的弗里霍尔德开设了三家门店，另有六家门店正在建设中。
新财年开局良好。我们预计在财年上半年开设5至6家门店，其余门店将在下半年开设。我很高兴地宣布，我们正在将SETA Steers引入我们的“重生计划”（Rebirth program）。我们目前正在进行探索性研究，以确定哪种激励措施最能引起客人的共鸣。这是自我们推出“打卡”（punch）以来对奖励计划的首次重大更新。我们非常兴奋能将奖励计划提升到新的水平，并期待在系统开发方面及时向大家更新其进展。
我们在预订系统方面的修订工作已基本完成。随着这些更新的完成，我们预计从第二财季开始向非奖励会员推广该预订系统。正如我之前提到时大家可能猜到的那样，我非常高兴地宣布，我们的 robotic 洗碗机已获得商业使用认证，目前正在符合条件的餐厅中安装这些机器。提醒一下，我们最初的预期是， robotic 洗碗机的应用机会主要限于新开业门店，仅有5至10家老店有资格进行横向填充改造。
但现在我们预计能够对现有82家餐厅中的约50家进行改造，我们期望在本财年内完成大部分改造工作，并且接受改造的餐厅的劳动力成本将改善约50个基点。2025财年的特点是跨部门的巨大努力，我们竭尽所能缓解不利环境的影响。我们对提高公司盈利能力的承诺从未动摇，这体现在我们在其他城市、EBITDA和其他CIT净收入方面取得的进展。我们在优化门店扩张策略方面取得了重大进展，并建立了一个渠道，使我们能够利用以前未探索的较小DMA（指定市场区域）所带来的机会。
运营团队在实施新系统方面的努力创造了持久的效率提升。我非常感谢所有团队成员，是他们创造了每次 earnings 电话会议上我们能够分享的好消息。我认为这种情况不会改变。Jeff，接下来由你讨论我们的财务业绩和流动性状况。
发言人：Jeff Uttz谢谢Jimmy。第四季度总销售额为7940万美元，而去年同期为6600万美元。同店销售额较去年同期增长0.2%，其中客流量增长0.5%，价格和产品组合下降0.3%。西海岸市场的同店销售额为-0.6%，西南市场为+1.6%。本季度的有效定价为3.5%。11月1日，我们实施了3.5%的菜单价格上涨，在消化去年的涨价后，我们第一季度的有效价格将为4.5%。从2027财年第一季度开始，我们将不再提供同店销售额的区域细分数据。
因为区域同店销售额在很大程度上取决于填充门店的时机，我们认为它们并不代表公司整体趋势。现在转向成本方面，食品和饮料成本占销售额的百分比为28.4%，而去年同期为28.5%。本季度，我们开始看到关税对销货成本产生约70个基点的影响。劳动力及相关成本占销售额的百分比为31.1%，而去年同期为31.4%，这得益于运营效率和定价的提升，部分抵消了工资通胀的影响。
occupancy 及相关费用占销售额的百分比为7.1%，而去年同期为7%。折旧和摊销费用占销售额的百分比为4.7%，去年同期为4.6%。其他成本占销售额的百分比为15%，高于上一季度的14.4%，主要由于销售杠杆下降和营销成本上升。一般及行政费用占销售额的百分比为11.7%，而去年同期为20.3%，这是因为消化了上一财年发生的诉讼费用，部分被较高的薪酬相关费用所抵消（按全年计算）。
一般及行政费用占销售额的百分比为13.3%，较去年的16.4%改善了300个基点。第四季度扣除诉讼费用后的一般及行政费用占销售额的百分比为11.4%，而去年同期为13.2%。全年扣除诉讼费用后的一般及行政费用占销售额的百分比为12.5%，较去年的14.1%有所改善。2025财年第四季度没有减值支出，而去年同期为2.4%。营业收入为150万美元，而去年同期为营业亏损580万美元，主要由于上述较低的一般及行政费用和减值支出。
所得税费用为43000美元，去年同期为19000美元。净利润为230万美元，每股收益0.18美元，而去年同期净亏损520万美元，每股亏损0.46美元。调整后净利润为250万美元，每股收益0.20美元，而去年同期调整后净利润为100万美元，每股收益0.09美元。餐厅层面营业利润占销售额的百分比为19.8%，而去年同期为20.9%。调整后EBITDA为740万美元，去年同期为550万美元。
转向现金和投资，截至第四财季末，我们拥有9200万美元的现金、现金等价物和投资，且无债务。最后，我想提供2026财年的以下指引：我们预计总销售额在3.3亿至3.34亿美元之间；我们预计新增16家门店，保持超过20%的年度门店增长率，每门店平均净资本支出继续约为250万美元；我们预计一般及行政费用占销售额的百分比在12%至12.5%之间；最后，我们预计全年餐厅层面营业利润率约为18%。
说完这些，我将会议交回给Jimmy。
发言人：Hajime Uba谢谢Jeff。以上是我们的准备发言。现在我们很高兴回答大家的问题。操作员，请开放提问线路。提醒一下，在问答环节中，我可能会先用日语回答，然后我的回答会被翻译成英语。
发言人：操作员谢谢。现在开始问答环节。如果您想提问，请按电话键盘上的星号1。确认音将提示您已进入提问队列。您可以按星号2退出队列。对于使用CPU设备的参会者，可能需要先拿起听筒再按星号键。请稍等，我们正在收集问题。第一个问题来自Craig Hallom的Jeremy Hamblin。请讲。
发言人：Jeremy Hamblin谢谢，恭喜取得强劲的盈利能力。我想深入了解过去几个月的情况。我记得在7月的电话会议上，您对季度至今的同店销售趋势非常满意。也许8月期间有所放缓，但我想了解季度至今的趋势如何。另外，你们有很多IP合作，想了解这些合作的效果如何。我知道你们的合作周期比以前短，但想了解目前的情况，尤其是考虑到许多餐厅在9月和10月出现了一些疲软。
