Mobileye2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（截至9月）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论Mobileye 2025年第三季度财报，提醒包含前瞻性陈述及GAAP与非GAAP数据使用。
管理层发言摘要：
Amnon Shashua（总裁兼CEO）：回顾Q3业绩，强调收入同比增长4%、运营现金流强劲（同比增150%），ADAS业务健康，高级产品（Surround ADAS、Supervision等）进展顺利，新增沃尔沃客户，印度市场潜力显现，IQ7芯片样品测试成功，机器人出租车项目按计划推进。
Ofer Maharshak（CFO）：Q3业绩超预期，上调全年收入及调整后运营收入指引，解释毛利率波动原因，强调对营运资金的有效控制，Supervision销量超预期。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3收入5.04亿美元（同比增长4%）；全年收入指引中点上调2%。
运营现金流：Q3为1.67亿美元，年初至今近5亿美元（同比增长150%）。
销量：IQ销量Q3达920万台（年初至今2730万台），全年IQ销量指引3500万-3550万台；Supervision销量Q3超2万台，全年预计约5万台（显著高于初始预期）。
毛利率：全年预计约68%（同比提升30个基点），Q4预计环比略有上升。
运营费用：2025年非GAAP运营费用预计增长7%，略低于1亿美元。
关键驱动因素
营收增长：主要由IQ销量增长8%驱动（超前10大客户 vehicle 产量增长），ADAS采用率提升及中国市场表现超预期。
毛利率波动：同比下降约100个基点，主要因中国OEM销量占比上升（定价压力）及IQ5平台占比增加（毛利率较低）；未来IQ6 ramp up将缓解压力。
现金流强劲：核心业务现金生成能力及营运资金控制（库存年初至今减少1亿美元）。
三、业务运营情况
分业务线表现
核心ADAS业务：过去五季度销量健康，IQ6 Lite获高项目胜率，新增沃尔沃客户，印度市场增长潜力明确，REM在前置摄像头项目中应用扩大。
高级产品业务：Surround ADAS获第二家西方高销量OEM提名（大众市场车辆），与大众集团合作的Supervision和Chauffeur项目推进中，IQ7 High芯片样品测试成功，计划2027年推出Eyes-off系统。
市场拓展
区域市场：中国市场出货量及西方OEM在华表现超预期，印度市场采用趋势加强。
客户拓展：新增沃尔沃客户，与大众、Lyft、Marubeni等在机器人出租车领域合作。
研发投入与成果
芯片研发：IQ7 High芯片样品成功测试，IQ8处于设计阶段，旨在支持从Eyes-off向Mind-off升级。
软件与AI：未来数月将发布含重大AI创新的软件版本，推进自动驾驶系统成熟度。
运营效率
库存管理：资产负债表库存年初至今减少1亿美元，与六个月目标一致，未来营运资金更具现金自然性。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
财务预期：Q4 IQ销量预计达770万-820万台（预计达高端），全年毛利率约68%。
产品推进：聚焦Supervision和Chauffeur在大众集团的生产执行，Surround ADAS项目落地，2026年上半年在美国移除机器人出租车安全驾驶员。
中长期战略（2027年及以后）
技术路线：2027年推出Eyes-off系统，2029年目标Mind-off系统，依赖IQ7/IQ8芯片提升计算能力。
市场定位：巩固ADAS领先地位，拓展机器人出租车市场（与大众、Holon等合作，计划在美、欧多城市 launch），利用冗余传感器方案实现安全与成本优化。
五、问答环节要点
产品与技术
Surround ADAS：客户升级动力为满足2029年安全法规、提升用户体验及架构整合需求，成本优化（2-3倍硅成本）且性能接近高端芯片，现有ADAS客户为主要目标。
芯片竞争力：IQ6 High性能接近Orin X但成本更低（<25%），支持被动冷却，适合高容量车辆；与特斯拉AI5相比，Mobileye依赖多传感器冗余，降低对单一计算能力需求。
财务与成本
IQ5影响：2026年占比达15%后将下降，对毛利率压力有限；IQ6毛利率接近IQ4，将成未来主力。
机器人出租车经济性：前期费用约4万-4.5万美元，可通过“前期费用+里程分成”模式调整，计划2027年成重要收入贡献者。
市场与合作
机器人出租车进展：美国计划2026年上半年移除安全驾驶员（洛杉矶、达拉斯等城市），欧洲（德国为主）推进 homologation，获政府支持；与Lyft/Marubeni合作的车辆OEM接近确定，已有原型车测试。
客户转换：基础ADAS客户向Surround升级趋势明显，Supervision/Chauffeur项目聚焦大众执行，2026年上半年或现拐点。
六、总结发言
管理层强调当前机会集大于2022年上市时，短期销量强劲，ADAS与高级产品需求旺盛。
核心战略为聚焦执行（尤其是与大众的高级项目、机器人出租车安全驾驶员移除），利用技术领先（芯片、软件、冗余方案）和成本优势巩固市场地位。
未来展望乐观，预计随着Eyes-off系统落地、机器人出租车规模化及新兴市场拓展，公司将实现持续增长。