Loar2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论2025年第三季度业绩，后续将进行问答环节；提醒会议正在录制，涉及前瞻性陈述及非GAAP财务指标，相关调节表可参考收益报告。
管理层发言摘要：
Dirkson Charles（首席执行官兼执行联合董事长）：强调公司长期创造股东价值的目标，以“无聊”形容公司稳定增长模式，即持续实现业绩超越、上调指引、产生强劲现金流、提高利润率并实现销售额、调整后EBITDA及利润率季度纪录；提及重视知识产权，感谢长期合作伙伴支持。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3 2025销售额达1.27亿美元，同比增长15%；净有机销售额同比增长11.1%；预计2026年净销售额在5.4亿至5.5亿美元之间。
利润：Q3 2025净收入增加1900万美元（主要因税收优惠、营业收入增长及利息降低）；调整后EBITDA同比增长1100万美元，利润率达创纪录的38.7%；预计2026年调整后EBITDA在2.09亿至2.14亿美元之间，利润率约39%，净收入在8000万至8500万美元之间，调整后每股收益0.98-1.03美元。
资产负债表与现金流：2026年预计资本支出约1700万美元，利息支出2500万美元，折旧与摊销1500万美元，非现金股票基础薪酬1700万美元；若不进行额外收购，经营现金流减资本支出将超过净收入的125%。
关键驱动因素
营收增长：由商业售后市场（增长19%，因航空旅行需求强劲及机队老化）、商业OEM（增长11%，因平台销售额增长及生产环境改善）、国防业务（增长70%，因多平台需求强劲及新产品推出带来市场份额增加）共同驱动。
利润率提升：得益于经营杠杆、战略价值驱动因素执行及有利销售组合，部分被上市公司合规成本及收购业务利润率稀释抵消。
三、业务运营情况
分业务线表现
商业售后市场：需求强劲，订单量持续增长，2025年预期从高个位数增长上调至低两位数增长，由量驱动而非价格。
商业OEM：生产环境改善，多平台销售额增长，预计2026年增长为低两位数，基于波音737 Max（月均38架）和A320系列（月均54架）的产量假设（较OEM预测低15-20%）。
国防业务：2025年增长强劲（约16-20%），2026年预计中个位数增长，主要因地面车辆业务可能放缓（但近期订单有所改善），长期现金流充足但增长波动。
市场拓展
客户与平台：服务于波音、空客、巴西航空工业公司、湾流等众多飞机制造商，产品覆盖超过20,000种，无单一产品占年收入超3%。
售后市场：全球客机机队平均机龄超14年，航空公司长期维护需求支撑售后市场持续强劲。
研发投入与成果
新产品增长：预计未来两年新产品增长更接近3%（历史为1-3%），主要来自刹车系统PMA认证（已完成5项，待完成4项）和驾驶舱门屏障（Ablest平台已认证并生产，空客窄体机独家供应）。
数据利用：未来几年计划增强数据挖掘、收集和利用能力，优化管理及ERP系统以提升现金流。
运营效率
成本控制：每年聚焦1-2项重大举措提升利润率，通过价值定价和生产力举措实现价格增长超通胀成本。
收购整合：近期收购Beadlight，通过与Schwart业务整合实现客户协同，注重倾听和观察，根据业务特点提供指导或战略方向。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务预期：销售额5.4-5.5亿美元，调整后EBITDA 2.09-2.14亿美元，利润率约39%，净收入8000万-8500万美元，调整后每股收益0.98-1.03美元。
市场策略：商业售后市场和OEM增长维持低两位数，国防业务中个位数增长；持续执行价值定价和生产力举措。
中长期战略
业务发展：每年完成1-2项收购，聚焦航空航天和国防领域，通过解决客户痛点、跨业务协同扩大6亿美元以上的未来五年销售机会 pipeline。
能力建设：提升数据利用和管理系统能力，优化制造和上市流程，培养人才，持续提高利润率。
五、问答环节要点
收购整合策略：根据业务特点采取不同整合方式，先倾听观察再提供支持；Beadlight收购案例中，通过与Schwart业务整合实现客户协同，聚焦收入协同效应。
国防增长减速原因：2025年国防增长强劲（16-20%）后趋于正常化，预计2026年中个位数增长，原因地面车辆业务预期放缓，但近期订单已有改善。
新产品增长来源：刹车系统PMA认证推进和驾驶舱门屏障（空客窄体机独家供应）是主要驱动，未来两年增长更接近3%。
售后市场增长驱动：2025年从高个位数上调至低两位数增长，由所有产品的量驱动，需求强劲且未观察到放缓迹象；2026年预计维持低两位数增长，量为主要驱动因素。
六、总结发言
管理层对未来发展方向：持续打造航空航天现金复合器，坚持长期稳定增长模式，聚焦价值驱动因素执行和客户需求解决。
公司愿景与战略重点：通过有机增长、收购整合、数据利用和效率提升，实现销售额、利润和现金流的持续增长，预计2026年经营现金流减资本支出超净收入125%；下次业绩会议时间为2026年2月底。