Mercury Systems2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025财年第四季度业绩电话会议
管理层发言摘要：
William L. Ballhaus（董事长兼CEO）：强调公司在第四季度实现强劲业绩，积压订单、收入、调整后EBITDA和自由现金流均实现同比增长。重点提到四个战略优先事项：卓越绩效、增长引擎、利润率扩张和自由现金流改善。
David Farnsworth（CFO）：详细介绍了财务表现，包括订单增长、积压订单创新高以及营运资本优化进展。
二、财务业绩分析
核心财务数据：
Q4收入：2.73亿美元（同比+9.9%），全年收入：9.12亿美元（同比+9.2%）；
Q4调整后EBITDA：5100万美元（利润率18.8%），全年EBITDA：1.19亿美元（利润率13.1%）；
自由现金流：Q4为3400万美元，全年创纪录达1.19亿美元；
积压订单：14亿美元（同比+6%），订单出货比1.25。
关键驱动因素：
收入增长由加速交付和项目组合优化驱动；
毛利率提升得益于高利润率积压订单转化及EAC变更减少；
运营费用同比下降25%，主要因组织精简和自动化措施。
三、业务运营情况
订单亮点：
获得总计3690万美元的地面雷达项目合同，采用通用处理架构；
2200万美元的战斗机传感器升级合同及850万美元的下一代射频技术开发项目；
欧洲国防订单和国际业务显著增长。
运营效率：
净营运资本同比下降16.7%，为2022财年Q2以来最低水平；
工厂产能优先分配给未开票应收款项目以改善现金流。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）：
预计收入低个位数增长，上半年同比持平，下半年环比提升；
调整后EBITDA利润率接近中十位数，Q4为全年峰值；
持续优化营运资本，目标净营运资本占比降至35%。
中长期战略：
目标利润率提升至20%中低范围，自由现金流转化率50%；
聚焦Golden Dome等国防项目机会，扩大在关键领域的市场份额。
五、问答环节要点
工厂产能分配：
未开票应收款项目消耗产能对现金流有利，但对收入影响有限，预计2026年逐步消化；
利润率路径：
积压订单利润率持续改善，但低利润率项目仍影响短期表现；
Golden Dome影响：
潜在加速现有项目交付，但未纳入2026财年指引。
六、总结发言
管理层强调2025财年的执行成果为未来目标奠定基础；
2026财年将聚焦运营杠杆和现金流转化，逐步实现长期利润率目标；
对国防市场和技术需求持乐观态度，期待后续季度更新进展。