Liberty Energy2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论Liberty Energy 2025年第四季度及全年运营和财务业绩；提醒参会者会议包含前瞻性陈述及非GAAP指标，相关对账信息可在投资者关系网站查阅。
管理层发言摘要：
Ron Gusick（首席执行官）：2025年第四季度业绩强劲，全年实现13%弹性利润率，收入40亿美元，调整后EBITDA 6.34亿美元，通过现金股息和股票回购实现7700万美元资本回报；强调技术创新和运营执行，扩展simofrac产品，利用AI驱动软件降低单位维护成本14%，构建LPI执行平台；LPI分布式电力解决方案获数据中心客户订单，计划2029年部署3吉瓦项目。
二、财务业绩分析
核心财务数据
全年业绩：收入40亿美元（2024年为43亿美元）；净收入1.48亿美元，调整后净收入2500万美元（剔除1.23亿美元投资税务影响收益）；调整后EBITDA 6.34亿美元（2024年为9.22亿美元）；稀释后每股净收入0.89美元，调整后稀释每股净收入0.15美元。
第四季度业绩：收入10亿美元（环比增长10%）；净收入1400万美元，调整后净收入800万美元（剔除600万美元投资税务影响收益）；调整后EBITDA 1.58亿美元（环比增长23.4%）；稀释后每股净收入0.08美元，调整后稀释每股净收入0.05美元。
资产负债与现金流：年末现金余额2800万美元，净债务2.19亿美元（同比增加4900万美元）；全年资本支出5.71亿美元，包括对digifleets、LPI基础设施等投资；向股东返还7700万美元（5300万美元现金股息+2400万美元股票回购）。
关键驱动因素
第四季度收入增长主要受行业领先的活动水平推动；
全年EBITDA同比下降主要由于完井服务定价压力、活动放缓及LPI业务扩展带来的开发成本增加；
Digi Technologies平台需求强劲，AI和云数据中心电力需求成为长期增长引擎。
三、业务运营情况
分业务线表现
核心油田服务：推出Atlas和Atlas iq技术平台，整合实时数据与AI驱动助手，提升运营透明度和决策效率；通过技术创新和连续压裂作业，增强客户粘性，市场份额持续领先。
LPI电力业务：与Vantage Data Centers达成协议，开发至少1吉瓦电力解决方案（2027年交付400兆瓦坚定预订）；与另一家数据中心开发商签订330兆瓦项目协议（2027Q4和2028Q2分阶段上线）；采用Forte Modular标准化建设和Tempo电力质量管理系统，满足高振幅负载需求。
市场拓展
电力市场：美国电力需求结构性增长，数据中心、制造业回流及工业电气化驱动需求，预计2030年数据中心电力需求增长三倍；LPI聚焦分布式电力解决方案，提供快速部署、不间断运营和可预测成本，与数据中心客户签订长期ESA。
油气市场：北美完井活动在经历疲软后趋于稳定，2026年需求预计保持稳定；生产商聚焦效率提升，对多压裂作业、24小时运营及AI优化需求增加，Liberty技术平台满足客户高标准要求。
研发投入与成果
推出AI驱动的资产优化软件，降低单位工作量总维护成本约14%；
开发Atlas（云完井数据平台）和Atlas iq（AI助手），实现亚秒级数据传输和自然语言查询，提升运营效率。
运营效率
电力业务：利用北美地理足迹、供应链及AI运维系统，实现分布式电力解决方案的快速可扩展部署；
油田服务：通过Digi Technologies转型和垂直整合，优化设备利用率，提升服务交付效率。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
完井业务：预计收入与2025年持平，更高船队利用率被行业定价逆风（低至中个位数下降）抵消；资本支出2.5亿美元，其中1.75亿美元用于维护，其余投入3-4个DIGI船队。
LPI业务：开发成本增加1500-2000万美元；接收约500兆瓦发电设备，资本支出中2.75-3.5亿美元为长期交货期存款，4.5-5.5亿美元为项目相关支出（由项目融资支持）。
中长期战略（至2029年）
电力业务：计划部署约3吉瓦电力项目，目标无杠杆回报高 teens，通过长期ESA实现稳定收益；聚焦数据中心终端市场，利用燃气recip技术（高效、模块化）满足客户需求。
完井业务：随市场需求稳定，预计设备供应收紧带来价格改善机会；持续投资技术创新，巩固市场领导地位。
五、问答环节要点
LPI项目管道与商业前景
问：3吉瓦目标的确定性及市场趋势？
答：数据中心客户认可分布式表后电力为长期解决方案，需求强劲，项目确定性提升；与现有客户扩展合作，同时新增客户，管道多元化。
技术选择与客户偏好
问：燃气recip与涡轮机的技术组合及客户偏好？
答：优先采用燃气recip，因其资本效率高、热效率接近联合循环电厂，且燃料成本低、排放少；客户重视长期电价保证，燃气recip能满足需求，未来或少量结合涡轮机。
设备交付与供应链保障
问：设备交付时间表及满足项目承诺能力？
答：与Yenmacher、Caterpillar等供应商建立深厚关系，锁定2029年底前交付时间表，确保项目按计划执行。
资本支出与融资
问：2026年资本支出结构及融资方式？
答：长期交货期存款（2.75-3.5亿美元）将转移至项目融资，项目相关支出（4.5-5.5亿美元）由项目融资支持，资产负债表和自由现金流可覆盖剩余需求。
终端市场与协议期限
问：发电设备终端市场分布及协议期限？
答：主要面向数据中心（占比超大部分），少量CNI和油田电气化项目；客户倾向签署15年ESA，认可分布式电力的长期经济性和可靠性。
六、总结发言
管理层强调Liberty已从北美完井公司发展为多元化能源技术和电力基础设施平台，核心完井业务与LPI电力业务双轮驱动；
2025年团队通过技术创新和运营执行，在油气市场波动中实现稳健业绩，LPI业务抓住数据中心电力需求增长机遇，项目管道明确；
未来将继续聚焦技术研发（如AI、Digi Technologies）、供应链优化和客户合作，目标2029年部署3吉瓦电力项目，同时关注能源可负担性与可靠性，为股东创造长期价值。