Minerals2025财年年报业绩会议总结

一、开场介绍

会议时间： 未明确提及具体日期，为2025财年公司会议

主持人说明：

由杰富瑞化工团队的Dan Rizzo主持，介绍会议目的为Minerals Technologies公司的业绩演示及问答环节。

管理层发言摘要：

首席执行官Douglas T Dietrich介绍公司关键优势：全球领先的市场地位、平衡的业务组合（消费与工业板块）、长期增长驱动因素（技术投资、地理扩张、消费业务拓展）；

强调公司为技术驱动型特种解决方案提供商，产品融入日常生活，拥有垂直整合的全球矿产储量及12个研发中心。

核心财务数据

销售额：去年约21亿美元，消费与特种产品业务约11亿美元，工程解决方案板块约10亿美元；

自由现金流：平均每年约为收入的7%，今年约14亿至15亿美元；

营业利润率：提前一年实现15%的目标，今年将再次达成；

息税前利润（EBIT）：增长15%；

杠杆率：约1.6倍，资产负债表强劲。

关键驱动因素

利润率提升：产品组合向高毛利消费类产品转移、定价调整、固定成本杠杆作用；

销售增长挑战：建筑和施工市场的挑战抵消了消费业务的增长，预计未来随利率下降及建筑项目复苏，销售增长将恢复至中个位数水平。

分业务线表现

消费与特种产品：家庭与个人护理（宠物猫砂、牙膏等）、特种添加剂（食品/制药添加剂、可生物降解塑料），受益于宠物 ownership增长、天然添加剂趋势；

工程解决方案：高温技术（钢铁/铸造耐火材料、自动化应用系统）、环境基础设施（防水处理、PFAS remediation），自动化耐火材料系统已签15份合同（8份安装），贡献显著增长。

研发投入与成果

核心技术：晶体工程、功能性添加剂、工程混合物、颗粒表面改性（应用于PFAS去除）；

新产品：研发周期从4年缩短至14个月，新产品收入占比从5%提升至20%。

市场拓展

全球布局：业务遍及34国，收入构成56%北美、25%欧洲、17%亚洲及拉美；

区域扩张：在亚洲市场渗透钢铁/铸造/环境业务，欧洲获得首份耐火材料自动化系统合同。

短期目标（2026年及以后）

销售增长：恢复至5%左右的中个位数水平，受益于建筑项目积压需求释放及利率下降；

利润率：维持15%以上，持续受益于消费业务占比提升及固定成本杠杆。

中长期战略

技术创新：推进耐火材料系统的AI应用，深化PFAS处理技术（目标2027年收入3000万美元，长期潜力1亿美元）；

市场扩张：继续渗透亚洲、欧洲工业市场，拓展市政水处理（PFAS去除）客户；

资本配置：维持2倍左右杠杆率，50%自由现金流返还股东（回购+股息），50%用于并购及业务发展。

财务表现驱动

问：息税前利润（EBIT）增长的驱动因素？

答：消费产品组合占比提升（高毛利）、定价传导、固定成本杠杆，预计利润率将持续高于15%。

技术应用与市场前景

问：耐火材料自动化系统的阶段及增长空间？

答：处于早期阶段（15份合同，8份安装），北美/欧洲市场潜力大（数百个电弧炉），欧洲首单落地将加速增长；计划整合AI技术提升智能化。

问：PFAS处理业务的市场规模及销售模式？

答：美国市场超10亿美元，公司目标2027年3000万美元收入，长期潜力1亿美元；通过与工程公司、市政当局合作，提供泵处理、衬里系统等解决方案。

业务市场动态

问：基础设施与商业建筑对公司的重要性？

答：两者均重要，商业建筑短期上行空间更大（积压项目待利率下降启动），基础设施领域受益于水平定向钻井（电网、地热）需求。

管理层强调公司凭借差异化技术、应用专业知识、垂直整合的全球矿产储量、精益业务系统及财务实力，具备长期创造股东价值的能力；

重申对消费业务增长、技术创新（AI、PFAS处理）及市场复苏的信心，将继续平衡股东回报与业务投资。【翻译结果】

身份不明的发言人

Douglas T Dietrich（首席执行官）

身份不明的参与者

Dan Rizzo（杰富瑞）

各位下午好。我是杰富瑞化工团队的Dan Rizzo，来自股票研究部门。接下来是Minerals Technologies公司的会议。我们团队已到场，首先由首席执行官Doug Dietrich进行演示。希望最后有时间进行提问。我会把时间交给你，谢谢。

