罗技2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的：2026财年第二季度业绩电话会议，讨论Q2财务结果、战略及展望。
管理层发言摘要：
Hanneke Faber（CEO）：Q2业绩强劲，营收与盈利能力良好，各地区及B2B、消费者渠道均增长；发布16款新产品（如MX Master 4、Pro X2 Super Strike鼠标、迈凯伦赛车系列）；强调战略重点为产品创新、全球布局、制造多元化（中国+5国）及成本纪律；获《福布斯》全球最佳雇主第25位。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：净销售额同比增长4%（恒定货币），B2B需求超消费者；各产品类别中，个人工作空间（指点设备、键盘双位数增长）、游戏（+5%，PC游戏双位数驱动）、视频协作（+3%）；区域表现：亚太+19%（中国双位数增长）、EMEA+3%、美洲-4%（游戏市场下滑）。
盈利能力：非GAAP毛利率43.8%（与去年同期持平），关税影响被定价及制造多元化完全抵消；非GAAP运营收入2.3亿美元（同比+19%），运营利润率扩张超200个基点；运营费用同比降3%，占净销售额24.4%（同比降240个基点）。
现金流与资本回报：运营现金流2.3亿美元（占运营收入100%），期末现金14亿美元；本季度向股东返还3.4亿美元（股息+回购）。
关键驱动因素
营收增长：B2B与消费者需求强劲，高端产品（MX系列、专业级游戏设备）及中国市场贡献显著。
利润驱动：产品成本降低、关税缓解（定价+制造多元化）、G&A支出控制；抵消了促销投入及去年库存准备金释放的影响。
三、业务运营情况
分业务线表现
个人工作空间：指点设备、键盘及组合产品双位数增长，MX Master 4等高端产品需求旺盛。
游戏：全球+5%（恒定货币），PC游戏双位数增长；Pro X2 Super Strike鼠标、迈凯伦系列开局良好；美国入门级游戏需求疲软但季度内改善。
视频协作：+3%（恒定货币），EMEA高增长，美洲因Q1销售提前相对持平；Rally Board 65等高端解决方案增长显著。
市场拓展
区域：亚太（中国“为中国”战略成效显著，营销ROI获金奖）、EMEA（视频协作与个人工作空间强劲）；美洲受游戏下滑及关税定价初期影响，后期改善。
B2B（Logitech for Business）：占比40%，持续增长；教育垂直领域表现良好，推出CPQ系统提升客户服务。
研发与运营效率
研发：持续投入，本季度发布16款新产品，聚焦触觉反馈、AI降噪等技术。
制造：中国+5国多元化布局，年底前将美国市场中国产产品占比降至10%。
四、未来展望及规划
短期目标（Q3）
财务预期：净销售额增长1-4%（恒定货币），毛利率42-43%，非GAAP运营收入2.7-2.9亿美元。
战略重点：积极进取（研发与需求生成投资）、成本纪律（产品成本优化、关税缓解）、敏捷性；针对美国消费者（尤其游戏）及宏观不确定性（关税、通胀）保持谨慎。
中长期战略
产品：持续高端化与创新，强化游戏、视频协作、个人工作空间产品线。
市场：深化B2B（目标占比提升）、中国市场本土化（“中国为中国”产品如G316键盘）、全球品牌建设。
运营：制造多元化、供应链优化、营销效率提升。
五、问答环节要点
美国消费者与游戏市场
不确定性：美国游戏市场Q2下滑（个位数中段），主因入门级产品价格影响；Q3预计改善（《战地6》发布、促销推动），Q3展望高端假设北美持平/微增，低端假设延续下滑。
价格影响：高端产品及B2B无影响，入门级（尤其游戏）有短期影响，通过促销管理。
财务指标解析
毛利率：Q3预计42-43%，产品成本降低抵消假日季促销，价格抵消关税；与Q2驱动因素类似（成本降、定价、汇率）。
OPEX控制：G&A节省（承包商、招聘暂停、差旅控制），研发与营销优先投入；Q3 OPEX占比因营收增长略有下降，绝对值增（研发+营销）。
战略与竞争
B2B：占比40%，增长来自高端解决方案（Rally Board 65），教育领域强劲，CPQ系统提升效率。
中国战略：“中国为中国”产品（G316键盘）、本土化营销（ROI金奖），市场份额回升（PWS增长、游戏趋势改善）。
并购：资本配置优先级为有机投资>股息>并购>回购，暂无合适标的。
六、总结发言
管理层强调团队执行与独特资产（创新能力、全球布局、制造多元化、品牌、资产负债表）支撑韧性；Q3聚焦假日季，以积极进取、成本纪律、敏捷性应对不确定性，对长期增长有信心。