MarketAxess2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年（具体日期未提及）
主持人说明：
介绍会议目的，为Marketaxess控股公司2025财年会议，聚焦公司在固定收益交易生态系统的自动化进展，随后进入问答环节。
管理层发言摘要：
克里斯·康坎农（总裁兼首席运营官）：开场提及公司市场准入优势、实现财务目标的旅程、非美国信贷业务增长及美国信贷业务增长回归、收盘拍卖协议等核心内容；强调因上午宣布财务目标和增加股票回购，临时调整议程为简要介绍后进入问答。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：50%的收入以15%的复合年增长率增长；新兴市场业务收入增长率10%，欧元债券业务14%；新兴市场和欧元债券组合交易业务合计增长48%，交易商业务合计增长38%。
资本回报：股东回购计划增至5.05亿美元，执行3亿美元加速股票回购。
费用：2025年第三季度费用增长约5%。
关键驱动因素
收入增长驱动：全球组合交易和全球交易商间业务的投资；新兴市场和欧元债券等非美国信贷业务的健康增长；新协议（如收盘拍卖协议）和技术平台（如X Pro、Midex）的推出。
费用控制：通过简化工作流程、提高代码效率、利用人工智能编码和测试等提升生产力和效率。
三、业务运营情况
分业务线表现
非美国信贷业务：新兴市场业务和欧元债券业务收入分别增长10%和14%，组合交易业务增长48%，交易商业务增长38%。
美国信贷业务：面临挑战后，通过增强EXPRO平台、推出定向询价和定向Axe解决方案、Midex解决方案等推动增长，大宗交易量增长34%，交易商发起市场增长40个基点，11月交易商发起交易量增长32%。
市场拓展
全球网络：拥有超过2100家机构投资者和交易商，13000名活跃交易员，新增250名活跃交易员，1000家活跃国际公司。
新兴市场：规模约24万亿美元，电子渗透率低，通过组合交易、协议扩展和大宗解决方案推动增长。
研发投入与成果
技术平台：推出X Pro新用户界面，支持全球组合交易和专有数据交付；开发Midex解决方案，助力交易商间业务。
数据产品：CP plus数据覆盖全球，推出流动性数据（如可交易性、订单簿深度）、交易商选择数据、市场信号数据、投资组合构建数据等。
运营效率
技术整合：构建全球协议，为所有产品打造单一平台，提升运营效率；利用人工智能编码和测试优化技术开发。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年及以后）
财务目标：年均收入增长率8%-9%，2028年底实现两位数增长；年均利润率扩张75-125个基点。
产品推广：2026年上半年推出EXPRO平台增强功能；第一季度将收盘拍卖协议更广泛推广至所有客户和交易商。
中长期战略
业务重点：持续投资非美国信贷业务（新兴市场、欧元债券）、全球组合交易和全球交易商间业务；推动美国信贷业务增长回归。
创新方向：发展收盘拍卖等新协议，利用数据驱动交易解决方案，探索市场信号数据和投资组合构建数据应用。
五、问答环节要点
财务目标与增长驱动
问：8%-9%的年均收入增长率中，非美国业务和美国业务的贡献？
答：第一年美国信贷增量增长约占20%，三年计划结束时约占35%；非美国业务占80%，服务业务也有贡献。
数据收入与定价
问：非交易性数据业务增长及单位和定价动态？
答：数据收入是增长重要部分，通过嵌入式价格上涨和新产品（如市场信号数据）推动；为增强平台粘性，市场数据定价低于其价值。
利润率扩张与费用控制
问：若收入低于8%，能否实现利润率扩张目标？
答：通过简化流程、提高效率、技术整合等多方面计划推动，年均利润率扩张目标基于详细规划。
竞争优势与市场份额
问：全球业务竞争护城河及美国组合交易价格策略？
答：通过投资全球组合交易和交易商间业务、率先进入新兴市场组合交易等建立优势；美国组合交易费用稳定，交易商间业务通过Midex以低价格吸引交易商，改变对话并增长份额。
收盘拍卖协议
问：买方反馈及是否影响现有交易量？
答：买方对收盘时流动性有需求，反馈积极，400多名交易员参与论坛；利用算法定价带来的自然流动性，提供确定性交易机会，非简单转移现有交易量。
六、总结发言
管理层强调公司通过全球网络、差异化流动性、数据优势等核心竞争力，推动固定收益交易生态系统自动化；
未来将持续聚焦非美国信贷业务增长、美国信贷业务复苏、创新产品（如收盘拍卖协议）推广，实现年均8%-9%收入增长和利润率扩张；
凭借强劲财务表现和战略规划，增加股东回报，提升市场竞争力。