谢谢Dan。感谢介绍。欢迎各位。下午好。看看我是否准备妥当。

各位下午好。我是杰富瑞化工团队的Dan Rizzo，来自股票研究部门。接下来是Minerals Technologies公司的会议。我们团队已到场，首先由首席执行官Doug Dietrich进行演示。希望最后有时间进行提问。我会把时间交给你，谢谢。

谢谢Dan。感谢介绍。欢迎各位。下午好。看看我是否准备妥当。好了，准备好了。欢迎大家。简单介绍一下公司。在大家听演示的过程中，我想强调几点。演示会比较简短，正如Dan所说，之后我们会进行问答环节。首先是Merrell's technologies的一些关键差异化优势。第一，请注意我们的领先市场地位。我们在两个业务板块中有四个产品线，每个产品线在全球都占据重要的领先地位。

第二，我们的两个业务板块为我们提供了平衡的投资组合。我们有两个产品线属于消费类业务，另外两个则更偏向工业领域，这为公司提供了稳定的增长和在全球工业市场的长期深厚地位。因此公司业务具有一定的平衡性。请留意这一点。我还会分享一些长期增长的驱动因素。我们一直在投资新技术，扩大地理布局，同时如前所述，将业务扩展到更多面向消费者的产品领域。这些都为长期可持续增长提供了动力。

我们拥有颇具吸引力的财务状况。我们将深入探讨现金流以及我们为自己设定并正在实现的一些目标。今天我们的部分领导团队也在场，我们可以讨论如何利用全球范围内的领导经验以及一些无机增长机会。我们公司已具备通过收购快速利用资产负债表的能力。关于公司概况，去年销售额约为21亿美元，员工4000人。如前所述，我们是一家全球运营的公司，业务遍及34个国家，高度专注于技术。

我们拥有12个研发中心。稍后我将介绍我们通过产品线应用的一些核心技术。再次强调，我们是特种解决方案的技术驱动型提供商。一个鲜为人知的事实是，我们的产品融入了你的日常生活。无论你是否意识到，你都会在商店货架上或猫砂等产品中接触到我们的产品。我们是全球最大的自有品牌猫砂供应商之一。同时，我们的产品也是许多物品的组成部分，如牙膏、药品、建筑和建筑产品中。此外，我们还帮助客户生产产品，例如在水处理、废水处理、钢铁制造和铸造应用中。

因此，几乎你日常生活中接触的每样东西都可能与我们有关。稍后我会展示一些例子。如前所述，我们拥有全球布局，但至少对我们公司而言，一个独特之处在于作为矿产公司的垂直整合。我们拥有所有的储量。我们在全球拥有矿山。我们在每个地区基本实现本地化运营，即在当地采矿、加工和销售。我们确实也进行全球运输，但我们在全球范围内实现了垂直整合。在我们所有的市场中，你可以看到收入构成：56%来自北美，25%来自欧洲，17%来自亚洲和拉丁美洲，这一比例正在增长。

如前所述，我们业务的一小部分分为两个产品板块，公司的可报告板块规模大致相当。消费与特种产品业务销售额约为11亿美元，工程解决方案板块为10亿美元。我们将消费与特种产品板块分为两个产品线：家庭与个人护理以及特种添加剂。家庭与个人护理业务包含了我提到的许多消费产品。就特种添加剂而言，它们用于消费驱动的食用油、 purification动物饲料添加剂以及我们的宠物猫砂业务。特种添加剂更多是服务于食品、制药、纸张和包装行业。

再次强调，这些都是你日常消费的产品，但它们是这些产品中的添加剂，功能性添加剂。在工程解决方案方面，高温技术业务包括钢铁和铸造工程混合物。这些是我们生产的具有极高耐用性和温度敏感性的混合物，用于钢铁制造中的熔炉内衬。或者它们是铸造厂使用的模具系统，用于制造汽车、重型卡车、非公路车辆的制动转子部件、转向节安全组件等。最后一个产品线是环境基础设施。这是一个基于项目的业务，主要在建筑和施工领域。我们进行地基的主动防水处理。

