新濠博亚娱乐2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍参会人员，包括高级副总裁兼集团财务总监Jeanny Kim、首席执行官Lawrence Ho Yau Lung、首席财务官Geoffrey Stuart Davis、执行董事Evan Andrew Winkler等；
提示会议包含前瞻性陈述及非GAAP指标，相关调节表已在财报发布中披露；补充收益幻灯片已发布于投资者关系页面。
管理层发言摘要：
Lawrence Ho Yau Lung（首席执行官）：2025年为增长和复苏年，得益于严格成本管理和利润率扩张，全年集团物业EBITDA达14亿美元（同比增长17%）；澳门市场表现强劲，Q4物业EBITDA同比增长24%，全年增长25%；2026年计划推进Countdown酒店翻新（2026年第三季度开业）、COD零售区域改造及餐饮服务升级。
二、财务业绩分析
核心财务数据
全年集团物业EBITDA：14亿美元（同比增长17%）；
Q4全集团调整后物业EBITDA：约3.31亿美元（同比增长12%），经贵宾业务赢率调整后约3.23亿美元；
澳门市场：Q4物业EBITDA同比增长24%，全年同比增长25%；2026年第一季度澳门市场博彩总收入（GGR）同比增长24%，市场份额增加；
塞浦路斯市场：Q4地中海梦之城及卫星赌场物业EBITDA同比增长78%，达2100万美元；
流动性与债务：截至2025年底可用流动性约24亿美元，合并现金约12亿美元；2025年偿还债务约4亿美元，2026年无重大到期债务。
关键驱动因素
收入增长主要来自澳门市场客户体验提升、塞浦路斯淡季业绩增长；
成本端受益于严格的成本管理，2025年运营成本控制良好；
Q4运营支出增加受全运会、Studio City十周年庆典、澳门格兰披治大赛车等活动影响，扣除特殊事件后澳门物业EBITDA利润率超27%。
三、业务运营情况
分业务线表现
澳门市场：春节期间现金平均每日房价（ADR）高于2025年，《水舞间》复演后带动物业访客量及非博彩消费增长；计划2026年第三季度逐步开放翻新后的Countdown酒店，目标树立澳门体验新标杆；
菲律宾市场：评估马尼拉CLD战略替代方案后，认为当前选择无法充分实现物业价值，计划未来重新评估；持续提升产品质量；
塞浦路斯市场：2025年Q4淡季物业EBITDA同比增长78%，表现超预期；
斯里兰卡市场：2026年至今业务逐步扩大，初步迹象积极。
市场拓展
澳门：春节期间表现强劲，2026年第一季度GGR同比增长24%，市场份额提升；
菲律宾：受益于中国公民免签旅行、马尼拉机场升级以促进国际旅游业增长及在线博彩市场合理化。
运营效率
债务管理：2025年赎回剩余3.58亿美元2026年到期优先票据，新濠及Studio City合计偿还债务约4亿美元；2026年1月已偿还3500万美元，本月将再偿还2500万美元；
成本控制：扣除特殊活动及《水舞间》支出后，澳门2025年Q4运营支出约310万美元/天，2026年Q1预计约320万美元/天（不包括《水舞间》）。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
推进Countdown酒店翻新，2026年第三季度逐步开业；
完成COD零售区域改造及餐饮服务升级；
持续减少债务，2026年无重大到期债务；
澳门市场聚焦提升产品差异化，维持成本管理纪律。
中长期战略
品牌建设：与新濠国际的商标许可协议（初始期限10年，2024年1月生效），2026年起许可费从1%提高至1.5%（最高不超过澳门梦之城总收入的1.5%），强化品牌标识；
区域扩展：斯里兰卡业务逐步扩大，探索国际市场机会；
非博彩业务：通过《水舞间》等娱乐项目持续吸引客流，转化非博彩消费。
五、问答环节要点
《水舞间》对业务的影响
问：《水舞间》如何带动客流量及消费转化？
答：复演后物业访客量显著增长，每周五天每日两场演出（每场1800-1900人），非博彩消费（如餐饮）及中场博彩业务增长明显；虽难以直接追踪演出与后续消费的关联，但长期带来物业活力及重复访问。
澳门市场竞争与利润率预期
问：澳门竞争激烈程度及2026年EBITDA利润率预期？
答：竞争依然激烈但稳定，中场业务持续增长；2025年成本管理良好，2026年将维持纪律性再投资，预计利润率保持稳定。
运营费用中非经常性项目量化
问：Q4非经常性项目（如坏账、庆典费用）金额及会计处理？
答：额外坏账准备约500万美元，周年庆典费用约600万美元，均计入物业利润率；未来坏账支出将降至正常水平。
2026年资本支出计划
问：2026年资本支出总额及分项目/区域拆分？
答：总资本支出4.5亿美元（含2025年推迟项目），主要包括Countdown酒店（1亿美元）；区域拆分：澳门3.75亿美元，马尼拉3500-4000万美元，塞浦路斯3500-4000万美元。
六、总结发言
管理层感谢参会者，强调2025年通过成本管理和利润率扩张实现增长，2026年将继续推进Countdown酒店等项目，优化产品差异化；
持续关注债务减少及流动性管理，维持稳健财务状况；
计划通过品牌建设及非博彩业务拓展，推动长期增长。