墨菲美国2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明： 召开2025年第三季度财报电话会议，议程包括管理层发言、财务业绩回顾、未来展望及问答环节，提醒前瞻性陈述风险及非GAAP指标的使用。
管理层发言摘要：
安德鲁·克莱德（CEO）宣布即将退休，这是其最后一次财报电话会议，强调公司战略与资本配置的连续性、业务韧性及发展势头；
马林达·韦斯特（COO）将接任CEO，承诺延续50:50资本配置战略（平衡增长与股票回购），并感谢安德鲁的领导与指导。
二、财务业绩分析
核心财务数据
EBITDA： 第三季度为2.85亿美元，与去年同期基本持平；全年调整后EBITDA预计接近10亿美元（基于每加仑30美分燃油利润率估算）。
商品贡献： 第三季度商品边际贡献增长11.2%（2440万美元），全年预计处于指导区间上限（8.7-8.75亿美元）。
费用控制： 门店运营费用（OPEX）每店月均3.62-3.66万美元（低于原指导3.65-3.7万美元）；一般及行政费用（SG&A）调整后全年2.3-2.4亿美元（低于原指导，不包括重组费用）。
燃油业绩： 第三季度每加仑燃油利润率30.7美分（零售利润率28.3美分），同比下降0.02美元/加仑；每店月均燃油销量同比下降1.8%，两年累计下降0.7%。
关键驱动因素
EBITDA持平得益于商品业务增长（尼古丁促销及中心店类别增长）和成本控制措施，抵消燃油利润率下降影响；
商品增长主要由尼古丁类别（促销资金CAGR 12%）和中心店类别（边际美元增长5%）推动；
费用下降源于劳动力模型优化、损失预防改善及组织重组。
三、业务运营情况
分业务线表现
燃油业务： 尽管低价格、低波动性环境（“低谷期”），燃油利润率仍保持结构性提升（较2022年峰值有3-4美分结构性增长），10月零售利润率约32美分/加仑。
商品业务： 尼古丁类别增长超20%（非一次性促销驱动），非尼古丁中心店类别增长5%（包装饮料、一般商品、糖果等全面增长）；Quick Check食品和饮料同店销售连续四季度增长。
市场拓展
新店计划：2025年预计超45家新店开业，2026年及以后计划50家以上；目前近40家门店在建，将于第四季度及2026年第一季度初开业。
并购机会：探索小规模并购以补充有机增长（如丹佛市场4家门店收购）。
运营效率
成本控制：通过新劳动力模型控制人力成本，减少加班；损失预防措施降低损耗；组织重组简化流程、消除冗余。
四、未来展望及规划
短期目标（2025-2026年）
资本配置：维持50:50战略（平衡新店增长与股东回报），董事会授权新20亿美元股票回购计划（2030年前执行，完成现有15亿美元计划剩余3.37亿美元后启动）；股息每年增长10%（2025年第四季度股息每股0.63美元，同比增10%）。
财务预期：燃油销量全年指导调整为23.5-23.7万加仑/店/月；有效税率23.5%-24.5%；利用奖金折旧和税收抵免支持再投资。
中长期战略
新店增长：加速“行业新店”计划至每年50家以上，结合小型并购；
业务优化：持续投资数字转型（如Quick Check Rewards）、商品促销能力及门店效率提升，目标在燃油周期正常化后释放利润潜力。
五、问答环节要点
燃油利润率与周期
当前30美分/加仑利润率含结构性提升（较2014年后低谷期更高），低波动性环境掩盖正常化潜力，预计周期将恢复（历史周期约6-8年一次峰值/低谷）；10月短暂价格波动中，通过降价策略实现销量回升至去年同期100%。
尼古丁促销可持续性
自2020年尼古丁促销资金CAGR 12%，非一次性驱动，制造商依赖公司渠道执行能力；非 combustible 尼古丁产品已完全抵消香烟销量下降，未来随品类创新（如尼古丁袋）持续增长。
成本控制潜力
2025年组织重组为一次性SG&A成本重置，未来通过自动化、流程优化进一步提升效率，门店运营费用和总部成本将持续受控。
管理层过渡与战略连续性
马林达·韦斯特（新任CEO）兼具财务、燃油业务及门店运营背景，将延续50:50资本配置、新店增长及成本控制战略，强调对“价值客户”的服务使命。
六、总结发言
安德鲁·克莱德感谢团队贡献，强调公司商业模式的持久性、资本配置纪律及团队文化是核心竞争力，对马林达接任及公司未来充满信心；
马林达·韦斯特承诺延续战略方向，聚焦新店增长、股东回报及运营效率，依托现有能力和团队应对行业周期，推动长期价值增长。