Laureate Education2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论劳瑞德教育2025年第三季度及年初至今业绩；提醒会议正在录制，问答环节需按星号11提问。
管理层发言摘要：
Eilif Serck-Hanssen（总裁兼首席执行官）：第三季度运营和财务表现强劲，收入4亿美元、调整后EBITDA 9500万美元，均超7月指引；秘鲁二次招生两位数增长（全在线在职成人项目主导），墨西哥主要招生排除校园关闭后增长4%；开设2个新校园（墨西哥蒙特雷、秘鲁利马阿塔伊区），另有2个新校园项目推进中；宣布上调2025年全年展望，董事会授权增加1.5亿美元股票回购计划。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第三季度业绩： 收入4亿美元，调整后EBITDA 9500万美元，净收入3400万美元，每股收益（EPS）0.23美元；调整后净收入3700万美元，调整后EPS 0.25美元（同比增长14%）。
年初至今业绩（经调整后）： 收入同比增长8%，调整后EBITDA同比增长13%。
2025全年展望（上调后）： 总招生人数约49.4万名（同比增长5%）；收入16.81-16.86亿美元（按报告口径增长7-8%）；调整后EBITDA 5.08-5.12亿美元（按报告口径增长13-14%）；调整后EBITDA利润率扩张约150个基点；调整后EBITDA至无杠杆自由现金流转化率约50%。
第四季度指引： 收入5.21-5.26亿美元，调整后EBITDA 1.94-1.98亿美元。
资产负债表： 截至9月底，现金2.41亿美元，总债务1.02亿美元，净现金头寸1.39亿美元；年初至今股票回购7100万美元，当前股票回购计划剩余可用额度1.77亿美元。
关键驱动因素
收入增长：秘鲁二次招生强劲（全在线在职成人项目增长）、外汇汇率有利、墨西哥招生增长（排除校园关闭后）、价格组合优化。
利润增长：墨西哥调整后EBITDA增长25%（生产力提升和收入传导驱动），尽管秘鲁调整后EBITDA受费用时间安排影响短期下降2%（预计第四季度抵消）。
三、业务运营情况
分业务线表现
秘鲁： 新招生同比增长21%（全在线在职成人项目强劲增长），总招生同比增长8%；收入经调整后同比增长8%，调整后EBITDA经调整后同比下降2%（费用时间问题，预计Q4抵消）。
墨西哥： 新招生按报告口径增长2%（排除校园关闭后增长4%），总招生按报告口径增长4%（调整校园关闭后增长5%）；收入同比增长5%，调整后EBITDA增长25%；传统面授学生定价与通胀一致。
市场拓展
新校园开设：墨西哥蒙特雷、秘鲁利马阿塔伊区新校园按时、按预算开业，表现符合预期；另有2个新校园项目（各市场1个）推进中，预计2026年底或2027年初开业；计划未来几年在墨秘两国多个城市开发新校园。
运营效率
新校园建设：2025年新校园项目按时、按预算完成，为2019年来首次新校园开业。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
上调全年财务指引，收入、调整后EBITDA均超此前预期；第四季度受益于秘鲁学术日历时间调整的追赶效应。
持续推进股票回购计划，资本配置聚焦长期价值创造。
中长期战略
业务扩张：在墨西哥和秘鲁多个城市开发新校园，扩大市场覆盖。
细分市场：重点发展全在线在职成人教育项目，从当前较小基数实现增长。
定价策略：传统面授项目定价与通胀一致，在线项目优化定价以平衡增长与收入。
五、问答环节要点
秘鲁收入驱动因素
问：秘鲁收入强劲（尽管700万美元因日历时间流失），外汇、招生和定价的变动因素？
答：经济衰退后需求追赶、消费者信心强劲、全在线在职成人项目需求增长；面授定价与通胀一致，在线项目定价略有下调（小基数，对整体影响有限）。
墨西哥招生结构
问：墨西哥新招生增长中在职成人项目与面授项目的贡献？
答：第三季度主要招生为18-24岁传统本科生，在职成人项目招生主要在一、二季度。
墨西哥新校园贡献
问：新校园对墨西哥招生增长的贡献百分点？
答：总增长4%（排除校园关闭后），其中新校园贡献1个百分点，同店增长3%。
学生人均收入影响
问：在线项目占比提升对平均每学生收入的影响？
答：秘鲁在线项目增长或导致人均收入受组合影响约2%；在线项目处于扩张初期（秘鲁学生基数远低于墨西哥的10万名）。
六、总结发言
管理层对未来发展方向：劳瑞德在墨秘两国业务表现强劲，上调全年展望；凭借品牌、数字能力、资本配置和资产负债表优势，推进增长议程。
公司愿景与战略重点：通过高质量、可负担的教育改变墨西哥和秘鲁人民生活；聚焦全在线项目扩张、新校园开发、纪律性资本管理。