膨润土是一种主动防水矿物。但我们也通过钻井产品、衬里系统以及大型基础设施和环境废物衬里系统提供大型基础设施产品。稍后我会详细介绍这一点。那么我们是做什么的呢？Minerals Technologies。我提到了我们的一些核心技术，主要有四项，当然我们还有其他技术，但公司主要专注于这四项核心业务。晶体工程：我们可以合成碳酸钙和其他矿物的晶体，即功能性添加剂。我们开采和制造的这些矿物成为非常重要的功能性成分。它们为客户增加价值，或提供非常特定的成分或属性。

部分工程混合物。我在高科技高温技术中提到了一些，我们混合9、10、11种不同的成分，每种成分都有其功能。但知道如何将矿物混合在一起形成功能性产品是我们非常擅长的一项技术。还有颗粒表面改性，这在我们的废水处理中应用很多。我们会对一些采矿得到的矿物进行表面改性。例如，我们能够改性表面以吸附水中的污染物。最近，我们正将这项技术应用于被称为PFOS化学物质的永久性化学物质（即“永久化学物质”）。

因此，我们能够改性表面以吸收气味，也能改性表面以吸附聚合物并将其结合。因此，我们公司具备这样的能力。这就是我们作为公司能够做到的四件事。我们将这些技术应用于我们的矿产储量。如前所述，我们实现了垂直整合。但这还不是全部。我们深入了解客户的需求。因此，能够将这些技术和矿物应用于客户的产品中，我们花费多年时间与客户密切合作，了解他们在节能、轻量化、强化、气味吸收、防水等方面的需求。

我们能够根据他们的需求定制这些技术和矿物。我们通过全球影响力和研发中心实现这一点。我将稍微谈谈我们如何加速公司的创新，这确实为我们的增长增添了动力，使我们获得了显著的市场地位。如前所述，我们在所有产品线中都占据第一的位置。我们是全球最大的膨润土生产商。如前所述，我们是全球最大的自有品牌催化产品（沉淀碳酸钙）供应商之一。你可以看到其他一些产品，我们在每个产品线中都占据全球第一的位置。

我提到我们有多个有机增长动力。三个主要战略：一是向高增长市场扩张。几年前，五年前，我们高度专注于工业领域，只有10%的产品进入具有长期增长趋势的消费驱动市场。如今，这一数字已达到35%，并且还在增长。因此，我们已将公司转变为工业和消费业务更加平衡的投资组合，这为公司提供了更长期的稳定增长。随着这些消费业务的持续增长，公司的整体增长将继续加速。

我们还在核心市场深化地位。我们在北美和欧洲的业务渗透率仍有提升空间。在亚洲，钢铁、铸造市场以及环境市场都是非常大的市场。在北美和欧洲我们拥有很高的市场份额，我们正将同样的技术引入亚洲市场并进行渗透。因此，这也为长期稳定增长提供了很大空间。第三是产品创新。五到十年前，我们只有5%的收入来自新产品。我们认为这还不够。

我们希望增加这一比例。我们将新产品从研发到交付给客户的时间从四年缩短到了现在的14个月。新产品产生的销售额占比从5%、8%增长到了约20%。因此，这已成为一个真正的增长动力。每年我们都在不断推出新产品替代旧产品，为客户提供新鲜的产品。这证明了我们利用矿产储量上的这些技术为客户持续创造价值的能力。这是真正的增长动力。

以上是三个增长动力。在家庭和个人护理领域，宠物 ownership的长期趋势正在推动增长。在猫砂业务中，我们在一些高利润率的特种产品上获得了市场份额增长，例如动物健康领域的可再生燃料净化，天然饲料添加剂正成为增长趋势。此外，在高性能洗衣产品、洗衣护理领域也是如此。我们设计的矿物添加剂能够解决一些这些具有挑战性的问题，并抓住这些增长趋势，为公司带来增长。

在特种添加剂方面，全球范围内包装市场（白色包装、棕色包装）的可持续解决方案是一个增长市场，我们正将晶体工程技术应用于该包装市场的功能性添加剂中。此外，在轻量化和生物塑料领域，我们的许多石灰石研磨碳酸钙一直用于塑料中。但我们开发了一些新的添加剂，使这些塑料可生物降解和可堆肥。因此，我们正在推出新的技术，以应对可堆肥塑料的趋势。

