西南航空2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾西南航空2025年第四季度业绩，会议正在录制，回放将在公司官网投资者板块提供；问答环节需按星号1提问，星号2撤回问题。
管理层发言摘要：
罗伯特·乔丹（总裁兼首席执行官）：2025年第四季度标志着公司重大转型和加速执行的结束，收入与成本表现强劲，全年息税前利润5.74亿美元（高于5亿美元指引），第四季度营业收入74亿美元、全年280亿美元均创纪录；运营表现优异，12月准点率、完成率行业第一，极端延误率最低，获《华尔街日报》2025年美国最佳航空公司榜首；2025年实施多项关键举措（托运行李费、基础经济舱、快速奖励计划优化、联名信用卡协议修订、与T-Mobile合作免费Wi-Fi、在线业务合作等），推动商业模式转型，预计2026年收益显著提升，调整后每股收益至少4.00美元（2025年为0.93美元）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营业收入：第四季度74亿美元（创季度纪录），全年280亿美元（创年度纪录）；
息税前利润：全年5.74亿美元，第四季度3.86亿美元；
每股收益：2025年调整后每股收益0.93美元，2026年指引调整后每股收益至少4.00美元（第一季度至少0.45美元，2025年第一季度为亏损0.13美元）；
成本指标：第四季度单位成本（不含燃油和特殊项目）同比增长0.8%；
资本与流动性：2025年股票回购26亿美元（约占流通股14%），派发股息3.99亿美元；期末现金32亿美元，总杠杆率2.4倍，维持投资级评级。
关键驱动因素
收入增长：需求强劲推动客流量和实际票价增长，产品变革（指定座位、额外腿部空间等）及效率提升（缩短周转时间、红眼航班）贡献显著；
成本控制：2025年超额完成3.7亿美元成本削减目标，包括非合同和管理员工裁员，单位成本保持稳定。
三、业务运营情况
核心业务表现
运力与收入：第四季度运力同比增长5.8%（机队数量持平），运营收入同比增长1.7%；每可用座位英里收入（RASM）第四季度同比小幅下降0.2%（受美国联邦航空局强制削减航班计划影响）；
运营可靠性：12月准点率、完成率行业第一，极端延误率最低，获《华尔街日报》2025年美国最佳航空公司榜首。
市场拓展
在线业务：与Expedia和Priceline合作扩大在线分销；
合作伙伴：新增六个航空合作伙伴，推出西南航空度假套餐。
研发投入与成果
部署新技术提升运营可靠性，支持《华尔街日报》排名榜首；完成800多架飞机改装，推出指定座位和额外腿部空间座位。
运营效率
优化周转时间、引入红眼航班以提高飞机利用率；终止燃油对冲计划；2026年计划接收66架波音737-8飞机，退役60架。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务预期：调整后每股收益至少4.00美元，第一季度至少0.45美元；
运力与成本：运力同比增长1%-2%（运营飞机减少约7架，效率提升驱动）；单位成本（不含燃油和特殊项目）同比增长约3.5%（含737-700机队移除6个座位的1.1个百分点影响）；
资本支出：净资本支出预计30-35亿美元（含飞机销售抵消）。
中长期战略
收益增长：优化航线网络、增加企业客户群（通过产品变革吸引商务旅客）、持续成本削减效率；
投资方向：客户体验（座位、Wi-Fi等）、员工与技术、保持投资级评级。
五、问答环节要点
产品与收入上行空间
问：指定座位和额外腿部空间推出后的预订情况及上行空间？
答：预订情况良好，但临近预订（商务客户为主）的追加销售数据有限，需1-2个月观察，预计存在上行潜力。
成本驱动因素
问：第四季度单位成本（不含燃油和特殊项目）表现超预期的原因？
答：各业务领域效率提升，无成本项目转移，持续聚焦明智支出。
载客率与递延收入
问：第四季度载客率下降及递延收入（ATL）下降的原因？
答：载客率下降因飞机改装时机选择（最大化收益）；递延收入下降因产品差异化使收入确认提前，非收入疲软。
企业业务与市场竞争
问：企业业务增长及与竞争对手的差异？
答：2025年第四季度企业业务（剔除政府业务）增长中个位数，2026年初预订强劲；差异化优势在于员工服务、可靠性及成本控制。
资本支出与飞机招标
问：资本支出构成及是否有飞机招标？
答：资本支出含飞机销售抵消，无活跃飞机招标；2026年接收66架波音737-8，退役60架。
六、总结发言
管理层强调2025年转型成果显著，多项举措按时完成且执行出色，商业模式实现根本性转型；
2026年将聚焦收益增长，通过产品优化、成本控制、网络调整推动利润率扩张，预计调整后每股收益至少4.00美元；
持续投资客户体验、员工与技术，保持投资级评级，对长期创造股东价值充满信心。