梅西百货2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的： 回顾梅西百货公司2025年第三季度业绩，解读“大胆新篇章”战略进展，展望未来发展。
管理层发言摘要：
托尼·斯普林（董事长兼CEO）：强调“大胆新篇章”战略加速推进，全企业变革获客户认可，三大战略支柱（重塑梅西百货品牌、差异化奢侈品业务、现代化端到端运营）推动业绩超预期；第三季度关键指标（净销售额、同店销售额、核心调整后EBITDA、调整后每股收益）均超指引，各品牌贡献积极。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：
净销售额47亿美元，同比下降0.6%（剔除64家关闭门店影响后增长2.9%）；
同店销售额增长3.2%（13个季度以来最强），展望同店销售额增长3.4%；
调整后每股收益0.09美元，远高于指引区间（亏损0.15美元至盈利0.20美元），同比增长125%（去年同期0.04美元）；
核心调整后EBITDA 2.73亿美元，占总收入5.6%（超去年4.2%）。
资产负债与现金流：
季度末现金4.47亿美元（去年同期3.15亿美元）；
年初至今经营现金流2.47亿美元（去年同期流出3000万美元）；
向股东返还3.5亿美元（含1.49亿美元股息、2.01亿美元股票回购），剩余回购授权12亿美元。
关键驱动因素
销售额增长：主要由展望业务（同店增长2.3%）、重新构想的125家门店（同店增长2.7%）及数字渠道推动；
利润提升：得益于销售额超预期、毛利率改善（剔除关税影响后扩大30个基点）、销售及管理费用下降（同比减少4000万美元）；
库存管理：季末库存符合预期，单位库存下降，假日季新品组合丰富。
三、业务运营情况
分业务线表现
梅西百货品牌：同店销售额增长2%（连续两季正增长），其中展望业务增长2.3%，数字渠道及折扣概念店表现突出；
布鲁明戴尔：同店销售额增长9%（13个季度最佳，连续五季增长），成衣、男士服装、高级珠宝等类别领先；
Bluemercury：同店销售额增长1.1%（连续增长），皮肤科学护肤品及品牌合作（如Perfume de Marly）为主要驱动力。
市场拓展
门店优化：125家重新构想门店同店增长2.7%，净推荐值超整体水平；关闭64家非展望门店后，资源聚焦高潜力市场；
数字业务：梅西百货市场及各品牌数字渠道持续增长，全渠道体验优化。
运营效率
供应链升级：北卡罗来纳州China Grove配送中心启用（250万平方英尺，自动化技术），支持全品类配送，提升交付速度并降低成本；
成本控制：销售及管理费用占比降至41.2%（去年42.1%），关税缓解措施（共享成本谈判、供应商折扣）成效显著。
四、未来展望及规划
短期目标（第四季度）
财务预期：净销售额73.5亿-75亿美元，同店销售额下降2.5%-持平，调整后每股收益1.35-1.55美元；
战略重点：假日季营销活动（如“最精彩的故事从这里开始”“25天送礼”）、独家商品组合（如博柏利合作系列）、Santaland等IP激活。
中长期战略（2026年及以后）
战略支柱深化：持续推进三大战略，强化梅西百货品牌定位，扩大布鲁明戴尔奢侈品市场份额，优化端到端数字化运营；
增长机会：拓展展望门店网络、提升数字渗透率、开设小型布鲁明戴尔及折扣店，应对关税压力并维持产品多样性。
五、问答环节要点
门店改革成效
问：重新构想门店对客流量和客单价的影响？11月同店趋势如何？
答：重新构想门店（R125）前50家和后75家均实现正增长，客单价持续改善；11月开局良好，但仍需关注假日季后期消费者行为，指引为保守区间非上限。
2026年增长驱动与利润率
问：2026年维持增长的关键驱动因素？关税对利润率压力能否恢复？
答：驱动因素包括产品组合优化、全渠道优势、成本控制；关税影响将持续，通过多品类/价格点策略抵消，核心调整后EBITDA有望稳步提升。
六、总结发言
管理层对“大胆新篇章”战略进展表示满意，连续三季业绩超预期验证战略有效性；
强调多品牌（梅西百货、布鲁明戴尔、Bluemercury）、多渠道、多价格点优势及健康财务状况（充足现金流、纪律性资本配置）为长期增长基础；
2025年全年调整后每股收益预期上调至2-2.20美元，计划通过持续投资增长领域、优化运营效率实现可持续盈利增长。