在高温技术领域，不仅仅是那些工程混合物。我们还开发了自动化应用解决方案。但不仅仅是自动化应用这些解决方案，还要让人员远离熔炉。我们有激光系统可以对熔炉内部进行3D成像。我们有一个自动化智能系统，可以自动将耐火材料精确地应用到需要的位置。我们正在将其转变为一个智能系统，能够为客户提供有关熔炉运行情况以及随时间变化的信息。因此，现在它不仅仅是矿产耐火材料业务，更是一个应用智能系统，能够帮助客户。因此，这是一个更高利润率、更高增长的业务，正在全球范围内为我们带来更深的市场地位。

在环境和基础设施领域，我提到了一些修复解决方案，其中之一就是颗粒表面改性技术，我们正将其应用于PFAS（全氟和多氟烷基物质）的处理中，从水中去除PFAS。我们已在美国的七个公用事业公司安装了该系统，正在另外250个公司进行试验。正如你可能读到的，这是一个巨大的市场。我们可能拥有能够从饮用水中去除PFAS的最佳解决方案之一。好了，以上是公司的增长概况战略以及我们正在追求的一些机会。

我想告诉大家的一点是，Minerals Technologies是一家财务非常稳定和强劲的公司。我们平均每年将约7%的收入转化为自由现金流。今年的现金流约为14亿至15亿美元。我们遵循一般的资本配置策略。该策略是，当我们的债务杠杆率达到约2倍的目标水平时，我们希望将其中50%通过股票回购和股息返还给股东。另外50%我们保留在资产负债表上，因为随着我们通过并购增长，我们希望拥有随时可用的灵活性和现金，可以灵活调配。如果有更大的并购机会，我们可以更多地倾向于并购。我们也可以随时向股东返还更多资金。随着时间的推移，我们已经这样做了，当并购机会减少时，向股东返还更多资金。

你可以看到资产负债表的变化，我们年底的杠杆率约为1.6倍，目前也是这个水平。我们有一项正在进行的2亿美元股票回购计划，并且我们专注于并购。在过去五年中，我们进行了四次收购。我们的宠物猫砂业务就是通过这种方式建立起来的。我们在全球收购储量，有很多机会可以利用这些现金进行补强收购，加速我刚才提到的一些有机增长。几年前我们为自己设定了一些目标。

2027年的五年目标。其一，我们认为我们创建的这一投资组合长期内应自然增长约5%的中个位数水平。我们最初的营业利润率目标为12.5%，计划到2025年增长到15%。这一营业利润增长将达到10%。自由现金流保持销售额的7%，并保持资产负债表的灵活性。到目前为止，我们的销售额增长略低。最近建筑和施工市场面临一些挑战，抵消了我们在消费业务中看到的增长。

但我们提前一年实现了营业利润率目标。今年我们将再次实现这一目标。我们的息税前利润（EBIT）增长了15%。自由现金流生成约占销售额的6.7%，同时保持了较低的杠杆率和强劲的资产负债表。因此，到目前为止，我们实现了大部分目标。我们预计随着进入明年，增长数字将恢复到中个位数水平。我们在一些建筑项目中有一些积压的潜在需求，并且随着利率开始下降，我们看到一些对利率敏感的市场正在复苏。

基于此，我们看到了这一点。简要概述一下公司。这是一个强大的组合。你知道，我没有过多涉及MTI的文化和价值观，但凭借这些差异化技术、我们的应用专业知识、我们在全球矿产储量方面的垂直整合、强大的业务系统（精益业务系统）以及财务实力，我们认为这是长期创造股东价值的良好公式。好了，Dan，开始提问吧？

好的，谢谢。我先开始提问。你刚才提到息税前利润（EBIT）扩张或息税前利润率目标提前实现了。能否提供一些细节？是什么驱动了这一增长？原材料是否有影响？是产品组合还是运营表现，或者三者皆有？

我们应该认为我们的目标是这三者的结合。第一，是销售额增长对固定成本基础的杠杆作用。我们有一个非常高效的业务系统，可以保持固定成本稳定。因此，你看到的增长通过固定成本杠杆发挥了作用。我们从2022年开始有一些通胀价格的追赶，我们知道需要一些时间来推动这些价格传导。因此，我们在定价方面有一些变动，并且我们已经基本完成了这一过程。固定成本基础的杠杆作用，以及产品组合向消费类产品的转变。

