马尼托沃克2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾公司2025年第四季度及全年财务表现和业务更新；说明会议流程，包括仅收听模式、提问方式及活动录制。
管理层发言摘要：
Ion Warner（高级副总裁，市场营销与投资者关系）：介绍参会管理层（总裁兼CEO Aaron Ravenscroft、CFO Brian Regan），提示参考公司网站投资者关系部分的演示幻灯片，强调安全港声明。
Aaron Ravenscroft（总裁兼首席执行官）：感谢团队努力，指出2025年因美国“大贸易重置”面临挑战，但中东市场强劲，欧洲和亚太开始复苏；“起重机+50”战略取得进展，非新机销售额增长10%至6.9亿美元（历史新高），售后市场覆盖扩大，新产品开发成果显著。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q4业绩：净销售额6.77亿美元（同比增长14%）；调整后EBITDA 4000万美元（利润率5.8%）；订单总额8.03亿美元（同比增长56%）。
全年业绩：净销售额22.4亿美元；非新机销售额6.9亿美元（同比增长10%）；调整后EBITDA 1.22亿美元（利润率5.4%）；GAAP稀释每股收益0.20美元，调整后0.32美元（同比下降0.09美元）。
积压订单与现金流：年末积压订单7.94亿美元（同比增长22%）；全年经营活动现金流2200万美元（受EPA事项和解付款影响），自由现金流使用1500万美元（不包括EPA事项则为3000万美元）；年末现金余额7700万美元，总流动性2.98亿美元，净杠杆率3.15倍。
关键驱动因素
收入增长：北美和欧洲塔式起重机强劲出货量，非新机销售战略持续增长（Q4非新机销售额1.91亿美元）。
成本与利润影响：关税全年不利影响3900万美元（通过定价和采购缓解85%）；销售、一般及管理费用上升，部分被欧洲塔式起重机业务强劲业绩抵消。
三、业务运营情况
分业务线表现
非新机业务：销售额6.9亿美元（同比增长10%），2020年以来从3.76亿美元增长至目标10亿美元；售后市场覆盖扩大，新增美国北卡罗来纳州、南卡罗来纳州、佐治亚州及法国关键省份区域覆盖，开设/升级美国纳什维尔、菲尼克斯、巴吞鲁日，澳大利亚悉尼及法国等地分支机构，现场服务技术人员超500人。
新机业务：2025年推出11款新起重机（如GRT550越野起重机、5轴混合动力全地形起重机、MCR815动臂塔式起重机），MCT 2205无顶塔式起重机售出19台；3月将推出80吨随车吊（最大随车吊）和8轴700吨全地形起重机（最大全地形起重机）。
市场拓展
美洲：市场复杂，关税导致客户延迟订单，Q4订单以12月三大订单为亮点，租金率持平；经销商库存状况良好。
欧洲：经济计划推动复苏，塔式起重机市场显著改善，Q4新机订单同比增长64%，移动式起重机订单同比增长39%，客户对“Al Afghan”项目乐观。
中东：沙特项目推进但现金收紧，迪拜大型住宅项目热门，阿布扎比Stargate数据中心项目第二阶段滞后，新迪拜机场建筑包推进中。
亚太：势头改善，韩国因半导体项目乐观（韩元疲软），澳大利亚等待大型输电项目批准。
研发投入与成果
2025年推出11款新起重机，涵盖越野、混合动力全地形、动臂塔式等类型；3月将推出两款特殊起重机（80吨随车吊、8轴700吨全地形起重机）。
运营效率
“马尼托沃克之道”：可记录伤害率（RIR）0.94（历史首次低于1），急救事件同比减少10%（2015年91起→2025年42起）；MGX分公司“Blast Hopper”概念提升运营效率70%并改善安全性。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务预期：净销售额22.5-23.5亿美元，调整后EBITDA 1.25-1.5亿美元，自由现金流4000-6500万美元（含资本支出4500-5000万美元）；净杠杆率降至3倍以下。
战略重点：定价抵消关税阻力，受益欧洲塔式起重机市场，非新机业务持续增长；实施重组计划，预计节省1000万美元以抵消通胀和外汇阻力。
中长期战略
“起重机+50”战略：计划在葡萄牙、墨西哥、智利和法国开设新地点，继续招聘现场服务技术人员；扩大起重解决方案组合，与HIAB达成分销协议（MGX代理其产品）。
长期目标：非新机销售额达10亿美元，实现15%投资资本回报率，聚焦低周期性、高毛利率（约35%）的非新机业务。
五、问答环节要点
2026年地区销售增长与产品贡献
问：各地区销售增长预期及驱动产品？
答：塔式起重机业务为主要推动力，欧洲市场持续强劲；美国受关税阻力，重组行动应对；非新机业务增长平稳。
“起重机+50”战略2026年进展
问：战略进展节奏如何？
答：非新机销售预计季度平稳，二手机器销售或降低但利润率提升；新增技术人员和地点支撑增长，关税对设备转移有阻力。
1月份订单情况
问：1月份订单表现？
答：订单约2.25亿美元，塔式起重机冬季促销成功，北美表现良好；大型越野和履带式起重机需求强劲。
“马尼托沃克之道”与精益管理
问：精益管理实施更新？
答：车间层面应用SMED等工具进展显著；办公室探索AI应用（小胜阶段）；聚焦客户体验，分享跨地点创新解决方案。
第一季度展望
问：第一季度业绩预期？
答：通常为较弱季度，受关税和外汇负面影响，重组节省效应将在下半年体现。
六、总结发言
管理层表示：2025年虽面临挑战，但欧洲、亚太、中东市场积极，美国市场有望随利率下降和关税稳定反弹；继续执行“起重机+50”战略，扩大非新机销售和售后市场覆盖；长期聚焦15%投资资本回报率目标，通过培育低周期、高毛利业务实现可持续增长。