穆格B2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026年第一季度
主持人说明：
投资者关系总监Aaron Astrachan主持会议，介绍参会人员（首席执行官Pat Roche、首席财务官Jennifer Walter）；提及业绩和补充幻灯片已在官网发布，包含非GAAP业绩及与GAAP业绩的对账；提示前瞻性陈述存在风险，实际业绩可能有重大差异。
管理层发言摘要：
Pat Roche（首席执行官）：2026财年第一季度业绩出色，收入同比增长超20%，各部门创季度销售纪录；12个月未完成订单增长30%，调整后营业利润率和每股收益（EPS）均创纪录；强调以客户为中心、追求卓越运营，终端市场环境有利（国防、商用航空、工业复苏）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第一季度销售额：11亿美元（同比增长21%），各部门均创纪录销售额；
调整后营业利润率：13.0%（同比上升90个基点，若不包括关税压力则上升220个基点）；
调整后每股收益：2.63美元（同比增长37%）；
自由现金流：第一季度使用7900万美元（受库存增长和付款时间影响）；
杠杆率：2.0倍（处于2.0-3.0倍目标区间低端）。
关键驱动因素
收入增长由各部门强劲需求推动：太空和国防部门（+31%）、商用飞机（+23%）、军用飞机（+16%）、工业部门（+14%）；
国防市场需求强劲（导弹控制、卫星部件），商用航空OE生产及售后增长，工业市场数据中心冷却泵、医疗设备需求突出；
定价优化和运营效率提升支撑利润率，但关税压力对商用飞机部门利润率造成约300个基点负面影响。
三、业务运营情况
分业务线表现
太空和国防部门：销售额3.24亿美元（同比+31%），导弹控制和卫星部件需求强劲，获超1亿美元PAC3导弹订单及1亿美元航天器合同；
商用飞机部门：销售额2.68亿美元（同比+23%），受主要生产项目产量及售后市场（机队利用率提高）推动；
军用飞机部门：销售额2.47亿美元（同比+16%），B22备件订单及MV75项目活动增加；
工业部门：销售额2.61亿美元（同比+14%），数据中心冷却泵、工业自动化及医疗设备（肠内feeding、静脉输液器）需求强劲。
市场拓展
国防市场：美国、欧洲、澳大利亚、日本政府增加国防开支，推动产能扩张需求；
商用航空：客户加强未完成订单，提高生产速度，售后市场受益于航空活动增加及宽体机队利用率提升；
工业市场：复苏迹象明显，订单出货比改善，12个月未完成订单连续三季度增长。
运营效率
供应链优化：将供应商从长期离散订单转为滚动预测+短期固定承诺，减少库存材料；调整全球制造和供应链网络，避免不必要关税（如通过英国、比利时工厂供应欧洲客户）；
80/20原则应用：聚焦盈利业务，通过投资组合审查决定出售/退出非核心产品/站点，资源向高影响领域转移。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
销售额：上调指引，预计实现两位数同比增长；
调整后每股收益：上调0.20美元至10.20美元上下0.20美元；
调整后营业利润率：维持13.4%（同比提高40个基点）；
自由现金流转换率：约60%（同比改善）；
部门销售指引：太空和国防（+3000万美元）、商用飞机（+1500万美元）、工业（+1500万美元）。
中长期战略
资本配置：平衡有机增长与战略收购，新增首席战略和企业发展官职位，强化业务发展计划稳健性；
产能扩张：投资盐湖城工厂（PAC3导弹项目）、数据中心冷却泵生产线，支持需求增长；
供应链持续优化：推进材料接收与生产计划匹配，减少库存现金消耗。
五、问答环节要点
指引上调与订单时间安排
问：全年指引上调幅度小于Q1超出幅度的原因？
答：部分国防订单（如V22备件）提前至Q1，全年真实增长已反映在指引中。
军用飞机利润率调整
问：军用飞机利润率指引为何从14.3%降至13.8%？
答：基于Q1实际利润率11.9%进行微调，被太空和国防部门增长抵消，公司整体利润率维持13.4%。
商用飞机关税影响及应对
问：商用飞机利润率下降是否仅因关税？如何缓解？
答：关税影响约300个基点（Q1售后维修文件问题加剧）；通过调整供应链路线（如欧洲工厂直供）、加强客户文件合规缓解。
国防订单与产能规划
问：国防订单加速是否反映客户需求变化？产能准备如何？
答：军事准备需求推动订单提前，已通过盐湖城工厂空间及电路卡装配线投资，具备支持产能翻倍至四倍的能力。
导弹业务规模与数据中心冷却业务
问：导弹业务规模及数据中心冷却业务详情？
答：导弹业务2025年超2亿美元（+20% YoY），2026年预计超2.5亿美元；数据中心冷却泵2025年销售额2500万美元，2026年预计翻倍，产品为冷却分配单元关键泵，具备高可靠性。
六、总结发言
管理层表示：2026财年第一季度业绩强劲，各部门销售创纪录，未完成订单增长显著；
基于强劲表现和积极市场前景，上调全年销售额及每股收益指引；
持续聚焦客户需求、运营卓越及供应链优化，期待下季度继续提供业务更新。