Lindblad2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的： 回顾林德布拉德探险控股公司2025年第三季度业绩，讨论财务表现、业务进展及未来展望。
管理层发言摘要：
首席执行官Natalya Leahy强调本季度客人净推荐值（NPS）创历史新高，回顾公司近60年探险旅行遗产，强调经验与专业知识积累对当前业绩的推动作用；
提及探险旅游为全球增长最快的旅游细分市场之一，公司凭借差异化体验和行业地位持续受益。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：2025年第三季度总收入2.4亿美元，同比增长16.6%；其中林德布拉德部门收入1.38亿美元（+13.4%），陆地体验部门收入1.03亿美元（+21.1%）；
盈利能力：调整后EBITDA 5730万美元，同比增长25%，利润率扩大160个基点至23.8%；净收入基本持平，每股摊薄收益0.00美元（受2350万美元债务再融资费用影响）；
运营指标：林德布拉德部门入住率88%（同比+6个百分点），每可用客人夜净收益率1314美元（+9%）；陆地部门每客人收入增长8%；
资产负债表与现金流：期末现金2.901亿美元（同比+7400万美元），经营活动现金9710万美元，全年迄今自由现金流6040万美元。
关键驱动因素
营收增长：入住率提升（林德布拉德部门+6个百分点）、容量增加（+5%）、净收益率增长（+9%）及陆地部门高需求共同驱动；
利润率改善：固定成本杠杆效应增强、成本创新举措（如租赁和港口协议优化）及员工保留税收抵免（180万美元）贡献；
成本压力：销售营销费用增加20%（主要因特许权使用费和佣金支出），第四季度预计受干/湿船坞数量增加（6个，去年同期2个）及营销支出前置影响。
三、业务运营情况
分业务线表现
林德布拉德部门：核心阿拉斯加业务收益率增长近16%，南极航线“几乎一部署即售罄”，加拉帕戈斯新增船只后容量提升40%仍保持高需求；
陆地体验部门：高端探险目的地组合表现超预期，通过交叉销售策略与探险游轮业务产生协同效应。
市场拓展
迪士尼合作：DVC会员可兑换积分参与游轮旅行，迪士尼梦想号合作带来即时预订与潜在客户；指定迪士尼旅游顾问预订量同比+42%；
分销渠道：船上销售计划预订占比同比增超2倍，outbound销售计划销售额同比+80%；青年旅行计划“Explorers in Training”推动18岁以下旅行者数量同比+24%。
运营效率
成本创新：重新谈判租赁和港口协议节约数十万美元，聘请供应链专家优化成本结构；
债务管理：完成6.75亿美元债务再融资，利率降低75个基点至7%，循环信贷额度扩大至6000万美元（期限5年），净杠杆率3.1倍，获标普评级上调。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
财务预期：上调全年净收益率指引至12.5%-14%（原9%-11%），收入指引7.45-7.6亿美元（原7.25-7.5亿美元），EBITDA指引1.19-1.23亿美元（原1.08-1.15亿美元）；
战略重点：继续推进三大支柱（收入最大化、成本创新、增值增长），第四季度加大营销投入为旺季做准备。
中长期战略
容量扩张：通过租赁（2026年10艘租赁船）、收购现有船只或新造船满足热门目的地需求（如阿拉斯加、南极）；
业务拓展：评估陆地体验部门收购机会，深化与迪士尼合作，探索欧洲河流、埃及、印度等新目的地租赁航线。
五、问答环节要点
预订趋势与需求
问：2026年及2027年预订情况如何？热门目的地需求怎样？
答：2026年预订量“显著领先”去年同期，近期呈增长趋势；阿拉斯加、南极、加拉帕戈斯等核心目的地需求强劲，阿拉斯加今年出现“大量等待名单”，南极航线“售罄迅速”。
定价能力与利润率
问：2026年定价策略及收益率增长预期？
答：2026年收益率增长将“正常化”（低于2025年两位数增长），但通过收入管理优化和需求强劲仍具备提价能力；陆地部门第三季度每客人收入已增长8%。
宏观环境与风险
问：是否面临宏观经济逆风？
答：高净值客户对经济波动“更具韧性”，需求保持稳定；主要潜在风险为2026年特许权使用费预计增加。
增长策略与资本配置
问：倾向于通过租赁、收购还是新造船扩张？杠杆政策如何？
答：评估多种扩张方式（租赁、收购现有船、新造船），租赁为“轻资本高效方式”但受限于船只供应；连续10季度去杠杆化，未来将“继续通过EBITDA增长去杠杆”。
六、总结发言
管理层对第三季度业绩（收入、EBITDA双超预期）及团队执行成效表示满意，强调近60年探险遗产、差异化体验及迪士尼合作是核心竞争力；
未来将继续聚焦三大战略支柱，通过容量扩张（租赁、收购、新造船）、渠道优化（船上销售、迪士尼合作）及成本创新驱动增长，目标实现2026年历史入住率水平（约90%）；
感谢股东支持，期待未来季度持续更新进展。