味好美2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
投资者关系副总裁Faten Freiha主持会议，提及已在投资者关系网站发布幻灯片，会议将涉及非公认会计准则财务指标，相关调节信息见新闻稿和幻灯片；提醒包含前瞻性陈述，实际结果可能有差异。
管理层发言摘要：
Brendan M. Foley（董事会主席、总裁、首席执行官）：2025年业绩体现业务实力与韧性，通过品牌投资、分销扩大和创新实现差异化有机增长及市场份额提升；上半年盈利能力增长，下半年受全球贸易环境成本上升影响毛利率承压，但成本管理和效率举措维持正轨，实现全年营业收入增长和利润率扩张，持续投资未来增长。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第四季度有机销售额：增长2%（消费者业务和风味解决方案业务共同推动）；
消费者部门有机销售额：增长3%（价格和销量共同驱动，连续七个季度销量增长）；
风味解决方案部门有机销售额：增长1%（2%价格贡献部分抵消1%销量下降）；
第四季度调整后毛利率：下降120个基点（大宗商品成本上升、关税及产能增加成本影响，部分被全面持续改进计划（CCI）节约抵消）；
第四季度调整后营业收入：增长3%（固定汇率计算增长2%），由销售、一般及管理费用改善推动，部分被毛利率和增长投资增加抵消；
全年调整后每股收益：3美元（同比增长2%）；第四季度调整后每股收益：0.86美元（同比增长7%）；
全年运营现金流：9.62亿美元，资本支出2.22亿美元，杠杆率降至2.7倍以下。
关键驱动因素
收入增长由消费者业务和风味解决方案业务的价格与销量共同驱动；
毛利率下降主要因大宗商品成本上升、关税高于预期及产能增加成本；
定价措施和全面持续改进计划（CCI）的生产力节约按计划实现，部分抵消成本压力。
三、业务运营情况
分业务线表现
消费者业务：连续七个季度销量增长，美洲、欧洲中东非洲（EMEA）、亚太地区有机销售额分别增长3%、3%、2%；中国零售业务按计划实现全年逐步全面复苏；美国香料和调味料销量增长，假日调味糖系列、Gourmet Garden产品线及重新推出的味好美美食系列表现良好；欧洲、中东和非洲地区香料和调味料单位份额增长，英国配方混合物分销扩大；亚太地区澳大利亚和中国零售业务势头强劲。
风味解决方案业务：第四季度销量下降1%，受拉丁美洲客户库存水平重置影响（预计2026年消除）；美洲高增长创新企业、自有品牌客户和快餐连锁店（QSR）增长抵消部分大型消费品客户销量疲软；亚太地区中国和东南亚客户新产品和促销推动销量增长，欧洲、中东和非洲地区快餐连锁店销量稳定。
市场拓展
高增长渠道：电子商务和社交商务渠道分销扩大，美国社交商务为重点增长机会；
区域表现：美洲零售和餐饮服务渠道增长，EMEA市场份额提升，亚太地区中国、澳大利亚、东南亚增长强劲，墨西哥味好美收购增强全球风味领导地位。
研发投入与成果
创新产品：美国推出假日调味糖系列、Gourmet Garden新鲜便利产品线，重新推出味好美美食系列（台面级包装）；欧洲、中东和非洲地区推出空气炸锅调味料；计划2026年重新推出混合调味料系列。
运营效率
全面持续改进计划（CCI）推动生产力节约，销售、一般及管理费用精简；供应链能力提升，优化成本结构，推进数字转型（ERP实施）。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
有机净销售额增长：1%-3%（销量增长和更高定价贡献支持）；
消费者部门：年初价格弹性对销量有影响，全年维持销量增长，受益于创新、分销扩大和品牌营销投资；
风味解决方案部门：销量恢复并实现全年增长，高增长创新企业和自有品牌客户增长，配方改革项目推进；
毛利率：恢复2025年60个基点的压缩，受益于产品组合、CCI成本节约及墨西哥味好美收购增值；
调整后营业收入（固定汇率）：增长15%-19%，调整后每股收益3.05-3.13美元。
中长期战略
行业趋势：聚焦健康与 wellness、可负担性、风味探索、便利性等持久趋势，强化产品组合相关性；
投资方向：品牌营销、创新、数字转型（ERP实施）、供应链优化，通过并购（如墨西哥味好美）增强全球布局；
目标：实现可持续盈利增长，维持行业领先的差异化业绩，长期算法一致的持续盈利能力。
五、问答环节要点
2026年增长驱动因素
问：支撑2026年展望的关键驱动因素是什么？美洲消费者业务弹性如何？
答：消费者业务推动收入增长中高端，依赖创新（如调味盐、空气炸锅调味料）、分销扩大、品牌营销投资及高增长渠道（社交商务）；风味解决方案业务受益于高增长创新企业和自有品牌客户，配方改革项目增加，预计全年销量改善。
毛利率恢复与成本压力
问：2026年毛利率扩张预期如何？第四季度通胀超预期对2026年的影响？
答：2026年预计恢复2025年60个基点毛利率压缩，受产品组合、CCI节约及墨西哥味好美收购推动，部分抵消中等个位数成本通胀；第四季度高成本基数进入2026年，通胀节奏可能在下半年改善。
ERP实施与成本时间安排
问：ERP实施成本时间转移对2026年及以后的影响？
答：为降低风险合并部署波次，将部分2027年ERP成本转移至2026年，总体计划成本不变，2027年成本缓和，2028年进一步缓和。
关税影响与缓解措施
问：关税风险敞口下降及2026年增量影响？
答：年度化关税风险敞口从1.4亿美元降至7000万美元，2026年增量关税影响约5000万美元，通过生产力节约、替代采购和精准定价缓解大部分影响。
地区增长概况
问：各地区2026年增长展望及挑战？
答：亚太地区中国零售和快餐连锁店增长，高端餐饮服务疲软；EMEA消费者业务持续增长，风味解决方案业务改善；美洲消费者和风味解决方案业务均有望增长；墨西哥味好美收购推动拉丁美洲增长。
六、总结发言
管理层强调：2025年业绩体现业务韧性，核心品类实现差异化销量增长和市场份额提升；2026年展望基于创新、效率和墨西哥味好美收购，预计实现收入势头、利润率恢复和强劲营业利润增长；尽管面临宏观和成本挑战，长期趋势（健康、风味探索等）支持业务持续增长，致力于通过品牌、创新和成本管理实现可持续盈利增长及长期股东价值。