MercadoLibre2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间与目的：2025年第三季度业绩电话会议，总结季度业绩并进行问答交流。
管理层发言摘要：
首席财务官马丁·德洛斯桑托斯表示，公司持续投资商业和金融科技领域，在拉美线下转线上零售转型中推动金融普惠；收入同比增长39%，连续27个季度实现超30%增长，主要得益于生态系统投资。
重点提及巴西降低免运费门槛后，GMV和售出商品数量加速增长，用户转化率、留存率和购买频率提升；墨西哥GMV增长加速，履单环节单位shipping成本持续下降。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：同比增长39%，连续27个季度超30%增长。
营业利润：7.24亿美元，同比增长30%。
GMV与用户：巴西GMV加速增长，墨西哥GMV增长加速；总活跃买家达7500万，整个拉丁美洲新增780万新买家。
成本与效率：巴西单位shipping成本环比下降8%，主要得益于规模效应和慢速配送对闲置运力的利用。
关键驱动因素
营收增长：巴西降低免运费门槛推动需求增长，更多卖家加入平台，19-79雷亚尔价格区间商品listings数量激增；Mercado Pago月活用户增长加速，信用卡使用率和钱包份额提升。
利润影响：战略投资（免运费、物流、1P、信用卡）带来营收增长的同时，对EBIT利润率造成一定压力；阿根廷受宏观环境影响，增长放缓但仍为高利润市场。
三、业务运营情况
分业务线表现
商业板块：巴西、墨西哥、智利、哥伦比亚等市场GMV增长强劲，智利连续三季度加速增长，哥伦比亚环比回升超10个百分点；1P业务同比增长71%（FXMutual口径）。
金融科技板块（Mercado Pago）：月活用户增长加速，巴西NPS创历史新高；资产管理规模和信贷组合增长强劲，信用卡在巴西增长迅速且 older cohorts（2023年及之前）已盈利，阿根廷新推出信用卡。
市场拓展：品牌偏好得分创历史新高，墨西哥履单环节单位shipping成本持续下降，智利、哥伦比亚市场份额提升。
运营效率：物流网络优化，巴西通过慢速配送利用闲置运力降低单位成本；在仓库部署机器人技术，提升入库、拣选和包装效率，履行中心capacity同比增加41%。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年第四季度及明年）：继续投资免运费、物流、1P和信用卡业务；预计第四季度NIMUL受季节性影响环比上升，第一季度或下降；阿根廷信用卡业务处于初期阶段，未来几年将持续投资。
中长期战略：聚焦生态系统长期潜力和规模，通过技术迭代和流程改进持续降低单位shipping成本；推动金融普惠，提升Principality（用户50%收入通过Mercado Pago）比例，计划在墨西哥申请银行牌照以支持工资领取功能。
五、问答环节要点
宏观与市场挑战：阿根廷受宏观环境影响增长放缓，但长期盈利前景强劲，已开设第二个履行中心并推出信用卡；巴西竞争激烈但公司通过改善价值主张（价格、物流、支付）获取份额。
用户与增长质量：新增780万拉丁美洲新买家，其中巴西400万，用户留存率和购买频率提升，NPS创历史新高；营销支出占收入约11%，将继续以成熟方法获取高价值用户。
财务与运营细节：信用卡业务中，超过2年的客户群体盈利，巴西50%卡量已盈利；单位shipping成本下降主要依赖规模效应，中长期通过技术和自动化进一步优化；B2B业务处于初期探索阶段，与Casas Bahia合作补充3P商品选择。
六、总结发言
管理层对第三季度战略投资成果（如巴西免运费门槛降低）表示满意，认为增长、投资与盈利能力平衡，规模效应将持续利好。
强调公司连续27个季度超30%同比增长的强劲表现，未来将继续聚焦生态系统长期增长，预计2026年2月发布第四季度业绩，投资者关系团队随时提供支持。