其中一些消费类产品具有非常高的利润率，并且你将继续看到这种产品组合的转变。因此，我们看到这种情况在2025年实现了15%的利润率。但展望未来，这些新产品、消费类产品以及对固定成本基础的持续杠杆作用将继续推动利润率上升。

这是否意味着可能很快会推出新的目标？或者现在说还为时过早。

这表明我们可能会推出新的目标？但现在说还为时过早。不过，Dan，我想表达的是，考虑到目前市场的一些不确定性以及这些市场复苏的延迟，我们认为公司目前存在利润率上行空间。固定成本基础上的销量杠杆是一个重要因素。然而，随着这些规模较小的消费业务继续增长，它们将成为利润率提升的更大推动力。但在未来几年，我认为你会看到利润率继续高于15%。

你之前提到了在耐火材料业务中使用的智能系统。我想知道这是仍处于早期阶段还是已被广泛采用？从现在来看，发展空间有多大？我假设人们可能会将其称为人工智能（AI）应用，使用智能系统，是吗？

是的，我们现在正在关注人工智能。目前，它的智能之处在于利用视觉或激光系统的物理反馈来确定应用位置。不过，随着我们生成更多数据，这些数据本身以及受控数据集可以被利用，我认为它可以变得更加智能。因此，我们正在研究诸如此类的事情。我认为这是下一阶段。关于你的第一个问题，这只是开始阶段。我们有15份合同，其中只有8份已安装，这为业务带来了显著的增长和盈利能力。我们有15份合同。你知道，有100多个潜在客户。我的意思是，我认为我们不会完全渗透全球每一个电弧炉，但仅在我们成熟的北美和欧洲市场就有数百个电弧炉。

我们刚刚在欧洲获得了第一份minscan LSC合同。我们在美国有14份，欧洲有1份。因此，我认为现在进入欧洲将为我们提供更快的增长立足点。

这项技术也适用于玻璃熔炉吗？或者只是专注于高炉？它的发展前景如何？

在玻璃熔炉领域的应用非常少。我们主要业务领域。我们确实有一些业务。我们称之为更工业化的领域。我们确实向玻璃和铝行业提供产品。但我们的大部分业务是钢铁制造。目前这项技术仅应用于钢铁领域。我认为销量很小。更换时间，你知道，钢铁熔炉的更换和维修非常频繁，而玻璃、铝熔炉的更换周期更长，通常是每年一次甚至更长。因此，这是一个不错的市场，但不是我们喜欢的高周转率市场。

特别是在钢铁行业，关税问题是否让你的客户在采用这种系统时犹豫不决？或者从更广泛的角度来说，关税是否对客户活动产生了影响？我假设你们在当地生产和销售，所以可能不会受到太大影响。但我想知道这是否会影响客户对新技术的采用。

这是由其他因素驱动的，而非关税。我的意思是，关税实际上对美国钢铁市场有帮助。回想2016年最初实施关税时，我们看到进口量大幅下降，这帮助了美国钢铁行业。我认为从长远来看，这将继续有所帮助。这更多是由客户希望找到能够帮助他们提高钢厂安全性并降低成本的合作伙伴这一愿望所驱动的。在过去30年里，我们的人员通常在钢厂工作。

这些熔炉极其危险，温度很高，在熔炉仍热的时候手工维修是一项极其危险的任务。我们的一个客户曾发生过一起事故，一名员工受伤。我们双方都表示，不能再让任何人靠近这里了。因此，我们与一位客户合作，设计了一种可以实现无人工操作、完全自动化的系统。我们整合了所有技术，包括激光技术、数据系统和分析以及耐火材料，并且我们必须创建新的配方才能以自动化方式实现这一点。

我们将所有这些整合在一起，这成为了一个真正的成功案例。我认为现在这不仅仅是一个客户，正扩展到其他客户，并进入欧洲市场。我认为这将成为维护电弧炉的新方式，顺便说一下，电弧炉是增长最快的熔炉类型。综合钢厂可能不会再新建，但这些电弧炉速度快且效率高。我认为我们有一种设备确实能帮助客户。因此，这并非由关税驱动，而是由需求驱动。

