麦当劳2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议为麦当劳2025年第三季度投资者电话会议，将进行问答环节，投资者可按星号1提问；提及会议正在录制并提供回放。
管理层发言摘要：
Christopher Kemchinski（董事长兼CEO）：强调第三季度全球可比销售额增长超3.5%，所有业务板块均增长；连续两季度全球系统销售额固定汇率增长超6%，反映新开门店贡献增加。核心战略为“加速拱门计划”及价值导向，应对分化的消费环境（低收入客流降近两位数，高收入增近两位数），推出超值套餐（EVM）以提升价值感知，国际市场通过本地化价值策略（如澳大利亚锁定12个月价值产品价格）和营销创新（如日本开心乐园餐活动）保持强劲。
Ian Borden（CFO）：第三季度全球可比销售额增长3.6%，美国2.4%，国际运营市场（IOM）4.3%，国际发展授权市场（IDL）4.7%；调整后每股收益3.22美元，总餐厅边际美元超40亿美元（固定汇率增长4%）；全年调整后营业利润率47.2%，有效税率预计21%-22%。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：全球可比销售额增长3.6%，美国2.4%，IOM 4.3%，IDL 4.7%；调整后每股收益3.22美元（含4美分外汇收益），固定汇率下同比降1%；总餐厅边际美元超40亿美元（固定汇率增长4%）。
成本与利润率：调整后营业利润率47.2%（同比提升0.5个百分点）；第三季度有效税率22.8%，全年预计21%-22%；G&A费用因营销支出（4000万美元EVM推广）、激励薪酬及战略投资增加而上升。
现金流与资本：资本配置优先为业务增长投资及股东回报（股息、回购）；预计2027年底全球门店达50000家。
关键驱动因素
营收增长：新开门店贡献、EVM及“麦值”平台推动客流量，国际市场本地化创新（如日本开心乐园餐、德国“世界风味”活动）。
利润影响：有效税率上升部分抵消营业利润增长；美国业务2.4%的营收增长未能完全抵消工资、食品纸张等通胀压力，导致利润率承压。
三、业务运营情况
分业务线表现
美国市场：推出小吃卷（初期四周表现超预期，占顾客近五分之一）、EVM（5美元/8美元套餐，占交易约30%）、“大富翁”数字活动（推动4500万90天活跃用户增长）；McValue平台与数字优惠覆盖40%销售额，EVM针对剩余60%核心菜单提升价值。
国际市场：IOM连续多季度增长超4%（德国、澳大利亚领先，德国“世界风味”活动创两年最佳业绩，澳大利亚锁定12个月价值产品价格）；IDL增长4.7%（日本连续六季度市占率提升，中国面临外卖价格战但仍增可比销售额、新增1000家店）。
市场拓展
区域增长：德国、澳大利亚、日本等主要市场市占率提升；中国加速门店扩张（全年计划新增1000家），更新汉堡大学支持人才发展。
消费者触达：美国通过EVM吸引低收入客群，高收入客群因品牌、数字及营销优势持续增长；国际市场通过本地化价值策略（如澳大利亚价格锁定）增强消费者信心。
研发投入与成果
品类创新：成立鸡肉、饮料、牛肉专项团队，推动创新速度与规模；美国测试新饮料组合（冷咖啡、水果饮料等），初期满意度高，带动客单价与时段增量。
数字化：美国“大富翁”活动推动APP下载与注册，国际市场数字销售增长（如澳大利亚MyMaccas APP）。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年Q4）
美国：可比销售额增长预计加速（环比Q3的2.4%），受益于“大富翁”活动、EVM 11月再推广及去年食品安全事件低基数；预计两年复合增速提升。
国际：IOM、IDL第四季度可比销售额或因基数效应环比减速，但两年复合增速显著加速；各市场延续价值与营销策略。
中长期战略
品类扩张：饮料测试评估后或全球推广，聚焦增量客流与客单价；鸡肉品类通过产品扩展（如英国鸡肉巨无霸）与限时产品持续获份额。
门店与供应链：2027年底全球门店目标50000家；强化供应链管理应对成本压力（如牛肉通胀），提升运营效率。
消费者策略：持续优化EVM与McValue平台，平衡价值感知与利润率；关注通胀粘性，灵活调整定价与促销。
五、问答环节要点
美国价值策略与利润率平衡
投资者关注EVM推广对加盟商利润的影响，管理层表示通过4000万美元营销支持、50%价格下调共同投资（Q4预计7500万美元）缓解短期压力，长期通过客流增长提升单位经济效益；EVM占美国交易30%，修复价值感知将推动可持续增长。
消费者趋势与市场竞争
低收入客群压力或持续至2026年，依赖宏观经济改善（如实际收入增长）；高收入客群因品牌、数字及价值综合优势持续增长，或存在从快速休闲转向快餐的份额转移。
行业促销环境预计持续激烈，企业需平衡定价（应对通胀）与价值（吸引客流），麦当劳将通过EVM可预测性与McValue平台稳定性应对。
财务与成本展望
Q4美国可比销售额预计加速，国际市场两年复合增速提升；全年有效税率21%-22%，外汇对EPS影响预计Q4为5美分利好。
牛肉通胀高于历史水平，但供应链优势使其成本增幅低于同行；食品纸张成本预计全年低至中个位数通胀。
六、总结发言
管理层强调70周年纪念背景下，麦当劳的韧性源于全球规模与本地执行的结合，聚焦消费者需求（价值、可负担性）与数字化转型。
短期继续执行“三位一体”策略（价值、营销、菜单创新），应对通胀与消费分化；长期通过品类创新（饮料、鸡肉）、门店扩张及供应链优化，实现可持续增长，致力于为利益相关者创造长期价值。