李维斯2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确提及具体日期，为富国银行消费者会议期间
主持人说明：
由富国银行软线分析师Ike Boruchow主持，介绍会议目的为与企业代表交流，本次聚焦李维斯公司。
管理层发言摘要：
Harmit Singh（执行副总裁兼首席财务与增长官）：强调牛仔品类以中个位数增长，市场环境更趋休闲；公司作为市场领导者推动品类创新，拥有170年历史，通过多轮廓设计（紧身、修身、宽松等）满足多元需求；提及碧昂斯合作 campaign 产生品牌光环效应，推动“安静西部风”等趋势。
二、财务业绩分析
核心财务数据
业务结构：直接面向消费者业务（DTC）占比50%（较加入时的约20%显著提升），非牛仔业务占比40%且持续增长；
利润率：三年前EBIT利润率为9%，2023年毛利率低于58%，2025年指导毛利率略超61%，EBIT利润率指导为中11s，长期目标15%；
分销成本：目前分销费用超7%（较几年前的约5%上升）。
关键驱动因素
利润率提升：DTC全价销售增长、国际业务拓展、女士业务毛利率高于男士业务；
成本控制：退出低毛利业务（Denizen、Dockers、鞋类）、SKU合理化（减少约15%非生产性SKU）、DTC效率提升（电商从亏损转为盈利，与公司平均利润率持平）。
三、业务运营情况
分业务线表现
牛仔品类：多趋势并存，紧身/修身款占20%，宽松款占15%；推出Blue Tab高端系列（源自日本牛仔布，扩展至欧美市场），“安静西部风”趋势带动西部风格产品增长；
DTC业务：连续13个季度同店销售增长，每年净开50-60家店，计划未来五年新增250家；电商业务从新冠前占比4%提升至约12%，目标15%。
市场拓展
西部风格产品：进入新分销渠道（如Boot Barn扩大 assortments，Cavender新增合作），主要覆盖美国及欧洲部分地区；
批发业务：重要性体现在市场覆盖（三级产品）、消费者触达（年收入10万美元以上人群），近期欧美批发业务均实现增长。
运营效率
供应链优化：转向混合配送中心模式，欧洲与GXO合作降低单位成本，美国俄亥俄州新DC启用以关闭旧DC；
库存管理：推动全渠道库存整合，减少渠道间库存分割，提升库存效率。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度）
DTC业务：维持高个位数增长（增速为批发业务的3-4倍），电商业务以中个位数增长；
门店扩张：持续每年净开50-60家店，优化门店网络。
中长期战略
财务目标：营收100亿美元，EBIT利润率15%；
品类拓展：深化牛仔生活方式定位，拓展牛仔连衣裙、裙装等产品；
供应链升级：通过混合DC模式（自营+第三方物流）降低分销成本，提升全渠道履约能力。
五、问答环节要点
牛仔趋势周期：紧身款周期持续7-9年，当前宽松、喇叭等趋势已持续约18个月，公司通过设计师预判下一波趋势以应对；
DTC与批发协同：DTC测试新品后，批发客户根据DTC表现采购，形成“测试-规模”路径，欧美市场均已显现该协同效应；
15%利润率路径：需维持中个位数增长，每年提升毛利率30-40个基点（依赖DTC、女士业务、国际增长），控制SG&A费用；
关税影响：关税导致15%利润率时间表推迟6-9个月，公司通过全球采购（60%业务在海外）缓解，待关税明朗后公布具体时间表。
六、总结发言
管理层对达成15% EBIT利润率及100亿美元营收目标有信心，关键依赖DTC增长、运营效率提升（分销成本优化、SKU精简）及趋势管理；
强调品牌从牛仔公司向牛仔生活方式公司转型，通过产品创新（多轮廓、高端系列）和渠道拓展（DTC+批发）驱动长期增长；
感谢分析师及参会者，表达对未来发展的积极展望。