这既节省成本，也是出于安全考虑。

那么，考虑到你们的重工业业务，基础设施支出非常重要，但我认为商业建筑也同样重要。目前的情况有点像“两个城市的故事”，基础设施支出肯定呈上升趋势，而商业建筑仍然疲软。显然，你们两者都需要，但其中一个是否比另一个更重要？当我们进入2026年时，我们应该如何看待这个问题？

两者都很重要。我想说，展望未来，对我们来说更大的上行空间可能是商业建筑。我们参与了许多大型项目的规格制定。我们一直都在，但这些项目尚未开工，我认为主要是由于利率和借款问题。因此，我们确实看到了一些隧道工程，我们在基础设施衬里系统方面提供产品，同时也提供用于大型隧道工程的钻井液。膨润土既是润滑剂也是密封剂，因此它允许进行大型隧道钻探。不过，在基础设施方面，我们看到的是水平定向钻井。

电网的强化，例如铺设电缆、光纤时，我们看到了大量的需求，地热能源也是如此。家庭井下钻井对我们来说是一项不错的业务。但我认为短期内具有更大上行空间的更大项目更多是利率敏感型的，即商业建筑衬里。

你多次提到了一项关于清理PFAS的新产品，这似乎是很多化学分析师关注的话题。我想知道你能否提供一些关于这个机会的细节，比如总可寻址市场（TAM），或者任何你能提供的信息。

好的，在市政饮用水过滤领域，我们是一项新技术。我们公司拥有相关技术，我们在环境业务和海上油气领域进行了大量的水净化工作。我们一直在净化水。我们总是在环境业务和海上油气领域清理水。因此，我们开发的许多技术都来自于处理海上油气中极具挑战性的水问题，当油水分离后，将水净化到可以排放入海的标准，而不必泵回。

因此，我们能够处理极具挑战性的水并将其净化。因此，我们看到了PFAS这个机会，并说，好吧，让我们利用我们的技术设计一种不是基于过滤而是基于靶向的解决方案。因此，这是一种能够靶向PFOS链或这些PFOS链的分子或颗粒。但它是新的，因为活性炭离子交换树脂已经存在很长时间了，活性炭已有100年历史。这可能是你家中滤水器中使用的。因此，让客户从单独使用活性炭或与其他技术结合使用转向我们的技术，这是我们目前所处的阶段。

因此，有很多试验活动。它正在进入这个领域，这需要一些时间。它也受到法规驱动，美国的法规将于2029年生效。但我们认为这对公司来说是一个长期机会。我们预计到2027年，由于法规尚未完全实施，该业务的收入约为3000万美元。仅在美国，这个市场本身就超过10亿美元。我们认为随着时间的推移，我们可以获得相当大的市场份额。我们可以将这项业务发展成可能1亿美元规模的业务。

再次强调，我想管理预期。这需要一些时间。欧洲的法规实际上可能会更快实施。但我们认为这是一个良好的长期可再生业务。这是一种会被消耗并需要更换的介质，因此对我们来说是一个良好的可再生、可重复的业务。我们认为这可能是一个长期的、巨大的市场。这是一个巨大的市场。

那么，销售流程是怎样的？你们是直接与市政水处理设施、市政府合作，还是与像Chemours这样可能对这个问题负责并有动力寻找解决方案的公司合作？

两者都有一些。主要有两个途径。一是市政用水，即在其处理过程中进行净化。二是地下水净化、静态水净化，即他们可能面临的特定问题。我们与美国政府在多个空军基地开展了项目，在他们可能使用过阻燃泡沫的地方附近有水体。空军决定为社区清理这些水体，我们将进行泵处理，即将湖水通过我们的系统和容器（使用我们的floors或产品）进行处理，然后将水返回湖中。

我们已经完成了多个这样的项目。它们是基于项目的，无法确定具体时间，但它们是良好的收入来源。此外，我们可以进行覆盖。我们一直在覆盖河床。因此，如果河床存在PFAS问题，我们会将含有floors orb的衬里系统安装在河床中，从而实现就地覆盖。因此，如果任何污染物从河床进入河流，都会被我们的产品吸收，然后作为介质再次使用。因此，我们正在与拥有泵处理或衬里系统合同的工程公司合作。

我们将直接与市政府合作。我们可以被指定并引入。我们通常与他们选择进行实际工作的工程师合作，但我们围绕他们进行指定，然后介入，或者我们直接与公用事业公司合作。在饮用水方面？是的。因此，这取决于具体情况。

