La-Z-Boy2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 高盛第 32 届年度全球零售会议期间
主持人说明：
Emily Kech（高盛硬线团队）介绍 La-Z-Boy 公司管理层并主持炉边谈话；
介绍公司高管背景：Melinda Whittington（董事会主席、总裁兼CEO，2018年加入，2021年任CEO）、Taylor Luebke（高级副总裁兼CFO，2021年加入，今年初晋升）、Mark Beck（投资者关系与企业发展总监）。
管理层发言摘要：
Melinda Whittington 概述公司世纪愿景战略：基于98年历史的高品质躺椅制造传统，聚焦品牌焕新与垂直零售整合，以驱动未来增长；
核心资产为La-Z-Boy品牌与自主零售网络，通过品牌 relevance 提升、门店扩张及供应链敏捷化支撑百年发展。
二、财务业绩分析
核心财务数据
未提供具体财季数据，但提及零售调整后运营利润率目标为 mid-teens（中期 teens），批发目标为低双位数；
批发业务连续五个季度实现销售与利润率增长。
关键驱动因素
收入增长受住房市场低迷、消费者 discretionary 支出压力影响；
利润率提升路径：零售通过同店销售增长、收购独立被许可人及新店扩张；批发通过运营改进与分销转型项目（未来四年提升50-75基点）。
三、业务运营情况
核心业务表现
零售渠道：公司自有展厅占软垫产品销售超三分之一，独立展厅占另三分之一，多品牌零售商占三分之一；
门店网络：全球约370家门店（超半数为公司自有），计划扩张至400家以上；
第一季度交付销售增2%，但客流量受住房交易低迷及宏观压力影响。
新兴业务
Joybird（七年前收购的线上品牌）转型为全渠道模式，现有14家门店，目标扩至25家以上，聚焦年轻、都市消费者。
市场拓展
北美市场占主导（中个位数份额），门店扩张聚焦人口增长区域而非新地区；
消费者画像：三分之二客户家庭收入超10万美元，设计服务平均订单近1万美元。
运营效率
供应链敏捷化：90%美加销售产品美国制造，减少关税风险；
分销转型：未来四年将15个分销中心减至3个枢纽，缩减30%面积、降低20%运输里程，优化库存与资本效率。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
计划新增15家门店（上年新增13家）；
应对消费者压力：锐化入门价格点，吸引 aspirational 客户。
中长期战略
世纪愿景核心：品牌扩展（通过营销活动、产品现代化）、零售 footprint 增长、供应链基础强化；
分销转型项目预计第三年见效，第四年实现全年节省；
行业复苏依赖住房市场解锁，公司定位以杠杆化受益。
五、问答环节要点
关税影响与定价
问：关税如何影响指引及定价？
答：90%产品美国制造，关税暴露低；已通过供应商多元化、成本分担及名义涨价（低个位数）缓解，指引包含此因素。
消费者与需求趋势
问：消费者健康度及提前应对关税？
答：高端消费者稳健，但部分受压；未见提前购买，Joybird 客户曾观望但已回归。
门店扩张策略
问：新店目标市场与绩效？
答：聚焦人口增长区，新店首年达成熟度80%，三年实现盈利增值。
行业整合展望
问：2026年份额整合加速？
答：行业整合交易历来不佳，但小企业退出将持续，公司凭98年历史与强资产负债表稳健应对。
六、总结发言
管理层强调长期信心：住房终将复苏，公司通过品牌投资、零售扩张与供应链优化奠定基础，以捕捉行业顺风；
重申平衡增长与盈利路径，聚焦核心优势与百年战略执行。