Comstock2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议背景： 本次会议为利瑟姆伙伴公司2025年秋季投资者大会的一部分，康斯托克公司（LODE）首席执行官Corrado De Gasperis介绍公司情况。
管理层发言摘要：
公司定位为可再生、可持续的金属公司，核心业务聚焦太阳能电池板回收；
强调发表前瞻性陈述，提醒投资者关注相关风险提示；
内华达州为公司金属业务及采矿活动基地，过去三个月公司发生诸多重大事件。
二、财务业绩分析
核心财务数据
太阳能回收业务：10万吨运营水平下，预计产生5500万美元自由现金流；
矿产资产：代顿综合矿以3000美元/盎司黄金、33美元/盎司白银计算，七年开采期净现值（NPV）超2亿美元；
资产成本：矿产资产账面上约1200万美元成本，Green lion公司投资（初始100万美元）现值近2000万美元，Biolium公司76%股权价值超5亿美元（按投资估值下限）；
市值与资本：当前市值不到1.4亿美元，流通股5100万股，近期通过机构融资3000万美元，已消除所有债务。
关键驱动因素
太阳能电池板回收市场需求增长，报废电池板数量从当前330万块/年增至2030年3300万块/年；
银需求持续高于供应，银价处于四十美元区间低位，且预计继续上涨；
专有回收工艺实现低成本（可变成本35美元/吨）、高处理效率（7秒/块）及100%材料再利用，具备显著竞争优势。
三、业务运营情况
核心业务表现（太阳能电池板回收）
技术与认证：拥有专有工艺，可处理所有类型电池板（薄膜、双面、圆柱形等），获北美唯一R2负责任回收商认证，实现零材料填埋；
现有设施：北内华达州小型工业规模设施已运营20个月，生产清洁铝、玻璃及高银品位尾矿（30-50盎司/吨）；
产能规划：北内华达州工业规模设施（年处理330万块电池板）待许可，计划2026年投产；南内华达州第二个设施规划中，远期目标美国建设7个设施。
其他业务资产
矿产资源：内华达州12平方英里采矿区，拥有未充分开发的隐藏资产；
房地产投资：北内华达州非矿业/回收相关房地产，位于特斯拉超级工厂及科技公司聚集区，计划高价值变现。
运营效率
处理速度：工业规模设施可实现7秒/块电池板处理效率；
成本控制：回收工艺可变成本35美元/吨，占收入比例不足7%；
物流能力：客户覆盖美国西南地区（加利福尼亚、亚利桑那等），已接收跨州（德克萨斯、宾夕法尼亚等）订单，满负荷即运输。
四、未来展望及规划
短期目标（2026-2028年）
设施建设：北内华达州工业规模设施2026年投产，南内华达州第二个设施2027年初投产，第三个设施2028年投产；
财务目标：2026年第二季度实现现金盈利，全面资助首个回收设施至盈利阶段。
中长期战略
市场布局：计划在美国建设7个回收设施，覆盖主要太阳能电池板部署区域（加利福尼亚、德克萨斯、佛罗里达等），目标市场份额超30%；
产能扩张：根据市场需求（2030年3300万块电池板/年），同步推进第三、四、五个设施的许可与投产；
资产变现：逐步变现房地产、Green lion投资等非核心资产，增强现金流；
行业地位：依托技术优势（100%回收、零填埋、规模化处理）成为太阳能电池板回收行业领导者。
五、问答环节要点暂无信息
六、总结发言
公司核心机遇在于太阳能电池板回收市场的巨大潜力：美国当前已部署12-13亿块电池板，报废量从2025年330万块/年增长至2030年3300万块/年、2050年3.3亿块/年，而行业内缺乏规模化处理能力；
竞争优势显著：专有工艺实现低成本、高效率、环保合规（R2认证、零填埋），机构股东基础增强（前40大股东中33家为机构），财务结构健康（无债务、资金充足）；
未来价值创造：通过扩大回收设施网络、提升市场份额、变现非核心资产，计划在3-36个月内创造显著价值，目标成为多亿美元市值公司。