好的。感谢你今天抽出时间。感谢各位的收听。祝大家有美好的一天。

谢谢。非常感谢你们的时间。

【总结内容】

会议时间： 未明确提及具体日期，为2025财年公司会议

主持人说明：

由杰富瑞化工团队的Dan Rizzo主持，介绍会议目的为Minerals Technologies公司的业绩演示及问答环节。

管理层发言摘要：

首席执行官Douglas T Dietrich介绍公司关键优势：全球领先的市场地位、平衡的业务组合（消费与工业板块）、长期增长驱动因素（技术投资、地理扩张、消费业务拓展）；

强调公司为技术驱动型特种解决方案提供商，产品融入日常生活，拥有垂直整合的全球矿产储量及12个研发中心。

核心财务数据

销售额：去年约21亿美元，消费与特种产品业务约11亿美元，工程解决方案板块约10亿美元；

自由现金流：平均每年约为收入的7%，今年约14亿至15亿美元；

营业利润率：提前一年实现15%的目标，今年将再次达成；

息税前利润（EBIT）：增长15%；

杠杆率：约1.6倍，资产负债表强劲。

关键驱动因素

利润率提升：产品组合向高毛利消费类产品转移、定价调整、固定成本杠杆作用；

销售增长挑战：建筑和施工市场的挑战抵消了消费业务的增长，预计未来随利率下降及建筑项目复苏，销售增长将恢复至中个位数水平。

分业务线表现

消费与特种产品：家庭与个人护理（宠物猫砂、牙膏等）、特种添加剂（食品/制药添加剂、可生物降解塑料），受益于宠物 ownership增长、天然添加剂趋势；

工程解决方案：高温技术（钢铁/铸造耐火材料、自动化应用系统）、环境基础设施（防水处理、PFAS remediation），自动化耐火材料系统已签15份合同（8份安装），贡献显著增长。

研发投入与成果

核心技术：晶体工程、功能性添加剂、工程混合物、颗粒表面改性（应用于PFAS去除）；

新产品：研发周期从4年缩短至14个月，新产品收入占比从5%提升至20%。

市场拓展

全球布局：业务遍及34国，收入构成56%北美、25%欧洲、17%亚洲及拉美；

区域扩张：在亚洲市场渗透钢铁/铸造/环境业务，欧洲获得首份耐火材料自动化系统合同。

短期目标（2026年及以后）

销售增长：恢复至5%左右的中个位数水平，受益于建筑项目积压需求释放及利率下降；

利润率：维持15%以上，持续受益于消费业务占比提升及固定成本杠杆。

中长期战略

技术创新：推进耐火材料系统的AI应用，深化PFAS处理技术（目标2027年收入3000万美元，长期潜力1亿美元）；

市场扩张：继续渗透亚洲、欧洲工业市场，拓展市政水处理（PFAS去除）客户；

资本配置：维持2倍左右杠杆率，50%自由现金流返还股东（回购+股息），50%用于并购及业务发展。

财务表现驱动

问：息税前利润（EBIT）增长的驱动因素？

答：消费产品组合占比提升（高毛利）、定价传导、固定成本杠杆，预计利润率将持续高于15%。

技术应用与市场前景

问：耐火材料自动化系统的阶段及增长空间？

答：处于早期阶段（15份合同，8份安装），北美/欧洲市场潜力大（数百个电弧炉），欧洲首单落地将加速增长；计划整合AI技术提升智能化。

问：PFAS处理业务的市场规模及销售模式？

答：美国市场超10亿美元，公司目标2027年3000万美元收入，长期潜力1亿美元；通过与工程公司、市政当局合作，提供泵处理、衬里系统等解决方案。

业务市场动态

问：基础设施与商业建筑对公司的重要性？

答：两者均重要，商业建筑短期上行空间更大（积压项目待利率下降启动），基础设施领域受益于水平定向钻井（电网、地热）需求。

管理层强调公司凭借差异化技术、应用专业知识、垂直整合的全球矿产储量、精益业务系统及财务实力，具备长期创造股东价值的能力；

重申对消费业务增长、技术创新（AI、PFAS处理）及市场复苏的信心，将继续平衡股东回报与业务投资。

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