微芯科技2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确说明具体日期，为微芯科技2025财年企业会议
主持人说明：
Christopher Danely（花旗半导体分析师）介绍会议目的，强调微芯科技为其首选股票，因预期其利润率与盈利扩张潜力最高。
管理层发言摘要：
Steve Sanghi（董事长兼CEO）概述九点重组计划，涉及制造规模调整、库存削减、业务审查、渠道策略优化、客户关系重建、新商业模式发布、运营费用控制及CHIPS法案立场。
二、财务业绩分析
核心财务数据
库存天数从266天（2024年12月底）降至251天（3月底）、214天（6月底），预计9月底低于200天；
长期目标毛利率65%，运营费用率25%，运营利润率40%；
当前运营费用率从39%降至32%，计划通过收入增长进一步降至25%。
关键驱动因素
库存修正为主要因素，直接客户、分销客户及分销商库存均持续下降；
收入增长由订单复苏及强劲细分市场（如航空航天、数据中心）驱动。
三、业务运营情况
分业务线表现
航空航天与国防：占比从9%升至18%，受美国万亿国防预算、航空重建及太空竞赛推动；
工业：占比约30%，含医疗，受益于自动化、机器人及制造业回流；
数据中心：占比19%，需求旺盛，提供电源管理、连接解决方案；
汽车：占比18%，终端需求健康但库存较高；
通信与消费：占比剩余部分。
市场拓展
欧洲航空航天业务受北约支出增长驱动，客户计划扩大采购；
中国业务健康，18%占比中过半为跨国公司出口制造，其余为高端产品主导。
运营效率
关闭一老旧晶圆厂，缩减另两厂产能，降低组装测试规模；
生产量持续低于出货量，库存快速下降，计划12月季度起产能每季增15-20%。
四、未来展望及规划
短期目标
预计12月及3月季度增长超季节性，因库存修正持续及客户回归采购；
分销库存下降将推动GAAP收入增长。
中长期战略
聚焦高增长领域（航空航天、数据中心、工业自动化）；
避免CHIPS法案资金因股权要求不感兴趣；
优化渠道与客户关系，避免重复PSP计划管理失误。
五、问答环节要点
欧洲航空航天机会
问：如何利用北约支出增长？
答：设计进入无人机、导弹等系统，欧洲客户需求强劲，产能可支持增长。
业务占比确认
工业30%、航空航天与国防18%、数据中心19%、汽车18%，其余为通信与消费。
周期管理策略
问：下次上涨会否重启PSP类计划？
答：周期各异，将灵活管理，避免僵化计划延长。
订单与库存趋势
预订量自3月季度持续上升，7月为36个月最佳，8月超预期，9月开局强劲；
库存修正涉及直接客户、分销客户及分销商三层，逐步匹配需求。
交货时间问题
问：是否出现交货时间延长？
答：零星问题因产能竞争（如手机与AI数据中心），但未广泛延长，客户应备积压。
汽车与中国市场
汽车终端需求健康但半导体发货受库存影响；
中国业务增长，策略包括通过本地实体满足“中国为中国”需求。
六、总结发言
管理层强调库存修正与客户回归驱动增长；
对航空航天、数据中心等强劲市场持续乐观；
重申灵活周期管理及拒绝CHIPS法案股权要求立场。