Miami International2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未提及）
主持人说明：
会议为迈阿密国际控股公司（MIAX）2025年第三季度业绩电话会议，首次作为上市公司召开，包含管理层发言及问答环节，会议正在录制并提供网络直播存档。
管理层发言摘要：
Thomas P. Gallagher（董事长兼首席执行官）：Q3业绩强劲，净收入同比增长57%至1.095亿美元，多上市期权市场份额达17.2%（同比增长24%）；8月IPO为重要里程碑，募资用于偿还1.4亿美元债务并增强现金储备；公司定位为技术驱动的多资产类别金融市场运营商，拥有4家期权交易所、1家股票交易所，通过收购拓展至期货、国际市场等领域。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：总净收入1.09亿美元，同比增长57%；其中期权业务收入9450万美元（同比增长55%），股票业务440万美元（同比增长100%），期货业务480万美元（同比下降9.4%），国际业务550万美元（主要来自TICE收购，去年同期为80万美元）。
利润：调整后EBITDA 4800万美元，同比增长157%，利润率44%（去年同期27%）；调整后收益4000万美元（去年同期800万美元）。
资产负债表关键指标：IPO后现金余额4.01亿美元，未偿还债务650万美元，看跌负债终止，资产负债表显著改善。
关键驱动因素
营收增长主要由期权业务推动，受益于行业期权交易量增加（Q3平均每日5600万份合约，同比增长26%）及市场份额提升（17.2%）；TICE收购贡献470万美元收入。
费用增长源于员工薪酬增加（支持增长计划）、TICE收购及技术平台投资（如Sapphire交易所建设）；调整后运营费用6160万美元（同比增长20.5%）。
三、业务运营情况
分业务线表现
期权业务：4家期权交易所均实现增长，10月平均每日交易量1310万份合约，市场份额19.4%；复杂订单交易增长，为行业第二大复杂订单交易所，价格改善拍卖业务增长。
期货业务：硬红春小麦收入下降，因参与者迁移至新平台及商品市场波动性降低；推出Myax Futures on X交易平台，计划2026年Q1上市彭博500/100指数期货。
股票业务：通过提升捕获率实现收入增长，聚焦最大化总净收入；拥有美国股票市场牌照，探索市场数据等相邻资产机会。
国际业务：收购根西岛TICE交易所，拓展欧洲/英国市场及债务上市服务；百慕大证券交易所（BSX）提供全球债务发行人服务。
市场拓展
地域扩张：在美国迈阿密推出Sapphire交易大厅，定位“南部华尔街”；通过TICE和BSX获取国际监管牌照，进入欧洲、英国等市场。
用户增长：受益于零售交易参与度提升，尤其期权市场，零售需求延伸至期货领域，成为新增长机会。
研发投入与成果
技术优势：低延迟、高吞吐量、行业领先的确定性，支撑极端波动下系统稳定运行（如2020年疫情、2025年4月波动期）；完成Sapphire交易所、Onyx期货平台建设。
运营效率
成本控制：IPO后费用增长放缓，技术平台建设完成后增量利润率提升；优化交易系统以支持复杂订单和短期到期期权等产品。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年及2026年初）
产品推出：2026年Q1上市彭博500、100指数期货，利用贴近美股市场的数据中心降低交易延迟，通过OCC清算提升保证金效率。
监管与市场：等待SEC批准短期期权（周一/周三到期）及个股零日到期（zero DTE）期权，预计获批后快速上线；提升股票业务捕获率和盈利能力。
中长期战略（3-5年）
行业趋势：预计地缘政治、贸易政策、利率政策不确定性将维持高波动性，利好期权等风险管理工具需求；零售参与度提升向期货市场延伸，带来结构性增长。
公司定位：巩固技术、监管牌照、产品多样性、客户关系四大核心优势，探索经济/政治/体育事件合约等新领域，利用国际牌照拓展全球市场。
五、问答环节要点
平台策略与产品创新
问：未来3-5年新产品、资产类别、地域的拓展计划？
答：短期聚焦已宣布产品（如彭博指数期货），长期可借助技术和牌照优势进入加密事件合约、经济/政治事件合约等领域。
市场份额与增长驱动
问：10月市场份额升至19.4%的原因及复杂交易占比？
答：增长为全业务线驱动，复杂订单交易持续增长（行业第二），技术优势（系统速度、风险保护）吸引流动性，价格改善拍卖业务贡献增量。
监管与竞争
问：个股零日到期（zero DTE）期权推出时间？
答：取决于SEC批准，目前计划先增加周一/周三到期的短期期权，系统已支持快速上线，预计零售需求大，公司有望获得超额市场份额。
财务与费用
问：费用增长前景及股票薪酬影响？
答：技术平台建设完成后费用增长放缓，IPO后股票薪酬存在一次性归属影响（如RSA在锁定期内归属），期权费用为主要经常性部分；保持高增量利润率以支持收入增长。
六、总结发言
管理层对Q3业绩表示满意，强调IPO后“堡垒式”资产负债表（现金4.01亿美元、债务650万美元）提供增长支撑；
未来将聚焦四大核心支柱：技术（低延迟、高确定性系统）、监管牌照（多资产类别、国际市场准入）、产品多样性（期权、期货、股票、国际上市服务）、客户关系，持续推动长期股东价值增长；
感谢会员社区支持，期待作为上市公司的未来发展。