拉马尔户外广告2025财年二季报业绩会议总结
拉马尔户外广告(LAMR)
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2收入增长1.9%（收购调整后），连续17个季度增长
调整后EBITDA增长2%至2.784亿美元，利润率48.1%
稀释AFFO每股2.22美元（同比增长6.7%）
全年AFFO指引下调至8.10-8.20美元/股（主要因温哥华合同终止损失0.06美元/股）
关键驱动因素
机场（+11.7%）和标识（+6.1%）业务表现强劲
服务/金融/建筑行业广告需求增长（+8%~16%），饮料/电信下滑（-16%~17%）
温哥华交通合同终止带来一次性遣散成本
三、业务运营情况
分业务线表现
数字广告牌新增152个，全年目标325-350个
本地广告连续17季度增长，占收入79%
程序化广告收入增长10%，预计Q3加速至2.5-3%
并购进展
完成里程碑式UPREIT交易（Verde Outdoor资产置换120万合伙单位）
上半年现金收购总额1.1亿美元，投资能力超10亿美元
资本结构
净债务/EBITDA比率2.95倍（历史低位）
流动性3.63亿美元，维持每股1.55美元季度股息
四、未来展望及规划
短期目标
Q3收入预期91%已锁定，但对10月政治广告高基数持谨慎态度
全年资本支出预算1.8亿美元（含6000万维护性支出）
中长期战略
推广UPREIT结构吸引家族企业卖家
目标杠杆率维持3.5-4倍，聚焦高回报收购
五、问答环节要点
政治广告替代：Q3/Q4分别面临100/200基点逆风，静态广告牌费率仍增4%
UPREIT优势：税收递延机制或加速私有资产并购（占行业1/3）
交通业务差异：机场受益旅行复苏，公交广告受众为社区非乘客
六、总结发言管理层强调资产负债表稳健性，将继续通过UPREIT等创新结构推动增长，同时维持股息政策和3倍以下杠杆目标。