马尼托沃克2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年度企业会议
主持人说明：
Dave Mossberg（Three Part Advisors）介绍会议目的，强调当前是关注马尼托瓦克公司的好时机，认为起重机行业已接近周期底部；
公司股价较有形账面价值低25%-30%，估值具有吸引力。
管理层发言摘要：
Aaron Ravenscroft（总裁兼CEO）：强调公司从产品导向转型为以客户为中心的售后市场服务商，目标将非新机销售从6.5亿美元提升至10亿美元；
回顾公司历史：1902年成立，2000年代通过收购成为全线起重机供应商，过去20年投放超10万台设备。
二、财务业绩分析
核心财务数据
当前年收入：22亿美元（目标增长至30亿美元）；
非新机销售：从2016年的3.76亿美元增长至当前6.5亿美元（目标10亿美元）；
售后业务毛利率：35%，显著高于传统业务；
欧洲塔式起重机业务曾损失5000万美元EBITDA，预计随市场复苏改善。
关键驱动因素
收入增长由售后市场（零部件、服务、翻新）主导，占比提升至30%；
成本优化：2016年后削减超1亿美元成本；
并购贡献：2021年收购H&E Crane和Aspen Equipment，带来超3500万美元EBITDA。
三、业务运营情况
核心业务表现
售后市场：全球布局460+现场服务技术人员，新增丹佛、马德里等服务中心；
租赁业务：以RPO（租赁转购买）模式支持客户，补充其车队需求；
欧洲塔式起重机市场复苏，住宅和基建项目推动需求。
市场拓展
美国：数据中心和电力基建需求增长；
欧洲：德国住房短缺（年需30万套公寓）带动塔式起重机销售；
中东：沙特2030愿景和阿联酋人口扩张计划驱动项目需求。
运营效率
"马尼托瓦克之道"持续改进体系提升车间和后台效率；
安全记录创新高（RIR<1），环保倡议同步降低成本。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
将杠杆率从4倍降至3倍，优先债务优化；
继续扩展售后网络，增加服务技术人员和维修中心；
应对钢铁关税政策波动，评估对进口设备的影响。
中长期战略
10亿美元非新机销售目标，提升业务稳定性和利润率；
投资方向：混合动力起重机技术、全球服务网络、数字化库存管理。
五、问答环节要点
技术转型
问：起重机电气化进展？
答：混合动力机型在欧洲和澳大利亚受青睐，但纯电动因配重技术挑战尚未普及。
资本配置优先级
问：为何暂不回购股票？
答：需先降低杠杆率以应对行业周期性风险。
六、总结发言
管理层强调转型售后市场的战略正确性，已通过收购和有机增长实现显著进展；
未来将通过持续改进和客户服务深化竞争优势，平衡周期波动与长期价值创造。