Match Group2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
由投资者关系高级副总裁Tanny Shelburne主持，介绍会议目的为讨论2025年第四季度业绩及未来战略，参会管理层包括首席执行官Spencer Rascoff和首席财务官Steven Bailey。
管理层发言摘要：
Spencer Rascoff（首席执行官）：回顾转型计划三阶段（重置、重振、复苏），2025年达成收入和利润率目标，自由现金流超10亿美元，通过股票回购（近8亿美元）和股息（近2亿美元）返还股东，稀释后流通股同比减少7%；强调Tinder转型进入“重振阶段”，聚焦用户成果和产品改进，Hinge持续强劲增长。
Steven Bailey（首席财务官）：Q4财务表现超预期，总收入和调整后EBITDA均达指导区间高端，将详细阐述业绩细节及2026年财务指导。
二、财务业绩分析
核心财务数据
第四季度整体业绩：
总收入：8.78亿美元（同比增长2%，外汇中性 basis持平）；
付费用户：1380万（同比下降5%）；
每付费用户收入（RPP）：20.72美元（同比增长7%）；
调整后EBITDA：3.7亿美元（同比增长14%），调整后EBITDA利润率42%（不包括离散项目为41%）。
2025年全年业绩：
总收入：35亿美元（报告金额和外汇中性 basis均持平）；
调整后EBITDA：12亿美元（同比下降1%），调整后EBITDA利润率35%（不包括离散项目为38%）；
自由现金流：10亿美元，经营现金流11亿美元。
分业务线表现：
Tinder：Q4直接收入4.64亿美元（同比下降3%，外汇中性 basis下降5%），付费用户880万（下降8%），RPP 17.63美元（增长5%）；全年直接收入19亿美元（下降4%），调整后EBITDA 9.41亿美元（下降7%），利润率49%（不包括离散项目为52%）。
Hinge：Q4直接收入1.86亿美元（同比增长26%，外汇中性 basis增长24%），付费用户190万（增长17%），RPP 32.96美元（增长8%）；全年直接收入6.91亿美元（增长26%），调整后EBITDA 2.26亿美元（增长36%），利润率33%。
Evergreen and Emerging (EE)：Q4直接收入1.45亿美元（同比下降7%，外汇中性 basis下降9%），付费用户210万（下降14%），RPP 22.53美元（增长8%）；全年直接收入5.94亿美元（下降8%），调整后EBITDA 1.4亿美元（下降18%），利润率23%（不包括离散项目为26%）。
Match Group Asia (MG Asia)：Q4直接收入6600万美元（同比下降2%，外汇中性 basis下降1%），付费用户100万（增长3%），RPP 20.91美元（下降5%）；全年直接收入2.67亿美元（下降6%，外汇中性 basis下降5%），调整后EBITDA 6600万美元（增长9%），利润率25%。
关键驱动因素
收入增长受Hinge强劲增长部分抵消Tinder、EE及MG Asia下滑；
成本效率提升：替代支付计划节省成本，销售营销费用占比持平，一般行政成本下降22%；
Tinder用户体验测试对收入负面影响（600万美元）低于预期，推动Q4业绩超预期。
三、业务运营情况
分业务线表现
Tinder：“火花”（六方对话用户数）和“火花覆盖率”（获火花用户百分比）改善，2025年12月全球“火花”同比下降5%（2024年12月下降11%），“火花覆盖率”同比增长4%（2024年12月下降1%）；新注册用户趋势改善，Q4同比下降5%（Q2下降12%）；MAU同比下降9%（Q3下降10%），15个国家MAU改善超2个百分点（合计占全球MAU三分之一）。
Hinge：全球扩张加速，欧洲12国下载量领先，MAU超330万（推出时仅20万），2025年同比增长近50%；墨西哥、巴西市场推出后下载量排名第二，计划2026年进入阿根廷、智利、秘鲁及印度（印度有机MAU超100万，同比增长40%）；推出FaceCheck、“直接约会”、“对话启动器”等功能。
EE及MG Asia：EE受亲和力品牌转型影响收入下滑，MG Asia受Azar在土耳其封锁及FaceCheck推广影响收入下降。
市场拓展