发言人：Hajime Uba当然。谢谢。Jeremy，关于你的第一个问题。（用日语发言，Ben将进行翻译）
发言人：Benjamin Porten嗨，Jeremy，我是Ben。在过去几个月里，我们确实看到了同行所报告的相同宏观压力，我们也未能幸免。我们对营销团队所做的工作感到非常满意。他们表现出色，确实在竭尽全力推动同店销售额增长，没有他们的努力，本季度会更加困难。你提到的IP合作，没有它们，本季度的情况会更糟。很难从数字上评估其影响，但它们在本季度确实发挥了作用。
预订系统、轻米饭（light rice）和25盘活动（25 plates）的积极影响累积起来有一定贡献，但正是这些不同因素共同作用，使我们实现了正的同店销售额增长。所有这些努力在很大程度上抵消了您提到的背景压力，但我们很高兴本季度能实现正的同店销售额增长。至于季度至今的情况，进入第一季度后，我们看到的运营环境与之前相同。虽然这不会成为未来的常规做法，但考虑到我们已经进入季度两个月，基于迄今为止的结果和内部预期，我们认为有必要分享我们的同店销售预期。
不幸的是，我们对第一季度的预期是负的中个位数增长。这并不反映业绩或环境的恶化，而只是第四季度和第一季度同比比较的结果。两个季度之间的差异明显约为500个基点。提醒一下，我们所对比的基数：第四季度对比的是-3%的同店销售额增长，因此是相对容易的比较；而第一季度对比的是+2%的同店销售额增长。因此，鉴于第四季度在对比-3%的基数时基本持平，我们的预期是，同样的差异将使我们第一季度的同店销售额增长预期为负的中个位数。
话虽如此，我们的目标仍然是全年实现正的同店销售额增长，我们认为可以实现持平至略微正增长。第一季度仍然是最困难的比较期。进入第二季度和第三季度，我们将对比-5%和-2%的同店销售额增长基数，这也将与我们一些更强劲的IP合作相吻合，我们将受益于11月实施的定价，并且随着我们开始向非奖励会员推广预订系统，有望获得更高的采用率。
发言人：Jeremy Hamblin感谢这些信息。然后是关于门店开发的后续问题。请确认我是否理解正确。全年计划新增16家门店。您说2026财年上半年开设5至6家，季度至今已开设3家。您预计第一季度还会再开设吗？并确认上半年5至6家，下半年约10家。
发言人：Benjamin Porten是的，我们预计第一季度再开设1家，然后第二季度开设1至2家。在准备发言中，我们提到有6家门店正在建设中，但其中大多数刚刚破土动工。因此，虽然我们有很多门店在建设中，但我们对财年上半年的预期是总共开设5至6家门店。
发言人：Jeremy Hamblin感谢这些信息。我退出提问队列。
发言人：Benjamin Porten谢谢，Jeremy。
发言人：操作员下一个问题。来自Lake Street Capital Markets的Mark Smith。
发言人：Alex J Sturnieks嗨，各位。今天是Alex Sternickson代表Mark Smith提问。感谢回答我的问题。在准备发言中，您强调 robotic 洗碗机的推广将带来50个基点的劳动力改善，并且计划对约50家餐厅进行改造。您预计多久能完成实施？何时能在损益表中看到全部影响？
发言人：Benjamin Porten关于 robotic 洗碗机，我们在获得认证后已向制造商下订单，因此他们现在正在开发或制造这些设备。这是专有设备，所以我们不能像从货架上取货一样轻易获得。因此，对我们来说，最大的瓶颈是设备的制造和从日本运到美国的过程。
我们的预期是，真正的实施工作将在第三季度开始。虽然我们预计在2026财年内完成大部分符合条件餐厅的改造，但从劳动力角度来看，其影响在2027财年将比2026财年更为显著。我们对2026财年 robotic 洗碗机带来的收益预期已反映在我们 earlier 分享的餐厅层面营业利润率指引中。话虽如此，由于Jimmy和我一样急于推进，他将前往日本，拜访工厂并与总裁交谈，要求他们尽可能加快进度。
因此，希望我们能比目前预期更早地安装这些设备。
发言人：Alex J Sturnieks太好了，这些信息很有帮助。我的最后一个问题。您提到本季度关税对您产生了一些影响。考虑到针对日本和越南的关税持续拉锯，能否更新一下供应商谈判的情况？您看到了什么样的成本分担水平？您是否已经采取或计划采取额外的定价措施来抵消这些成本？
发言人：Jeff Uttz嗨，我是Jeff。正如我们在准备发言中提到的，我们在11月1日实施了3.5%的定价。这是在与供应商谈判之后进行的。正如我们在准备发言中也提到的，第四季度我们看到了约70个基点的关税对销货成本的影响。展望未来，在实施菜单价格上涨后，这些谈判仍在进行中，但比过去取得了更大进展。但目前我们预计2026财年的销货成本至少在30%左右。因此，为了透明度，我们认为告诉大家我们对销货成本的预期是有帮助的，约为30%。这也是我们此次提供餐厅层面营业利润率指引的原因。
这是我们首次提供此类指引，考虑到当前的波动性，我们认为出于透明度考虑，帮助市场和大家了解我们的预期是有益的。
发言人：Alex J Sturnieks这些信息非常有帮助。谢谢各位。
发言人：Benjamin Porten谢谢。
发言人：操作员下一个问题。来自巴克莱银行的Jeff Bernstein，请讲。
发言人：Pratik Patel嗨。大家好。我是Pratik，代表