Mobileye2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾Mobileye截至2025年12月27日的第四季度及全年业绩，展望未来战略；强调包含前瞻性陈述，涉及风险与不确定性，同时提及GAAP与非GAAP财务指标的使用及调节表已在收益报告中提供。
管理层发言摘要：
Amnon Shashua（总裁兼首席执行官）：回顾2025年，行业在不确定性地缘政治环境中展现韧性，公司产品需求高于预期，全年收入增长15%，调整后营业利润增长45%，经营现金流增长超50%；强调IQ6芯片在大众市场ADAS领域的优势，已赢得全球两家最大OEM的前两个主要项目；与大众合作的自动驾驶出租车项目预计2026年移除安全驾驶员，2033年预期产量达10万台；通过收购Mentee Robotics扩展到人形机器人领域，该公司具备垂直整合、纯AI方法及持续学习能力，技术与Mobileye存在协同。
二、财务业绩分析
核心财务数据
2025全年收入：19亿美元（同比增长15%）；
调整后营业利润：同比增长45%；
经营现金流：同比增长超50%；
IQ芯片销量：2025全年3560万台（高于3200-3400万的初始预期），第四季度820万台；
2026年指引：收入预计19-19.8亿美元（同比增长0-5%），IQ销量中点3700万台（其中第一季度1000万台，其余季度每季度略超900万台）。
关键驱动因素
收入增长受益于ADAS产品需求强劲，尤其是IQ6芯片项目落地及中国OEM出口增长；
成本逆风主要来自IQ5芯片相关成本，影响将持续至2026年，2027年起逐渐减弱；
双芯片项目（每车需2个IQ4芯片）提升每车毛利，但第二个芯片定价较低导致ASP略有下降；
以色列谢克尔对美元升值带来外汇逆风，部分被 workforce efficiency 举措抵消。
三、业务运营情况
分业务线表现
ADAS业务： IQ6芯片赢得全球两家最大OEM的主要项目，用于高销量车型标准配置；IQ5基础ADAS产品销量增长，成本略高但为先进功能主力；2026年新OEM项目（每车2个IQ4芯片）贡献约70万台销量。
自动驾驶业务： 与大众合作的Moya自动驾驶出租车项目进展顺利，2026年将移除安全驾驶员，2027年扩展至六个城市；Waymo商业化验证消费者接受度，推动交通网络公司（TNC）和公共交通集团需求增长，2033年预期产量10万台。
人形机器人业务（Mentee Robotics）： 完成收购后进入结构化环境（物流中心、工厂）和非结构化环境（家庭）市场，技术优势包括完全自主控制、垂直整合（执行器、AI、软件）及持续学习能力（被动观察人类模仿任务）。
市场拓展
区域市场： 中国OEM 2025年销量超300万台，主要依赖出口增长，2026年预计下降约50万台（短期订单可见性有限，保持保守预期）；前10大客户整体产量预计下降2%，但公司与之销量增长6%。
客户合作： 与大众集团在自动驾驶和ADAS领域深度绑定，涉及多个品牌及车型；自动驾驶客户包括TNC、市政当局，需求远超当前产能规划。
研发投入与成果
2025年运营费用10.03亿美元（略超预算，含第四季度非经常性终止费用），2026年预计11亿美元（增长10%，含Mentee研发费用）；
技术创新：推出人工群体智能（ACI）用于训练规划引擎，10亿小时级模拟器结合REM地图提升训练效率；开发“快速思考-慢速思考”架构，利用视觉语言模型（VLM）增强决策稳健性；sim2real技术实现仿真到实车的策略转移，适用于自动驾驶和机器人。
运营效率
客户库存：2025年底一级客户库存极低，2026年第一季度预计进行安全库存调整，出货量1000万台；
供应链管理：针对内存组件供应风险，与多家供应商合作确保灵活性，未发现直接销量风险。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务目标：收入19-19.8亿美元，IQ销量3700万台，经营费用控制在11亿美元（含5%常规通胀及Mentee研发投入）；
业务重点：推进与大众的自动驾驶出租车项目，完成Mentee机器人几十台概念验证（POC），聚焦结构化环境试点；深化Surround ADAS客户合作，争取更多高销量车型项目。
中长期战略（2027年及以后）
自动驾驶： 2027年将自动驾驶扩展至六个城市，部署数千辆车辆；依托大众制造能力，2033年实现10万台AV车队规模，覆盖TNC和市政需求。
人形机器人： 2027年进入生产阶段，2028年实现商业化，利用Mobileye的sim2real、VLM等技术加速迭代，从物流、工厂场景逐步扩展至家庭场景。
技术布局： 持续投入ACI、快速-慢速思考架构等核心技术，巩固ADAS和自动驾驶技术领先地位；探索IQ芯片在机器人领域的长期应用（如IQ8/IQ9）。
五、问答环节要点
竞争环境
回应英伟达等对手：强调Mobileye在先进产品商业化时间（2026-2027年推出系列产品）和技术成熟度上的优势，认为行业存在“技术噪音”，部分演示缺乏可靠性验证；指出英伟达开源模型不会改变Mobileye的市场定位。
Mentee Robotics差异化
核心优势：完全自主控制（从感知到任务理解）、垂直整合（执行器、齿轮、AI软件全自研）、持续学习能力（被动观察人类即可模仿任务，无需VR设备）；聚焦“务实商业化”，优先落地结构化环境，逐步扩展至非结构化环境。
Surround ADAS客户进展
已赢得全球六大OEM中的两家，项目为高销量车型标准配置，强调成本效益（每一分钱都重要）和可靠性（安全标准与先进功能平衡）；客户参与度随行业趋势提升，更多OEM意识到需跟进以保持竞争力。
自动驾驶近期需求
2027年首批六个城市部署“数千辆”车辆，具体数量取决于初期运营成功度；大众具备年产1万-7.5万台的制造能力，TNC和市政需求远超当前产能规划，10万台目标可能随技术成熟上修。
供应链与成本
内存组件风险：通过多供应商合作确保一级客户供应，未发现销量风险，2026年展望已纳入行业波动性考量；
汇率影响：2026年对冲超50%薪资成本，谢克尔升值逆风部分被第四季度效率举措抵消。
Mentee商业化路径
2026年：几十台POC，客户测试特定任务（如物流中心搬箱），验证精度、可靠性和耐用性；
2027年：进入生产阶段，数量增加并扩展任务类型，与制造合作伙伴合作降本；
2028年：实现商业化，依托Mobileye技术协同（如sim2real）加速场景覆盖。
六、总结发言
管理层总结2025年业绩强劲，收入、利润和现金流均实现显著增长，体现汽车行业韧性及公司产品竞争力；
强调技术优势：ADAS领域IQ6芯片领先，自动驾驶接近商业化临界点（2026年移除安全驾驶员），Mentee收购为物理AI（自动驾驶+机器人）领域带来协同效应；
2026年聚焦“执行”：推进先进产品落地、自动驾驶城市扩展及Mentee机器人试点，中长期致力于成为自动驾驶和人形机器人全球领导者，利用AI技术（如ACI、VLM）定义行业标准。