Morgan Stanley Direct Lending Fund2025财年二季报业绩会议总结
Morgan Stanley Direct Lending Fund(MSDL)
一、开场介绍
会议时间： 2025年第二季度
管理层发言摘要：
David Miller（董事长）：哀悼近期行业悲剧事件，强调领导层过渡（Michael Occi接任CEO，Ashwin Krishnan任首席投资官）体现对私募信贷战略的信心
Michael Occi（CEO）：平台管理团队保持连续性，北美直接借贷业务承诺资本超200亿美元
二、财务业绩分析
核心财务数据
每股净投资收入0.50美元（与股息持平）
总投资组合公允价值38亿美元（96%为第一留置权债务）
加权平均债务收益率10.1%（环比降10个基点）
非应计率0.7%（行业低位）
每股NAV 20.59美元（上季度20.65美元）
关键驱动因素
收入下降主因基准利率降低和利差压缩（新部署资本平均利差SOFR+475基点）
债务结构优化（发行6%无担保债券替换7.55%旧债，节省130基点）
三、业务运营情况
投资组合特点
超配专业服务（软件19.4%、保险服务11.4%），低配制造业等贸易敏感行业
借款人EBITDA中位数9000万美元，LTV约40%
市场拓展
私募股权干火药达私募信贷5倍，为未来交易提供支持
第二季度新增2.04亿美元投资（近三分之二投向新平台）
四、未来展望及规划
短期目标
维持0.50美元季度股息
预计季度组合周转率约5%
完成4亿美元CLO发行（9月关闭）
风险应对
监控关税潜在影响（预估直接影响低至中个位数百分比）
五、问答环节要点
股票回购： 上半年使用30%授权（3000万美元），剩余70%将按市场折价情况执行
部署策略： 杠杆率1.15-1.2倍为目标区间，侧重借款人/行业分散
利率影响： 若美联储降息将利好借款人现金流，但NII仍预期稳定
六、总结发言
Michael Occi强调继续执行防御性投资策略，利用独特信贷平台优势创造股东价值
下一期财报会议定于2025年11月举行