Hinge国际化加速，欧洲市场收入2026年预计超1亿美元，拉美市场（墨西哥、巴西）早期表现超预期，计划扩展至亚太市场（印度）。
Tinder优化营销策略，从漏斗顶部品牌营销转向漏斗底部绩效营销，利用TikTok、Instagram用户生成内容提升年轻用户获取。
研发投入与成果
推出AI驱动推荐算法（优化女性用户个人资料展示顺序）、“极光计划”（澳大利亚测试多产品变更，火花和MAU改善）、FaceCheck（减少不良行为者互动超50%，收入影响降至1%）；
开发“双人约会”功能（澳大利亚18-22岁用户使用率达25%）、“chemistry”（AI匹配和相机胶卷分析功能）。
运营效率
替代支付计划2026年预计节省调整后EBITDA约1.1亿美元；
成本控制：总费用下降7%，收入成本占比下降2个百分点，折旧摊销减少1000万美元。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务预期：总收入34.1亿-35.35亿美元（区间中点同比持平），调整后EBITDA 12.8亿-13.25亿美元（利润率37.5%）；自由现金流10.85亿-11.35亿美元（同比增长8%）。
业务重点：Tinder直接收入下降速度与2025年相似，营销支出增加5000万美元（总预算2.3亿美元）；Hinge直接收入增长低至中20%，利润率中至高30%；EE收入下降低两位数，MG Asia收入下降高个位数。
中长期战略
Tinder：目标2027年恢复可持续增长，通过产品改进（相关性、真实性、减少重复）提升用户留存和MAU，3月12日举办产品活动展示新功能。
Hinge：2027年目标收入10亿美元，持续全球扩张，强化“专注约会”定位，提升利润率。
投资组合：基于“乐趣”（Tinder）、“专注”（Hinge）、“熟悉度”（亲和力品牌）框架优化，探索并购和孵化新品牌（如韩国“Slide”三人约会应用）。
技术驱动：AI应用于匹配质量、信任安全及学习迭代，推动长期用户成果和变现能力。
五、问答环节要点
Tinder转型与用户指标
问：“极光计划”（澳大利亚产品测试）成果及推广？
答：澳大利亚“火花”从2024年12月同比下降14%改善至2025年12月下降8%，MAU从下降12%改善至下降9%，女性MAU改善更显著；测试内容（FaceCheck、营销策略）已全球推广，部分功能（如“chemistry”）将逐步推出。
问：新注册、火花与MAU改善的关联？
答：产品改进先影响漏斗底部“火花”，再逐步推动MAU和新注册（Q2新注册下降12%→Q4下降5%），需时间说服用户重新尝试Tinder。
收入影响与用户体验测试
问：用户体验测试对收入逆风低于预期的原因？
答：通过迭代优化（如FaceCheck从10%收入影响降至1%），在改善用户体验同时减轻收入损失，Q4测试影响600万美元（原预期1400万美元）。
女性用户体验与付费转化
问：如何衡量女性用户相关性改善？
答：通过“双人约会”功能（48%美国Z世代女性列为使用Tinder的独特原因）、推荐算法优化及营销，女性MAU改善幅度高于整体。
问：用户指标改善到付费转化的滞后时间？
答：MAU改善将逐步转化为付费用户，预计2026年付费用户趋势持续改善，Q1付费用户降幅较Q4收窄1-2个百分点。
Hinge扩张与变现
问：Hinge新市场变现时间线？
答：先建立用户流动性（如欧洲市场MAU增长后收入逐步提升），拉美市场2026-2027年难成主要收入贡献，长期随渗透率和RPP提升实现变现。
财务指导与利润率
问：2026年收入持平的驱动因素及上行风险？
答：逆风包括EE/MG Asia疲软（3个百分点）、Tinder测试（1.5个百分点）、FaceCheck推广（1个百分点）；上行风险为测试影响持续低于预期。
问：Tinder 50% EBITDA利润率是否为新常态？
答：用户测试非结构性影响，长期随收入恢复，利润率有望回升至历史水平。
六、总结发言
管理层强调Tinder转型进入关键阶段，“火花”、MAU等指标改善验证产品策略有效性，2026年将持续投资产品与营销；
Hinge全球扩张势头强劲，2027年目标收入10亿美元，成为长期增长引擎；
资本回报政策稳定，2025年回购7%股份并增加股息，2026年计划再回购7%股份，通过“产品改进+股份缩减”推动长期每股价值增长；
3月12日Tinder产品活动将展示AI创新及路线图，预计随转型推进，投资者信心将逐步提升。