Moderna2026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明：
会议为第44届摩根大通医疗健康大会环节，由摩根大通大盘生物科技分析师Jessica Fye主持，先进行公司介绍，后进入问答环节。
管理层发言摘要：
Stéphane Bancel（首席执行官）：公司重点为建立呼吸道疫苗业务以产生现金流，投资肿瘤学和罕见病资产；已有三种产品获FDA批准，流感疫苗和流感+新冠联合疫苗提交全球监管审批；肿瘤学项目均处于第三阶段；2025年销售额预计约19亿美元（高于16-20亿美元指导区间中点）；公司已完成规模调整以适应后疫情需求变化。
二、财务业绩分析
核心财务数据
2025年销售额：预计约19亿美元（未经审计，高于16-20亿美元指导区间中点1亿美元）；
2026年销售预期：潜在增长率可达10%。
关键驱动因素
地理多元化：英国、加拿大、澳大利亚工厂及政府多年采购协议贡献全年销售；
新产品推出：新冠疫苗mnexpike全球获批、流感疫苗及流感+新冠联合疫苗审批推进；
成本控制：2025年现金成本降至43-45亿美元（较2024年63亿美元显著下降），2025年底现金及等价物81亿美元，信贷额度流动性90亿美元。
三、业务运营情况
核心业务表现
呼吸道疫苗：新冠疫苗mnexpike获FDA批准，全球市场份额提升（美国零售24%、老年人群32%）；流感疫苗及流感+新冠联合疫苗提交审批；
肿瘤学：intisimaran（与默克合作）处于第三阶段，涵盖黑色素瘤、肾细胞癌等，五年随访数据即将公布；MRNA 4359（转移性疾病）、MRNA 2808（多发性骨髓瘤）进入临床阶段；
罕见病：PA（丙酸血症）第三阶段入组完成，2026年底公布结果；MMA（甲基丙二酸血症）准备进入关键研究。
市场拓展
地理扩张：英国、加拿大、澳大利亚工厂投产，政府协议保障多年采购量，含国防和大流行准备条款；计划拓展巴西等新合作伙伴；
欧洲市场：2026年底辉瑞与欧盟合同到期后重新进入，目标覆盖9000万65岁以上人口。
研发投入与成果
在研管线：诺如病毒疫苗（2028年预期上市）、EBV预防性疫苗（青少年）、EBV治疗性疫苗（多发性硬化症）、莱姆病疫苗等；
技术应用：mRNA技术用于T细胞重编程、多抗体联合（如MRNA 2808含三种抗体）。
运营效率
生产优化：提高良率和生产效率，淡季生产非疫苗产品（如PA、肿瘤学药物）以吸收固定成本；
技术升级：引入人工智能提升生产力，美国Norwood工厂新增预填充注射器制造以降低第三方成本。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
销售增长：地理扩张（英、加、澳全年销售贡献）及mnexpike全球推广驱动10%潜在增长；
研发里程碑：intisimaran黑色素瘤五年数据、PA第三阶段结果、流感疫苗审批。
中长期战略（2027-2028年）
产品组合：2028年累计六种疫苗产品（含流感+新冠联合疫苗、诺如病毒疫苗）；
财务目标：2028年实现现金收支平衡，毛利率通过销量增长、生产效率提升及淡季产能利用扩大；
业务多元化：肿瘤学（intisimaran 2027年预期上市）、罕见病（PA、MMA）成为新增长引擎。
五、问答环节要点
肿瘤学资产进展
问：intisimaran第三阶段中期结果未公布的可能原因？
答：基于事件的研究，延迟可能因复发事件少（患者获益），2026年预期公布，五年数据将验证持久性。
问：其他肿瘤类型的借鉴意义？
答：作用机制支持T细胞重编程，已在肺癌、头颈部癌看到早期信号，2026年转移性疾病（如RCC）数据将进一步验证。
财务与增长驱动
问：2026年10%增长的支撑因素？
答：美国mnexpike市场份额提升（溢价及全年供应）、英加澳工厂全年销售、新产品审批贡献。
流感及联合疫苗时间线
问：美国流感+新冠联合疫苗进展？
答：已提交流感单药疫苗，与FDA讨论联合疫苗重新提交时间，2028年预期上市；欧洲2027年通过NITAG建议及定价谈判后实现销售。
毛利率改善
问：毛利率提升对收入增长的依赖？
答：销量增长（疫苗及非疫苗产品）、淡季产能利用（吸收固定成本）、良率提升及人工智能降本共同驱动，非单一依赖收入。
六、总结发言
管理层强调2026年为转型关键年，销售增长将通过地理扩张（英、加、澳）和新产品（mnexpike、流感疫苗）实现；
研发管线聚焦呼吸道疫苗、肿瘤学和罕见病，2026年多项催化剂（intisimaran数据、PA结果、流感审批）将推动长期增长；
成本控制与生产效率提升为核心，目标2028年实现现金收支平衡，构建多产品、全球化的mRNA技术平台领导者地位。