MasterBrand2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年8月6日
主持人说明：
介绍会议目的，宣布Master Brand与American Woodmark的全股票合并交易，同时讨论Master Brand 2025年第二季度业绩；
强调前瞻性声明及非GAAP指标使用。
管理层发言摘要：
Dave Banyard（Master Brand CEO）：合并将创造行业最全面的橱柜品牌组合，预计第三年实现9000万美元成本协同效应；
Scott Culbreth（American Woodmark CEO）：合并将加速增长并为客户/股东创造价值，同时保留双方传统品牌。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2净销售额：7.309亿美元（同比增长8%）；
毛利率：32.8%（同比下降130个基点）；
调整后EBITDA：1.054亿美元（与去年同期持平）；
稀释每股收益：0.29美元（去年同期0.35美元）。
关键驱动因素
收入增长主要来自Supreme收购的贡献及价格调整；
利润率压力来自销量下降和固定成本杠杆效应；
预计2025年全年市场将下降中高个位数。
三、业务运营情况
分业务线表现
新建筑市场：建筑商直接销售同比增长5%，但预计全年下降中个位数；
维修改造市场：传统业务（不含Supreme）下降中个位数，半定制产品逆势增长。
整合进展
Supreme整合按计划推进，北卡罗来纳州工厂合并接近完成；
预计协同效应将在2025年下半年显著显现。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
实现Supreme整合协同效应；
通过价格调整和供应链优化应对潜在关税影响；
维持全年调整后EBITDA指引3.15-3.65亿美元。
中长期战略（合并后）
打造行业领先的橱柜品牌组合；
投资自动化与数字化提升运营效率；
通过协同效应优化制造网络和渠道覆盖。
五、问答环节要点
合并逻辑
问：为何在当前市场环境下推进合并？
答：互补的产品组合和地理覆盖可增强竞争力，合并后财务灵活性更高。
协同效应细节
问：9000万美元成本协同如何分阶段实现？
答：参照Supreme整合路径，初期聚焦供应链优化，后期推进制造网络整合。
渠道策略
问：如何平衡经销商与建筑商渠道？
答：合并后将交叉销售双方产品，扩大经销商网络覆盖。
六、总结发言
管理层强调合并将加速价值创造，提升客户体验；
重申对2025年业绩的谨慎乐观预期；
强调通过"Master Brand方式"保持运营韧性。