万豪国际酒店2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与背景： 会议为“吃喝玩乐购”会议的第三天，具体时间未明确提及。
管理层发言摘要：
主持人提及首席财务官Leni Oberg将于3月退休，感谢其多年来的卓越领导力。
Leni Oberg对主持人的感谢表示回应，并感谢支持与提问。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收相关指标： 全球每间可售房收入（RevPAR）年初预期中点为3，实际全年中点为2；第四季度RevPAR预计在1-2区间的下限；10月全球RevPAR为2%（符合预期），其中美国市场下降20个基点，国际市场增长7%；2026年全球RevPAR初步指引为1.5-2.5，世界杯预计贡献30个基点（美国市场约40个基点）。
关键驱动因素
营收变动原因： 团队业务和商务散客（BT）表现低于年初预期，主要受政府削减开支、停摆不确定性及中小企业利润率压力影响；休闲旅游表现稳健，尤其在奢华和高端市场；美国市场对第四季度RevPAR拖累较大，国际市场表现较好。
三、业务运营情况
分业务线表现
休闲旅游： 表现稳健，奢华和高端市场需求强劲，精选服务酒店板块表现好于整体水平，中端市场大致持平。
团队业务： 预订量增长8%（美国市场），虽年初预订未达预期，但目前保持稳定，且团队业务带来的餐饮收入利润率较高。
商务散客（BT）： 受政府削减开支、停摆不确定性及中小企业压力影响，表现低于预期。
市场拓展
区域市场： 美国市场依赖国内旅行，受经济及政策影响较大；国际市场表现稳健，10月RevPAR增长7%。
运营效率
酒店开发： 美国在建酒店数量同比增长25%，中端市场筹备中酒店150家；转换酒店（存量酒店品牌转换）成为客房增长的重要来源，涵盖从奢华到中端多个品牌。
合作与风险： Sonder因重租赁模式导致现金流危机申请破产，万豪作为许可方财务风险有限，已从合作中吸取尽职调查等教训；与MGM等战略联盟合作良好。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务预期： RevPAR指引为1.5-2.5，美国市场预计好于2025年但仍不及国际市场；预计降息及酒店交易增加可能刺激市场。
业务重点： 推进信用卡合作协议 renegotiation（预计2026年完成），美国市场信用卡业务将保持两个合作伙伴，国际市场计划拓展更多国家；持续关注人工智能在分销领域的应用，目前AI平台引导至官网预订，未来或探索直接预订模式。
中长期战略
市场定位： 继续发展休闲旅游市场，尤其是奢华和高端领域；依赖转换酒店推动客房增长，优化中端市场布局。
技术应用： 积极参与人工智能与旅游分销结合的模式探索，与谷歌等企业合作研究设计。
五、问答环节要点
市场分化与消费趋势
休闲旅游高端与低端市场出现分化，高端市场受高收入人群消费信心及股市、利率影响表现强劲，预计未来相对经济衰退敏感度降低。
奢华酒店因多细分市场（休闲、团队、商务）需求支撑，抗风险能力较强，纽约等市场可通过不同细分市场互补维持需求。
商务散客与行业趋势
商务散客受经济活动速度、利率、政策及远程办公（如Zoom）等因素影响，仍为波动性较大的细分市场；团队业务未因远程技术消失，反而因线下交流价值凸显保持重要地位。
合作与风险应对
Sonder破产主要因其自身重租赁模式及现金流管理问题，万豪已采取推迟报销、支付部分工资等措施减少客户影响，未来将加强合作伙伴财务能力评估。
技术与分销
人工智能在旅游分销中处于早期阶段，当前AI平台引导至官网预订，未来或实现直接预订，经济模型及与OTA竞争关系尚不明朗，万豪正积极参与相关合作与设计。
六、总结发言
管理层对Leni Oberg的退休表示感谢，肯定其行业贡献；Leni Oberg表达了对共事经历的珍惜及对未来的期待，提及退休后计划增加徒步旅行等活动。
公司将继续关注经济形势、市场需求及技术发展，推进战略布局，包括信用卡合作、人工智能应用及酒店开发等。