Medallion计程车牌照2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未提及）
主持人说明：
操作员介绍会议规则（仅收听模式、提问方式、通话录制），并将通话转交投资者关系部Val Ferraro。
管理层发言摘要：
Val Ferraro：提及前瞻性声明风险，指引查看网站补充演示文稿，随后由Andrew Murstein开始业绩介绍。
Andrew Murstein：Q3业绩强劲，净收入780万美元（排除350万美元非经常性费用后为1130万美元），净利息收入增长6%至5570万美元，贷款总额达25.59亿美元，贷款发放额4.27亿美元，各核心贷款业务线表现良好。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：净利息收入5570万美元（同比增长6%），净收入780万美元（排除非经常性费用后1130万美元），每股收益（EPS）0.32美元（排除非经常性费用后0.46美元）。
资产负债表关键指标：贷款组合25.59亿美元（同比增长3%），包括休闲贷款16亿美元、家居装修贷款8.04亿美元、商业贷款1.35亿美元、战略合作伙伴贷款1530万美元；净息差8.21%（同比上升10个基点），总贷款平均收益率12.39%（同比上升27个基点）；每股账面净值17.07美元（环比16.77美元，同比15.70美元），调整后有形账面价值11.64美元（环比11.32美元，同比10.17美元）。
现金流情况：未明确提及具体现金流金额，仅提到出租车牌照资产收取610万美元现金，产生340万美元净回收和收益。
关键驱动因素
营收增长：贷款发放额增长（尤其战略合作伙伴计划连续四季度超1.2亿美元，本季度2.084亿美元），利息收益率上升（新发放贷款利率高于现有组合加权平均票面利率）。
利润变动：非经常性费用（350万美元优先股赎回费用）短期影响利润，长期降低资本成本；信贷损失拨备1860万美元（低于去年同期2020万美元），主要因资产质量良好。
三、业务运营情况
分业务线表现
消费贷款（休闲与家居装修）：休闲贷款组合16.03亿美元（占比63%），发放额1.417亿美元（平均利率15.77%），90天以上逾期率0.57%，信贷损失准备金5.1%，新发放贷款平均FICO 688；家居装修贷款组合8.04亿美元（占比31%），发放额5970万美元（平均利率10.9%），90天以上逾期率0.16%，信贷损失准备金2.55%，新发放贷款平均FICO 779。
商业贷款：发放额1750万美元，组合1.351亿美元（平均利率13.71%），股权投资账面价值930万美元，本季度收益30万美元（今年累计1580万美元）。
战略合作伙伴计划：发放额2.084亿美元，持有贷款1530万美元，贡献收入150万美元（同比增长近两倍）。
市场拓展
战略合作伙伴计划持续扩展，目标未来1-2季度增加1-2个新合作伙伴，贷款类型包括员工福利贷款和医疗程序贷款，实现收入多元化。
运营效率
信贷质量：消费贷款90天以上逾期率0.43%（同比0.39%），其中休闲0.57%、家居装修0.16%，新发放贷款FICO评分较高（休闲688、家居装修779）。
技术投入：升级服务平台，增加自助服务工具，虽短期成本上升（第三方专业服务和折旧费用增加），但长期提升客户体验和效率。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度）
贷款增长：预计休闲贷款发放加速（因完成融资且可杠杆化低成本存款），家居装修贷款引入新团队，目标提升发放额。
财务预期：利润率有望持续扩张（贷款收益率高于资本成本，资金成本未来或下降），战略合作伙伴计划发放额继续增长。
中长期战略
业务拓展：持续推进战略合作伙伴计划，增加新合作伙伴；商业部门股权投资预计未来有更多变现。
资本管理：继续通过股息（季度每股0.12美元）和股票回购（4000万美元计划剩余1440万美元）向股东返还资本。
五、问答环节要点
财务指标相关
问：运营EPS是否为0.46美元？答：是（0.32美元EPS加0.14美元非经常性费用影响）。
问：本季度是否出售贷款？答：暂无，未来或出售休闲贷款，取决于资本水平。
问：非控股权益变动是否与F系列赎回相关？答：是，资产负债表非控股权益减少因F系列赎回，损益表非经常性费用350万美元，未来非控股收入季度约233万美元。
业务与市场相关
问：政府停摆对政府雇员风险敞口？答：无影响。
问：战略合作伙伴计划2026年展望？答：计划增加1-2个新合作伙伴，发放额有望显著增长。
问：休闲贷款发放同比持平原因及展望？答：因前期融资未完成而谨慎，当前资本充足，未来将加速增长。
宏观与风险相关
问：美联储降息对未来 margins影响？答：预计利润率持续扩张，资金成本或未来1-2季度下降，无压缩风险。
问：整体贷款增长展望？答：乐观，预计接近历史较高水平，家居装修新团队或推动该业务加速。
六、总结发言
Andrew Murstein：宣布自2026年1月31日起担任CEO，将与团队评估业务表现、识别新机会、保持市场敏捷性；强调2025年迄今业绩强劲，预计Q4继续稳健；承诺维持增长战略，通过持续盈利、股票回购和股息为股东创造回报。