林肯教育服务2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度业绩电话会议
主持人说明：
介绍会议目的为回顾林肯教育服务公司2025年第三季度运营及财务业绩，会议全程录制并提供回放；
提醒前瞻性陈述风险及问答环节规则（每人限2个问题）。
管理层发言摘要：
Scott M. Shaw（总裁兼CEO）：强调第三季度学生入学人数增长6%，连续12个季度同比增长；总学生人数、总收入及调整后EBITDA保持两位数增长，坏账率连续3个季度下降；宣布上调全年财务指引，新校区建设及项目扩张成效超预期。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：1.414亿美元，同比增长25.4%；
学生指标：入学人数6,400人（+6%），平均学生人数增长近20%，期末学生人数达18,200人（+17%）；
盈利能力：调整后EBITDA 1,690万美元（+65.1%），净收入380万美元，调整后净收入630万美元（每股摊薄收益0.20美元，+54.9%）；
资产负债表与现金流：总流动性6,550万美元，运营现金流2,390万美元（季度），资本支出2,170万美元（季度）、6,810万美元（前9个月）。
关键驱动因素
收入增长：学生入学人数持续增长、新校区及项目扩张贡献；
成本与效率：Lincoln 10.0混合教学模式降低教学成本占比，空间利用率提升，坏账率连续3季度下降；
季节性因素：下半年为收入及现金流主要产生期，Q4通常最高。
三、业务运营情况
分业务线表现
技能贸易与运输项目：入学人数增长11.8%，新项目及复制项目需求强劲；
医疗保健项目：LPN（持牌实用护理）和医疗助理核心项目增长2%，帕拉姆斯校区护理项目获批2026年1月重启招生，计划扩展至RN（注册护士）项目。
市场拓展
新校区建设：东点（GA）、休斯顿（TX）校区表现超预期，罗莱特（TX）新校区启动建设（2026年Q1开业，容量1,600人），希克斯维尔（长岛）校区推进中（2026年底开业）；
现有校区优化：纳什维尔、费城校区搬迁至更大空间，东点校区扩建增加500人容量；
高中项目：SHARE项目学生人数翻倍，新泽西州及多州学区合作需求增长，计划2026年扩大高中招生。
研发投入与成果
教学模式创新：Lincoln 10.0混合教学平台提升效率；
医疗保健领域：开发RN学位项目，申请多州学位授予权（NJ、NY、CT）。
运营效率
空间利用率：新校区设计预留10-12,000平方英尺未来扩展空间；
成本控制：坏账率持续下降，教学成本占收入比降低。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
财务指引上调：收入5.05-5.1亿美元，调整后EBITDA 6,500-6,700万美元，入学人数增长15-16%，资本支出7,500-8,000万美元；
新校区开业：休斯顿校区Q3已启动招生，罗莱特校区2026年Q1开业。
中长期战略（2027年）
财务目标：收入超6亿美元，调整后EBITDA超9,000万美元（不含新校区及项目扩张费用加回）；
校区网络：新增Rowlett、Hicksville校区，目标单校区4年营收2,500-3,000万美元、EBITDA 700-1,000万美元；
业务拓展：医疗保健领域扩展RN项目，深化企业合作（如CMC公司员工培训），探索收购及合资机会。
五、问答环节要点
财务指引细节
2025年调整后EBITDA指引6,500-6,700万美元含约1,000万美元开业前成本加回，2026年预计类似规模加回，剔除后仍将超原计划9,000万美元目标；
2026年资本支出预计与2025年（7,500-8,000万美元）相近或略低。
校区扩张与爬坡
新校区容量：Rowlett校区1,600人，东点扩建后增加500人；
爬坡周期：参考东点校区，新校区18-24个月学生规模达700-800人，4年达预期回报（IRR超20%）。
医疗保健战略
RN项目推进：需州级学位授予权审批（12-48个月），优先在NJ、NY、CT等州申请；
增长预期：2026年医疗保健核心项目恢复正增长，帕拉姆斯校区重启招生为关键驱动。
监管与市场环境
联邦援助：政府停摆及学生贷款政策对公司无实质影响，联邦援助发放正常；
竞争格局：技能贸易培训需求增长，高中职业教育 stigma减弱，学生及学区兴趣提升。
六、总结发言
管理层对未来发展方向：持续扩大校区网络（新校区+现有校区扩建），深化技能贸易与医疗保健领域布局，重点开发高中生源市场；
战略重点：以Lincoln 10.0提升运营效率，通过有机增长（新校区、项目复制）实现2027年财务目标（收入超6亿美元、EBITDA超9,000万美元）；
愿景：巩固技能贸易培训领导地位，解决美国劳动力技能缺口，为学生提供高质量职业教育，实现股东回报增长。