纳伯斯工业2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议为纳博工业2025年第三季度财报电话会议，说明参会模式、提问方式及会议录制情况；提及演示文稿可在官网下载，重播说明已发布。
管理层发言摘要：
威廉·康罗伊（企业发展与投资者关系副总裁）：强调会议将由CEO托尼·佩特雷洛和CFO米格尔·罗德里格斯分析季度业绩与市场展望，提示前瞻性陈述风险及非GAAP指标使用，并指引查看调节表。
安东尼·G·佩特雷洛（CEO）：核心提及完成Quail Tools出售交易，称其为资本结构转型性进展；第三季度调整后EBITDA 2.363亿美元，超出预期；国际钻井业务增长、成本协同效应实现及资本结构优化为主要亮点。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收、净利润、每股收益（EPS）、收入结构：
第三季度合并营收8.182亿美元，环比下降1.8%；不包括Quail的营收环比增长。
调整后EBITDA 2.363亿美元，利润率28.9%，环比下降96个基点；剔除Quail影响后EBITDA环比增长。
分业务板块：国际钻井收入4.072亿美元（环比+5.8%），EBITDA 1.276亿美元（环比+8.5%）；美国钻井收入2.498亿美元（环比-2.2%），EBITDA 9420万美元（环比-7.5%）；钻井解决方案收入1.419亿美元，EBITDA 6070万美元（利润率42.7%）。
资产负债表关键指标、现金流情况：
净债务17亿美元（备考口径），为十多年最低；第三季度调整后自由现金流600万美元，全年预计收支平衡；计划使用Quail出售所得6.25亿美元进一步偿还债务。
关键驱动因素
对营收/利润变动的原因解释：
营收下降主要受Quail Tools出售影响（减少2840万美元收入），部分被国际钻井增长抵消。
EBITDA增长得益于国际钻井中东市场（沙特、科威特）钻机部署增加、成本协同效应实现及企业费用降低；美国下48州因钻机churn和钻井条件恶化导致利润率下降。
三、业务运营情况
分业务线表现
国际钻井：沙特阿拉伯合资企业SANED新增一台新建钻机，全年计划部署4台；科威特三台新启动钻机贡献增长；印度重启一台钻机，标志重返该市场；第三季度平均钻机数量89台，季度末增至91台。
美国钻井：美国下48州平均钻机数量59.2台，季度末降至59台；阿拉斯加北坡业务稳定，利润率44.1%；部署Pace X Ultra新型钻机，性能超出预期。
钻井解决方案：不包括Quail的NDS EBITDA环比增长，套管运行和性能软件业务推动利润率提升至37.5%；第三方钻机服务收入逆势增长（市场钻机数量下降6%）。
市场拓展
区域市场：阿根廷将新增3台钻机，2026年初钻机数量达13台；沙特阿拉伯参与陆上钻机招标，预计2026年下半年恢复部分暂停钻机；墨西哥海上平台钻机面临第四季度两台暂停风险，客户付款延迟问题持续。
国际化：东半球市场（中东、印度）存在约24个潜在钻机增长机会，近三分之二位于现有运营区域；SANED计划2025-2027年新增7台新建钻机，完成第四批20台部署。
研发投入与成果
新产品：推出Pace X Ultra升级钻机，集成10,000 psi循环系统、35,000英尺rack容量等先进配置，在伊格福特盆地首秀提前完成钻井目标。
技术应用：NDS在Pace X Ultra部署全自动化套件及Managed Pressure Drilling技术；自有钻机服务渗透率提升至平均每台7项服务，创历史新高。
运营效率
供应链优化：Parker收购后成本协同效应逐步释放，2025年目标4000万美元；第三季度企业费用降低。
库存管理：未明确提及。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度的战略重点与财务预期）
财务预期：第四季度调整后EBITDA预计与第三季度基本持平（剔除Quail）；美国下48州钻机数量指引57-59台，日毛利率约1.3万美元；国际钻井平均钻机数量91台，日毛利率1.81-1.82万美元。
战略重点：继续推进债务 reduction，计划将总债务从24亿美元降至21亿美元；完成2027年到期票据再融资；加速Pemex应收账款回收。
中长期战略（行业趋势判断、公司定位、投资方向等）
行业趋势：全球天然气需求增长（美国LNG出口、中东/拉美开发）驱动钻井活动；美国下48州短期活动稳定，2026年下半年或回升；沙特阿拉伯天然气开发及非传统项目为重要增长点。
公司定位：聚焦国际高价值市场（中东、拉美），发挥技术与规模优势；通过新建钻机和自动化升级巩固市场地位。
投资方向：SANED新建钻机计划（2025-2027年7台）；Pace X Ultra等高端钻机技术推广；持续投入数字化与自动化解决方案研发。
五、问答环节要点
精炼分析师问答内容及管理层回应
美国下48州日收入与成本趋势：当前日收入约3.4万美元（含可报销），领先合同日费率稳定在3万美元低位；预计第四季度价格略有下降，运营费用优化后日毛利率维持1.3万美元。
沙特陆上活动恢复：累计约80台陆上钻机暂停，阿美招标或恢复50%（约40台），纳博参与3台暂停钻机投标，结果预计2026年Q4公布；新增需求聚焦天然气开发，技术升级（自动化、软件）为趋势。
去杠杆化措施：目标净债务降至11-12亿美元，通过非Sanad业务自由现金流（预计2025年7000万美元）及资产处置偿还债务；2026年资本支出预计与2025年（7.15-7.25亿美元）持平，重点投向新建钻机与技术升级。
非北美非传统活动：阿根廷为核心增长市场，2026年初钻机数量将达13台；阿尔及利亚、中东天然气开发项目为潜在增长点，LNG出口驱动长期需求。
六、总结发言
管理层对未来发展方向、公司愿景、战略重点的总结：
资本结构转型：Quail交易实现净债务显著降低，计划进一步减少利息支出，提升自由现金流。
市场应对：美国钻井活动短期稳定但宏观存在不确定性，国际业务（尤其是SANED）为增长核心，可对冲区域波动风险。
长期价值：天然气需求增长为行业长期驱动力，公司通过技术升级（Pace X Ultra）、国际扩张及资本优化，致力于打造高价值钻井服务提供商。