Mercury Systems2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第一季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论水星系统2026财年第一季度业绩，提及会议正在录制，并说明可在公司网站获取earnings新闻稿及幻灯片演示文稿。
管理层发言摘要：
William L. Ballhaus（董事长兼CEO）：Q1业绩超出预期，积压订单、收入、调整后EBITDA和自由现金流同比稳健增长，主要得益于加速客户高优先级项目交付；重点介绍三个主题：业务与业绩介绍性评论、四个优先事项（卓越绩效、打造增长引擎、扩大利润率、改善自由现金流）最新进展、2026财年剩余时间及长期业绩预期。
二、财务业绩分析
核心财务数据
订单与积压订单：Q1订单2.502亿美元，订单出货比1.11，创纪录积压订单14亿美元（同比增长6.5%）；
营收与利润：收入2.252亿美元（同比增长10.2%），调整后EBITDA 3560万美元（同比增长65.8%），调整后每股收益0.26美元（去年同期0.04美元）；
现金流：自由现金流流出440万美元（同比改善1650万美元），过去四个季度自由现金流约1.356亿美元；
资产负债表：现金及现金等价物3.047亿美元，净营运资本同比减少1.057亿美元（18.8%）。
关键驱动因素
营收增长：加速客户高优先级项目交付（Q1加速交付约2000万美元收入），项目组合执行稳健；
利润提升：毛利率同比提高260个基点至28%（有利项目组合、制造调整减少、EAC变动影响降低），营业费用占收入百分比下降；
现金流改善：净营运资本减少，项目执行、交付加速及供应链管理优化推动自由现金流改善。
三、业务运营情况
分业务线表现
通用处理架构（CPA）：生产爬坡持续推进，订单随产量提升而增加，正扩大市场规模至其他平台，看到显著增长潜力；
国际业务：欧洲国防市场表现强劲，通过直接与欧洲主承包商及SMS合作，过去12个月相关业务增长约15%，获电子战应用等后续生产订单。
市场拓展
国内市场：受益于国防预算增长及“Golden Dome”等优先事项，与主承包商就增加项目数量、加速交付等积极对话；
国际市场：“欧洲再武装”倡议推动国防预算增长，预计总额达万亿美元，公司在电子战、雷达处理等领域有良好机会。
运营效率
产能优化：推进凤凰城高度自动化制造基地建设，2026财年第三季度将启用50,000平方英尺工厂空间，支持CPA项目量产及潜在市场顺风扩展；
成本控制：通过裁员、简化运营等降低研发费用，重组及其他费用160万美元，推动营业费用效率提升。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务预期：收入低个位数增长（上半年同比持平，下半年逐季增长），调整后EBITDA利润率接近中 teens（上半年低双位数，下半年扩大，Q4为财年最高），全年自由现金流为正（下半年大于上半年）；
战略重点：继续推进四个优先事项，加速低利润率积压订单转换，利用新订单（符合目标利润率）提升积压订单质量，优化营运资本。
中长期战略
增长驱动：聚焦有机增长，通过CPA项目产能爬坡、欧洲及国内国防市场顺风实现高于市场的收入增长；
利润率目标：通过积压订单利润率改善、自动化及效率提升、正经营杠杆，长期实现20%左右调整后EBITDA利润率；
资本部署：宣布2亿美元股票回购授权，修订循环信贷额度（期限延长5年，额度8.5亿美元），增强财务灵活性。
五、问答环节要点
收入加速确认能力：过去几个季度成功加速客户高优先级项目交付，但未来加速存在不确定性（取决于供应商材料交付、工厂限制等），未纳入Q2及全年展望，将根据实际进展调整。
产能与资本支出：凤凰城工厂新增产能主要支持CPA项目需求，采用“增量投资匹配需求”策略（如增加班次、自动化设备），具备灵活扩展能力应对潜在市场顺风。
毛利率与自由现金流：毛利率同比提升260个基点，长期将随积压订单利润率改善持续增长；自由现金流全年为正，下半年更强，长期目标自由现金流转化率50%。
市场机会与风险：“Golden Dome”涉及多层面能力，公司参与整个架构，有望受益于资金分配；美国政府停摆影响微小，主要因积压订单覆盖良好，若延长或影响新订单时间。
六、总结发言
管理层对Q1业绩（超出预期、多项指标同比增长）及团队、业务领导地位表示满意，强调继续推进四个优先事项以实现目标业绩（高于市场增长、20%左右调整后EBITDA利润率、50%自由现金流转化率）；
对全球国防预算增长（国内“Golden Dome”等优先事项、欧洲“再武装”倡议）带来的潜在顺风持乐观态度，相信公司处于有利位置抓住机会；
感谢客户信任与团队贡献，期待下一季度业绩讨论。