范尔度假村2026财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026 年 3 月 9 日
主持人说明：
介绍会议目的为回顾 2026 财年第二季度业绩及展望；提醒包含前瞻性陈述，实际结果可能有差异；提及非 GAAP 财务指标调节表已在新闻稿及 10-Q 表中披露。
管理层发言摘要：
Rob Katz（董事长兼首席执行官）：本季度受落基山脉历史罕见恶劣天气影响（降雪量同比降 43%，气温创纪录偏高），游客量和业绩承压；强调提前承诺策略（季票持有者占游客量 75%）和地理多元化的稳定性作用；推出 2026-2027 赛季季票新举措，包括 13-30 岁滑雪者 20%折扣、“Epic Passion”营销活动及价格调整。
Angela Korch（执行副总裁兼首席财务官）：将详细回顾财务业绩、赛季至今指标及 2026 财年更新展望。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2 总净收入：同比下降约 5%（受天气影响游客量及辅助消费）；
Q2 缆车收入：同比下降约 3%（季票销售增长约 3%部分抵消游客量下降 13%的影响）；
Q2 度假村 EBITDA：同比下降约 8%（天气不利因素被成本管理及资源效率转型节省部分抵消）；
赛季至今（截至 3 月 1 日）：滑雪者游客量下降约 12%，缆车收入下降约 4%（季票收入增长被非季票缆车门票收入下降抵消）；
2026 财年指引（下调后）：净收入 1.44 亿-1.9 亿美元，度假村 EBITDA 7.45 亿-7.75 亿美元；现金税预计 9500 万-1.05 亿美元。
关键驱动因素
收入下降主因落基山脉恶劣天气（降雪量较历史最差的 2012 财年还低 40%），影响地形开放及游客量；
季票销售提供稳定性，季票持有者游客量下降约 14%，非季票缆车门票游客量下降约 6%；
资源效率转型计划超目标，2026 财年底预计年度节省 1.06 亿美元，本财年增量节省约 4200 万美元。
三、业务运营情况
分业务线表现
落基山脉：受天气影响严重，截至 2 月底仅开放 70%-80%面积，为 EBITDA 主要拖累；
东部地区：条件强劲，部分抵消落基山脉影响，凸显地理多元化价值。
市场拓展
季票产品：推出 13-30 岁滑雪者 20%折扣，Epic 和 Epic Local 季票税前价格上涨 3%-4%，季票销售税/缆车税转嫁（税率约 3%）；
缆车门票：Epic Friends 门票兑换率高于传统季票福利门票，游客量逆势增长；提前一个月购买门票销量增长，吸引新客户；非高峰定价策略初步见效。
研发投入与成果
资源效率转型计划：超目标节省 600 万美元，推动组织效率及运营杠杆改善；
技术投资：推进面向客人的技术（如移动季票、My Epic 应用）、内容管理系统（CMS）安装，计划 2026-27 年到位以提升个性化体验。
运营效率
季票持有者占年度游客量约 75%，提供业务稳定性；
资产负债表强劲，季末流动性约 11 亿美元，净杠杆率 3.1 倍；偿还 5.25 亿美元可转换债务，修订信贷协议至 2031 年。
四、未来展望及规划
短期目标（2026-2027 赛季）
季票销售：通过年轻人折扣、价格调整及“Epic Passion”营销活动（社交为先、有影响力者驱动）吸引年轻客群；
财务预期：核心资本支出 2.15 亿-2.2 亿美元，总资本支出 2.34 亿-2.39 亿美元，维持季度股息每股 2.22 美元。
中长期战略
业务韧性：持续推进地理多元化、提前承诺策略及造雪投资，抵御天气波动；
技术与体验：深化面向客人的技术（应用商务功能、租赁数字化）及员工技术生态系统；
增长方向：优化产品组合（季票与缆车门票细分定价）、装备业务重新构想，提升整体收入。
五、问答环节要点
天气对季票续订的影响
问：恶劣天气是否影响本地社区季票续订？
答：历史显示极端天气被视为异常，不影响长期参与度；季票低价设计支持年复一年计划，明年仍可能是好赛季。
收入与 EBITDA 传导率
问：收入与 EBITDA 传导率高（约 80%）的原因？
答：固定成本结构下，为维持客人体验（开放地形、服务水平）未缩减投入，游客量下降直接影响利润。
营销与产品策略
问：社交媒体营销成效及未来折扣方向？
答：社交为先、有影响力者内容提升季票销售轨迹；策略非单纯折扣，而是优化价格、特性及福利，针对不同客群调整（如年轻人折扣）。
造雪投资与运营成本
问：是否因天气恶劣增加造雪投资？能源成本敏感性如何？
答：造雪投资为长期规划，基斯通度假村造雪投入已见成效；能源成本通过长期合同锁定，非本财年 outlook 变化因素。
Z 世代定价与需求弹性
问：20%折扣是否导致客户价值降低？如何平衡价格与需求？
答：年轻人为价格敏感群体，折扣旨在维持其参与度；固定成本业务中增量游客带来传导效应，长期增值，不排挤高价值客人。
六、总结发言
管理层强调本赛季凸显业务模型韧性，提前承诺策略、地理多元化及资源效率转型有效抵御极端天气影响；
对长期前景及资产负债表实力有信心，将继续推进技术投资、产品优化及员工体验提升；
感谢一线团队在恶劣条件下的卓越执行力，全系统客人满意度创纪录，科罗拉多州和犹他州同比增长。