Mueller Water Products2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度（财年截至9月30日）
主持人说明：
介绍会议目的为讨论2025财年第四季度及全年业绩，后续开放问答环节；强调非GAAP财务指标披露及前瞻性陈述风险提示。
管理层发言摘要：
玛丽埃塔·埃德蒙兹·扎卡斯（CEO）：宣布将于2026年2月9日退休，担任特别顾问至2026年底，保罗·麦克安德鲁接任CEO；回顾2025年业绩创纪录，净销售额突破14亿美元，调整后EBITDA达3.26亿美元，毛利率同比提升600个基点。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润： Q4净销售额3.808亿美元（同比+9.4%），全年14亿美元（同比+8.7%）；Q4调整后EBITDA 9180万美元（利润率24.1%），全年3.262亿美元（利润率22.8%）；全年调整后每股净收益1.31美元（同比+36.5%）。
现金流与资本结构： 全年自由现金流1.72亿美元（占调整后净收入84%）；期末现金及等价物4.32亿美元，总债务4.52亿美元，净债务杠杆率低于1，无债务到期至2029年6月。
关键驱动因素
营收增长：铁闸阀、特种阀门、消防栓及维修产品销量增长，价格提升及制造效率改善。
利润率扩张：新黄铜铸造厂投产、旧厂关闭成本节约、供应链优化，部分抵消关税影响（2025年关税影响约占销售成本3%）。
三、业务运营情况
分业务线表现
WFS部门（水基础设施解决方案）： Q4净销售额2.175亿美元（同比+8.6%），调整后EBITDA 6270万美元（利润率28.8%），受益于铁闸阀和特种阀门销量增长及制造效率提升。
WMS部门（水管理解决方案）： Q4净销售额1.633亿美元（同比+10.4%），调整后EBITDA 4500万美元（利润率27.6%），消防栓和维修产品销量增长驱动业绩。
运营效率与投资
新黄铜铸造厂投产，支持铁闸阀和消防栓关键部件生产；计划未来三年对铸铁厂投资4-5%净销售额，提升产能及国内制造能力。
安全绩效创历史最佳，总可记录伤害率（TRIR）最低；数字客户体验升级、交付流程优化以提升客户服务。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务预期：净销售额14.5-14.7亿美元（同比+1.4%-2.8%），调整后EBITDA 3.45-3.5亿美元（同比+5.8%-7.3%，利润率23.8%）；自由现金流预计超调整后净收入85%。
战略重点：资本支出聚焦铸铁厂升级，抵消关税影响（通过定价及供应链举措），推进消防栓更新等新产品商业化。
中长期战略
市场定位：聚焦水基础设施，利用市政市场韧性，应对住宅建设放缓（预计2026年单户住房开工下滑）。
增长方向：并购扩展产品组合（饮用水、废水处理领域），深化泄漏检测等可持续解决方案，提升数字化与运营效率。
五、问答环节要点
市场需求与终端市场
市政市场：2025年表现稳健，2026年预计低至中个位数增长；住宅市场预计高个位数下滑，Q4已显现放缓迹象。
渠道库存：多数产品线已正常化，未观察到关税相关提前购买。
资本支出与并购
资本投向：未来三年4-5%净销售额用于铸铁厂设备升级，短期无利润率收益，长期提升产能与效率。
并购策略：关注水基础设施领域品牌与技术，利用强劲现金流寻找协同机会（如克劳斯维修产品收购模式）。
利润率与定价
2026年毛利率扩张依赖制造效率、销量增长及定价（2025年Q2定价行动持续贡献，未计入新定价）；关税影响预计3%销售成本，通过定价与供应链优化抵消。
政策与外部环境
政府停摆：联邦资金占比低，未对业务产生直接影响；基础设施法案资金落地缓慢，2026年无显著贡献。
六、总结发言
管理层对连续两年创纪录业绩表示肯定，强调员工贡献与转型成果；
未来将加大设施与人才投资，推进商业与运营执行，加速增长与利润率扩张；
玛丽埃塔·埃德蒙兹·扎卡斯对团队致谢，保罗·麦克安德鲁将领导公司持续聚焦长期价值创造，利用强劲财务状况推进战略目标。