纳斯达克OMX交易所2026财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年
主持人说明：
主持人Mike Cyprys（摩根士丹利分析师）介绍会议目的，讨论纳斯达克业务转型、人工智能战略及相关话题；提及重要披露信息，引导分析师问答环节。
管理层发言摘要：
Sarah Youngwood（首席财务官）：定位公司为“领先科技公司”，强调其作为金融系统“值得信赖的组成部分”，构建现代化市场并为创新经济提供动力；明确在人工智能领域的转型定位，以及作为客户信赖的金融合作伙伴在金融系统转型中的角色；提及公司已实现规模与相关性，具备可持续增长态势及财务纪律（费用、资本配置、自由现金流）。
二、财务业绩分析
核心财务数据
中期解决方案业务收入指引上调至9%至12%增长率（过去五年四年符合该区间）；
指数业务：2025年增长率20%，过去五年复合增长率21%；2025年资金流入990亿美元，资产管理规模（AUM）达8820亿美元；
资本获取平台增长率从5%至8%上调至6%至10%；
金融科技业务：交叉销售目标2027年底达到1亿美元运行率，目前已签约4500万美元，渠道增长20%（占金融科技渠道15%）；
营业利润率：过去两年从52%提升至56%，当前收入增长率12%、营业利润率58%（符合“70法则”，即收入增长率+营业利润率=70）；
自由现金流转化率109%，年初以来股票回购5亿美元。
关键驱动因素
收入增长由人工智能应用（智能代理、监控业务）、数据业务结构性增长、交叉销售与追加销售（金融科技业务80%收入来自扩张）、国际业务扩张（指数业务国际增长34%）、市场服务创新（0DTE期权、23/5交易计划）共同驱动；
利润率提升得益于效率提升（400个基点）及高毛利业务（金融科技、指数）占比增加。
三、业务运营情况
分业务线表现
金融科技业务：2025年实现460次追加销售（如印度某银行年度合同价值（ACV）增长3倍，Verafin业务自动清算所（ACH）业务增长2倍）；交叉销售加速，已完成42项，覆盖300家顶级客户中仅半数使用多种产品，渗透空间显著；
指数业务：三大增长支柱——新产品（两年新增200多种，占2025年资金流入36%）、国际业务（AUM 1630亿美元，增长34%）、机构业务（规模660亿美元，增长率20%）；
市场服务业务：推出0DTE（零日到期）期权，覆盖MAG 7、博通、IBIT等8只高流动性标的，市场份额领先（期权业务比第二名高5个百分点）。
市场拓展
国际市场：国际参与者对美国市场兴趣浓厚（美国市场规模127万亿美元，占全球主要份额），推动国际业务成为增长引擎；
交易时间延长：计划2026财年下半年推出“23/5”股票交易（每周5天，每天23小时），有待监管批准和行业协调，目标满足国际参与者在本地交易时间的需求。
研发投入与成果
人工智能应用：Verafin业务推出智能代理（已计划6个，350家客户使用，多为中小型银行）；监控业务利用生成式人工智能处理每日1万亿条消息、2.15亿数据源，生成25万条警报，结合客户聚合匿名数据优化系统；
技术积累：拥有450项专利，12年前布局云技术，10年前涉足人工智能，数据标准化与整合能力支撑生成式人工智能转型。
运营效率
销售团队优化：建立统一销售团队，实施激励框架促进交叉销售；为顶级客户指定“纳斯达克统一代表”，建立高管层关系以深化客户合作；
系统韧性：强调关键任务系统的“超强韧性”，满足监管要求，严格控制错误代价，获监管机构咨询认可。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
推进“23/5”股票交易落地，完成监管批准与行业协调；
扩展0DTE期权至更多标的及周二、周四到期日（基于市场反馈和交易量观察）；
推进Verafin智能代理路线图，新增更多智能代理；
实现金融科技交叉销售1亿美元运行率目标。
中长期战略
业务转型：深化“技术和平台提供商”定位，聚焦生成式人工智能、代币化（作为上市补充，非替代品）；
市场定位：巩固全球交易所运营商领导地位，成为金融系统转型的“信赖合作伙伴”；
投资方向：数据业务、人工智能研发、国际市场拓展、机构业务增长。
五、问答环节要点
投资者日收获与指引上调
问：投资者日关键收获及上调中期指引原因？
答：关键收获包括定位为科技公司、可持续增长态势、财务纪律；上调原因是过去五年运营符合预期（四年符合9%-12%），380亿美元可服务市场（年增9%），交叉销售、数字资产及生成式人工智能提供额外增长机会。
市场误解与差异化
问：关于生成式人工智能的市场误解及公司差异化？
答：误解在于未认识到公司差异化优势，包括黄金标准数据、关键任务系统、超强韧性、450项专利的创新、连接性及客户2倍投资回报率（ROIC）。
交叉销售与销售团队调整
问：交叉销售表现及销售团队调整？
答：金融科技业务80%收入来自扩张（追加/交叉销售），2025年460次追加销售；销售团队调整包括统一代表、激励框架、高管层关系，300家顶级客户中仅一半使用多种产品，交叉销售机会大。
智能代理与人工智能举措
问：Verafin智能代理经验及客户接受度？
答：已推出2个智能代理，350家客户（多为中小型银行）使用，路线图计划6个；客户接受度高，效率提升显著，大型银行亦有追加销售机会。
问：投资者可能低估的人工智能举措？
答：监控业务，处理每日1万亿消息、2.15亿数据源，生成25万条警报，利用客户聚合匿名数据训练系统，结合生成式人工智能应对基于原则的监管，计划实施智能代理工作流。
IPO渠道与代币化影响
问：IPO渠道及代币化影响？
答：2025年为募集资金领先交易所，渠道210家公司（涵盖多行业、规模），需市场稳定窗口期；代币化是补充（私人市场15万亿美元 vs 公开市场127万亿美元），非替代品。
长期增长算法与利润率扩张
问：长期增长算法及利润率空间？
答：解决方案业务增长9%-12%，资本获取平台6%-10%，金融科技10%-14%；市场服务通过0DTE、指数期权创造阿尔法；营业利润率从52%提升至56%，自由现金流转化率109%，资本配置兼顾增长投资与股东回报。
六、总结发言
管理层强调公司定位为“领先科技公司”，通过人工智能、数据业务、交叉销售等驱动可持续增长；
财务表现强劲，营业利润率提升至56%，自由现金流转化率109%，符合“70法则”（12%收入增长+58%利润率）；
资本配置策略包括股票回购（年初以来5亿美元）、有机增长投资及补强收购，致力于为股东创造长期价值；
未来将继续推进“23/5”交易、人工智能应用、国际扩张，巩固金融系统信赖合作伙伴地位。