麦克森公司2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议背景： 本次会议为瑞银医疗健康会议（UBS Healthcare Conference），由瑞银医疗健康IT分销分析师Kevin Caliendo主持；
参会人员： Britt Vitalone（麦克森公司执行副总裁兼首席财务官）；
会议目的： 讨论公司业务表现、战略方向及未来规划，重点包括北美制药业务拆分、专科业务发展、财务表现及行业政策影响等。
二、财务业绩分析
核心财务数据
调整后每股收益（EPS）指引：38.35美元至38.85美元，同比增长16-18%；若剔除去年上半年麦克森风险投资收益，增长为18-20%；
税率：全年预计18-19%，第三季度预计23-25%（主要受业务组合及离散项目时间影响）；
关键驱动因素
运营效率提升：通过自动化、技术投资及流程优化，过去五年运营费用杠杆提高超1000个基点；俄亥俄州配送中心自动化率达90%，推动效率与准确性提升；
服务定价策略：与制造商谈判确保各类产品（品牌药、专科药、生物类似药）服务获得公平价值，优化毛利结构。
三、业务运营情况
分业务线表现
北美制药业务：利用率持续稳定增长，受益于人口结构变化及药物创新；通过自动化与分销网络投资提升效率，支持多渠道服务；仿制药采购规模效应显著，品牌药与专科药服务定价策略优化；
专科肿瘤与多专科业务：构建肿瘤学平台（含美国肿瘤学业务、Prism收购）及视网膜眼科（Vision平台）；拥有超3350名医疗服务提供者，覆盖27个州；通过Sarah Cannon研究所合资企业拓展临床试验能力，支持超1300名研究提供者；
技术解决方案业务：专注生物制药服务，CoverMyMeds提供处方管理与患者支持服务，支持直接面向消费者（DTC）分销模式。
市场拓展：GPO服务覆盖数千名多专科提供者（含美国肿瘤学网络外客户），形成规模化平台；加拿大业务纳入北美制药板块，去年受益于Rexall和Well.ca待售会计处理。
研发与技术投入：推进人工智能应用，过去18个月加速AI创新，提升内部流程效率；投资自动化配送中心，优化供应链管理。
四、未来展望及规划
短期目标（2025财年下半年）：
持续推进RX技术解决方案业务投资；
应对北美制药业务战略客户上线及加拿大业务待售会计处理的对比影响；
中长期战略：
平台扩张：聚焦肿瘤学与视网膜眼科领域，基于药物创新与支出增长构建专科平台；定期评估药物管线，探索其他高潜力治疗领域；
技术驱动：深化自动化与AI应用，目标进一步提升运营效率；推动人工智能在各业务流程中的整合，加速技术思维渗透；
服务延伸：围绕核心平台拓展临床研究、GPO服务及数据支持能力，通过合资企业（如Sarah Cannon研究所）增强差异化竞争力。
五、问答环节要点
北美制药业务利润率驱动因素：
利用率持续增长、产品组合向专科药转移；
运营费用杠杆提升（自动化与技术投资）；与制造商谈判确保各类产品服务获得公平价值；
仿制药市场动态：月度价格波动属正常现象，长期定价环境稳定且具竞争性，无需过度关注短期波动；
政策与定价影响：
GLP-1类药物价格下降或扩大医保覆盖，可能增加处方量，但对分销业务影响有限（公司通过固定服务费模式保障收益）；
政府定价政策（如特朗普RX、IRA）对公司直接影响较小，DTC模式规模仍小但具备支持能力；
专科业务发展：肿瘤学领域仍有地理扩张机会，聚焦服务价值（药物分销、GPO、临床试验）而非收购提供者；视网膜眼科为新兴重点，看好其创新与支出潜力；输液中心非当前关注方向；
财务与运营展望：自动化与AI为效率提升关键，未来五年有望继续改善运营费用杠杆；调整后EPS增长目标高于长期范围，对业绩表现有信心。
六、总结发言
管理层对2025财年至今的业绩表现（尤其是调整后EPS增长）表示满意，强调运营卓越与技术创新为核心战略；
未来将持续聚焦肿瘤学与视网膜眼科平台建设，通过自动化、AI及服务优化驱动长期增长；
对行业政策变化保持关注，通过灵活的服务模式与定价策略应对市场动态，保障股东价值。