摩托罗拉系统2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2025年第三季度业绩，发布财务数据并回答分析师提问；提及会议正在录制，演示材料和财务表格已发布于公司投资者关系网站，网络重播将在会议结束后三小时内提供。
管理层发言摘要：
格雷格·布朗（董事长兼首席执行官）：Q3业绩强劲，收入和每股收益超指引，软件和服务业务增长11%，产品和系统集成增长6%，营业利润率扩大80个基点，两个部门均实现创纪录Q3营业收益，营业现金流近8亿美元；公共安全和国防领域需求强劲，订单创纪录，积压订单达146亿美元（同比增4.67亿美元），其中SNS积压订单110亿美元；上调全年每股收益指引。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3收入增长8%，其中软件和服务增长11%，产品和系统集成增长6%；全年收入预计116.5亿美元，增幅7.7%。
利润与每股收益：GAAP营业收益7.7亿美元（占销售额25.6%），非GAAP营业收益9.18亿美元（同比增11%），非GAAP营业利润率30.5%（上升80个基点）；GAAP每股收益3.33美元（同比增1.2%），非GAAP每股收益4.06美元（同比增8.6%）；上调全年非GAAP每股收益指引至15.09-15.15美元（原14.88-14.98美元）。
现金流：Q3营业现金流7.99亿美元（创纪录），自由现金流7.33亿美元。
资产负债与积压订单：期末现金约9亿美元；Q3末积压订单146亿美元（同比增3%），其中产品和系统集成部门积压订单环比增1.48亿美元，软件和服务部门积压订单110亿美元（创纪录，同比增11亿美元）。
关键驱动因素
营收增长由软件和服务业务（所有三项技术强劲增长）、产品和系统集成业务（MCN和视频业务增长）及Sylvis收购贡献；订单增长受公共安全和国防领域需求推动，Q3订单创纪录，两个部门均实现两位数增长。
利润率提升得益于销售额增长、运营杠杆改善，部分被关税上升（下半年约7000万-8000万美元）抵消；现金流增长主要因扣除非现金费用后的收益增加。
三、业务运营情况
分业务线表现
产品和系统集成：Q3销售额增长6%，营业收益5.55亿美元（占销售额29.3%）；Q3获科罗拉多州1.1亿美元、田纳西州8400万美元、美国州和地方客户8200万美元P25系统升级订单，及美国联邦客户4000万美元、德克萨斯州阿灵顿1400万美元P25设备订单等。
软件和服务：Q3收入增长11%，营业收益3.63亿美元（占销售额32.6%）；Q3获路易斯安那州5700万美元、美国州和地方客户2000万美元P25服务订单，爱达荷州2500万美元指挥中心订单，纽约州公园警察1400万美元移动视频订单等。
市场拓展
区域市场：北美Q3收入21亿美元（同比增6%），国际Q3收入8.88亿美元（同比增13%），两个地区增长均来自两个部门和所有三项技术。
国际合作：Sylvis业务增长主要来自国际市场，在北约国家、乌克兰等有订单；移动视频解决方案进入保加利亚（第18个欧洲国家），欧洲市场持续突破。
研发投入与成果
将新技术和人工智能整合到解决方案中，如SVX（AI驱动助手）集成实时翻译、Assist聊天功能，与Brink无人机集成用于DFR；Apex Next应用程序用户增长超预期，预计2026年底设备安装量达30万台。
运营效率
供应链管理：通过库存加速、双重采购、USMCA合规制造等缓解关税影响；Sylvis收购后整合顺利，预计2025年贡献收入5亿美元（原4.75亿美元），2026年增长20%，每股收益贡献30-40美分。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年Q4及全年）
Q4收入预计增长约11%，非GAAP每股收益4.30-4.36美元（假设有效税率24%，加权平均股数1.69亿股）。
全年营业现金流预计27.5亿美元，连续第三年两位数增长。
中长期战略（2026年及以后）
收入预期：2026年预计收入126亿美元，继续扩大营业利润率，实现营业现金流增长。
业务重点：Sylvis聚焦国际国防、美国国防部、边境安全等领域，预计2026年增长20%；推进Apex Next设备渗透，目标2026年底安装量30万台；LMR基础设施升级（D系列）为多年期增长驱动，持续获取大型系统升级订单。
技术方向：深化人工智能在公共安全领域应用，如AI助手、实时翻译、自动化任务处理，提升急救人员安全性和响应效率；拓展云视频解决方案（Avigilon Alta），推动软件和服务业务持续增长。
五、问答环节要点
Sylvis收购整合与增长
问：Sylvis表现是否达预期，20%增长目标是否包含SNS收入？
答：Sylvis开局强劲，2025年收入预期从4.75亿美元上调至5亿美元（含乌克兰订单提前），2026年预计增长20%，每股收益贡献30-40美分（原20美分）；目前主要贡献产品和系统集成收入，未来有望拓展软件和服务业务，其技术为软件定义无线电，可通过软件升级增加功能。
政府停摆影响
问：政府停摆对业务是否有担忧？
答：联邦业务占比小，主要影响为收入确认时间，潜在需求强劲，若有影响将增加2026年126亿美元收入预期；已损失五周，需关注政府重开后预算批准和积压订单处理效率。
产品组合与利润率
问：产品组合变化对利润率影响，Apex Next增长是否加速？
答：Apex Next设备功能丰富，客户渗透率提升推动产品组合优化，抵消关税影响（下半年7000万-8000万美元）；Apex Next应用程序用户增长超预期，2026年底安装量预计30万台，驱动软件和服务业务增长，支撑长期利润率提升；2026年预计继续扩大营业利润率，受益于运营杠杆和AI成本优化。
SVX与技术竞争力
问：SVX市场表现及竞争情况，Apex Next应用进展？
答：SVX（AI助手）订单超预期，已获70个警察部门订单，实时翻译、Assist聊天等功能受客户认可；Apex Next设备安装量2026年底预计30万台，与SVX协同提升客户粘性；国际市场为随身摄像机领导者，北美市场提供替代方案，通过总拥有成本优势竞争。
六、总结发言
管理层对Q3业绩表示满意，强调软件和服务业务增长、订单与积压订单创纪录、Sylvis整合顺利为关键亮点。
未来将聚焦安全与安保解决方案，利用人工智能和新技术提升产品竞争力，把握国防和公共安全领域投资机遇。
预计2026年继续实现强劲收入、收益和现金流增长，维持对客户需求、产品组合和运营效率的信心，致力于为股东创造长期价值。