LifeMD2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年11月17日（原定于11月6日，后改期）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论LifeMD截至2025年9月30日的第三季度业绩，包含管理层发言及问答环节；强调前瞻性陈述风险及非GAAP指标使用，并说明会议将录制回放。
管理层发言摘要：
贾斯汀·施赖伯（CEO）：第三季度战略执行取得进展，Rex MD业务恢复增长（净增10,000名订阅用户），体重管理业务趋于稳定；重点布局2026年增长，包括女性健康、行为健康、503A药房及平台升级；强调与诺和诺德、礼来的GLP1合作优势，以及品牌药物降价和口服药物上市对行业的影响。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：合并收入6020万美元（同比增长13%），远程医疗收入4730万美元（同比增长18%）；
利润：调整后EBITDA 510万美元（同比增长19%），远程医疗调整后EBITDA 290万美元（同比增长32%）；GAAP净亏损460万美元（每股亏损0.10美元），去年同期净亏损540万美元（每股亏损0.13美元）；
毛利率：88%（同比下降290个基点），远程医疗毛利率86%（同比下降3个百分点）；
资产负债表：期末现金2380万美元，无债务；完成Work Simply剥离，资产负债表显著强化。
关键驱动因素
收入增长：远程医疗业务持续增长，Rex MD用户恢复增长；
毛利率下降：主要因收入结构变化（品牌药物占比提升，缺乏复合药物履约费用）及体重管理业务占比上升（毛利率低于Rex MD性健康业务）；
资产优化：剥离非核心业务Work Simply，聚焦虚拟护理与药房核心业务。
三、业务运营情况
分业务线表现
Rex MD（男性健康）： 第三季度净增10,000名订阅用户，其中8,000名来自性健康（ED）业务，其余来自HRT、脱发及失眠；ED患者获取量接近历史水平，CACs略高于历史水平但单位经济健康。
体重管理： 市场份额维持稳定，因低成本复合GLP1产品竞争面临短期压力；坚持高质量临床模式，品牌药物降价（如Wegovy/Ozempic前两剂199美元，降幅60%）及口服药物（预计2026年初上市）将驱动长期增长。
新兴业务（女性健康/行为健康）： 处于早期阶段，需求指标（参与度、点击率、获客成本）与ED/减肥业务初期水平相当；女性健康依托专业医疗团队和咨询委员会，行为健康聚焦同步+异步护理模式。
运营效率
503A药房： 获监管批准，目前覆盖14个州，计划60-90天内扩展至35个州，2026年实现50州覆盖；将降低复合药物成本，提升患者体验。
平台升级： 2026年Q1推出新版网站及移动应用，整合多护理项目、药房服务及家庭实验室测试，预计显著提升交叉销售和用户留存。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年Q4及全年）
Q4指引：收入4500-4600万美元，调整后EBITDA 300-400万美元；
全年指引：收入1.92-1.93亿美元（同比增长24%），调整后EBITDA 1350-1450万美元（同比增长254%）。
中长期战略（2026年）
体重管理：依托品牌药物降价及口服药物上市，加速增长；
业务拓展：扩大女性健康、行为健康规模，Rex MD聚焦个性化复合药物与激素疗法；
平台升级：推出统一LifeMD平台及市场，提升患者参与度与交叉护理；
保险覆盖：推进医保/商保合作，目前覆盖1-1.5亿人，预计显著降低获客成本。
五、问答环节要点
体重管理业务
收入结构：品牌药物占新患者注册超50%，但收入占比不足50%（新患者需时间积累）；复合药物履约费用约50美元/订单，转向品牌导致短期毛利率承压；
2026展望：品牌药物降价（200-300美元/月）、口服药物上市及保险覆盖扩大将驱动增长。
保险覆盖影响
获客成本：开启保险后CAC下降33%，目前覆盖1-1.5亿人；
长期潜力：医保覆盖GLP1药物后，预计成为重要收入来源，但暂未披露2026年保险收入占比目标。
竞争优势与留存
差异化：提供全周期临床服务（如激素健康、心血管护理）、复合药房及多业务线交叉服务，区别于Costco/亚马逊等仅提供药物；
留存驱动：高质量护理、保险覆盖及平台升级提升用户粘性。
Rex MD与毛利率
Rex MD增长：主要来自ED业务恢复，HRT等新业务贡献补充；
毛利率展望：短期因品牌药物占比上升及心理健康业务（毛利率70%+）拓展继续承压，长期随503A药房规模化有望改善。
六、总结发言
管理层强调2026年将是关键增长年，核心驱动力包括：品牌GLP1药物降价与口服药物上市、女性健康/行为健康业务拓展、503A药房全国覆盖及统一平台升级；
战略聚焦长期价值，坚持高质量临床模式，依托与诺和诺德、礼来的合作及保险覆盖扩大，打造虚拟护理与药房整合平台；
对行业前景持乐观态度，认为品牌药物降价、口服药物普及及医保覆盖将显著扩大市场需求，公司已做好准备捕捉增长机遇。