Moderna2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确提及具体时间，主要围绕2025财年业绩及未来规划展开
主持人说明：
主持人Ted Tenthoff（Piper Sandler高级生物技术分析师）介绍会议目的，聚焦Moderna公司近况、财务表现及未来疫苗研发进展；提及需披露Piper与Moderna的关系声明。
管理层发言摘要：
Jamey Mock（首席财务官）强调公司重视疫苗安全性，拥有全球90多个国家的严格监测系统；表示2025年公司收入99%来自新冠疫苗，未来三年季节性疫苗业务将迎来增长，目标2028年实现收支平衡。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：2025年新冠疫苗收入指导为16亿至20亿美元（美国市场10亿至13亿美元，美国以外6亿至7亿美元）；截至第三季度末现金储备66亿美元。
未来展望：2026年依赖与英国、澳大利亚、加拿大的长期合同实现增长，2027年欧洲市场开放，2028年诺如病毒疫苗及联合疫苗上市，预计2028年实现收支平衡。
关键驱动因素
收入增长依赖新冠疫苗（MNEXT Spike和Spike Facts）销售，MNEXT Spike因效力高、副作用低在老年人中 uptake 良好，占公司新冠疫苗市场份额55%；
长期增长将来自流感、诺如病毒等新疫苗上市及国际市场扩张（如欧洲2027年开放）。
三、业务运营情况
分业务线表现
新冠疫苗：接种率较去年下降27%-28%，但公司对2025年收入指导有信心，MNEXT Spike产品6月获批后销量增长，成为2026年增长动力；
RSV疫苗（MRESVIA）：2024年获批，因市场收缩、竞争对手渠道库存及报销问题开局缓慢，未纳入核心增长驱动因素；
季节性流感疫苗：计划2026年1月完成欧美等地区监管申报，目标2027年上市，3期试验显示效力比标准剂量高26.6%，瞄准老年人市场；
诺如病毒疫苗（MRNA 1403）：全球唯一3期试验，因病例数不足启动新队列，预计2026年春季完成，目标2028年上市，覆盖医护人员、教师、老年人等高风险人群。
研发投入与成果
肿瘤学：个体化新抗原疗法（与默克合作）2期数据显示降低死亡/复发风险49%，3期黑色素瘤数据2026年公布；4359产品（通用型癌症疫苗）1期响应率67%，为重点研发项目；
罕见病：丙酸血症（PA）项目3期已完成入组，2026-2027年有望出数据，2028年或上市；甲基丙二酸血症（MMA）项目预计明年进入注册研究。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2027年）
2025年新冠疫苗收入16亿至20亿美元；2026年依赖英美加长期合同及MNEXT Spike增长；2027年欧洲市场开放，联合疫苗（新冠+流感）或上市。
研发重点推进流感疫苗申报、诺如病毒疫苗3期试验及肿瘤学产品数据读出。
中长期战略（2028年及以后）
产品线扩展至5-6个疫苗（新冠、流感、RSV、诺如病毒、联合疫苗等），通过零售渠道提升市场渗透率；
肿瘤学成为第二增长曲线，个体化及通用型疫苗并行发展；罕见病药物上市补充收入；目标2028年实现收支平衡。
五、问答环节要点
疫苗安全性争议：针对FDA称新冠疫苗导致10名儿童死亡的说法，Jamey Mock表示公司未看到相关数据，强调全球安全监测系统未发现新问题，已交付超10亿剂疫苗安全性良好。
流感疫苗市场策略：计划通过高效力（比标准剂量高26.6%）瞄准老年人市场，利用现有新冠疫苗渠道捆绑销售，提升市场份额。
RSV疫苗竞争：承认落后辉瑞、GSK一年上市，目前需消化渠道库存及获取报销，期待重新接种指导出台以扩大市场。
融资用途：15亿美元信贷额度（预先提取6亿美元）为低成本、非稀释性资金，用于应对未来不确定性，支持研发及商业化投入。
六、总结发言
管理层对公司未来增长充满信心，认为季节性疫苗业务将在2026-2028年迎来转折点，流感、诺如病毒等新疫苗上市将驱动收入增长；
强调肿瘤学是长期战略重点，个体化及通用型疫苗有望成为新的增长点；重申2028年收支平衡目标，通过产品组合扩展及成本控制实现可持续发展。